doValue sulle montagne russe dopo la trimestrale: boom di scambi. Gli analisti restano cauti
I conti del terzo trimestre sono risultati in linea con le stime degli analisti. Focus sulla generazione di cassa, il debito netto e la leva finanziaria post acquisizione di Coeo Group
Titolo doValue sull’ottovolante a Piazza Affari post conti. Prima strappa un +9% e raggiunge un massimo a 2,812 euro, poi vira al ribasso e chiude la seduta del 12 novembre con un -7,53% a 2,382 euro. Boom di scambi: 6,2 milioni di pezzi passati di mano contro una media di 3.462. I risultati del terzo trimestre del 2025 sono in linea con le aspettative degli analisti, con un ebitda adjusted di 38 milioni di euro (+34% anno su anno) e una perdita netta di 3,6 milioni (-30%) dopo ricavi per 123 milioni (+23%).
Nessuna sorpresa dalla trimestrale
Inoltre, il gross book value ha raggiunto quota 138 miliardi (+18%, ma -2% trimestre su trimestre). Sul fronte dei nuovi mandati, doValue ha superato la guidance aggiornata: 12,4 miliardi da inizio anno contro gli oltre 12 miliardi della guidance precedente. La leva finanziaria si è attestata a 2,3 volte (piatta trimestre su trimestre) e l’indebitamento finanziario netto a 493 milioni, in diminuzione di 21 milioni rispetto a 514 milioni del 2024.
Focus sulla generazione di cassa
A deludere Equita e Mediobanca Research è stata la generazione di cassa, inferiore alle sue attese (free cash flow -9 milioni contro i +4 milioni attesi dalla sim e i -5,4 milioni dalla banca), prevalentemente per un impatto maggiore della voce «change in other assets & liabilities» (-10 milioni contro i -5 milioni attesi) e per le tasse più elevate. Questo ha comportato una posizione finanziaria netta in leggero peggioramento trimestre su trimestre.
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Il gestore di crediti deteriorati ha confermato la guidance 2025, prevedendo un ebitda rettificato di 210-220 milioni (217 milioni la stima di Banca Akros e 210 quella di Equita) e una leva finanziaria di 2 volte (2,1 la previsione di Banca Akros e di Equita, prima dell’acquisto del 5,1% di Alba Leasing). E ha aperto la porta al pagamento dei dividendi.
E sull’acquisizione di Coeo Group
Quanto all’acquisizione di Coeo Group (è cresciuta del 20% nei primi cinque mesi del 2025), azienda leader nell'intelligenza artificiale per la gestione dei crediti, per 350 milioni di euro, è stato confermato il closing entro gennaio del 2026. A seguito dell’emissione recente di un prestito obbligazionario senior per un ammontare pari a 350 milioni (rendimento del 5,375% e scadenza nel 2031) per finanziare l’acquisizione, doValue non utilizzerà il prestito bridge-to-bond, con un impatto positivo in termini di interessi passivi, in linea con le stime degli analisti.
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I giudizi degli analisti
Dopo la recente correzione, il titolo doValue tratta a un ev/ebitda adjusted 2025/2026 di 5,3/5 volte. Banca Akros ha, quindi, confermato il rating buy e il prezzo obiettivo di 3,3 euro, Mediobanca Research outperform con un target price di 3,1?euro. Invece, Equita ha ribadito il giudizio hold (target price di 2,7 euro). (riproduzione riservata)
- Quali sono le ragioni precise del ribasso del titolo dopo il rialzo iniziale?
- Come la "change in other assets & liabilities" ha impattato negativamente il free cash flow?
- Quali sono le aspettative degli analisti sull'impatto dell'acquisizione di Coeo Group sul futuro di doValue?
