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Donald Trump nomina Stephen Miran alla Fed: possibile spinta per un taglio dei tassi? Ecco come potrebbe reagire il mercato
La nomina di Stephen Miran potrebbe segnare l’inizio di una politica monetaria più accomodante verso la Casa Bianca. Gli analisti prevedono possibili tagli ai tassi e un dollaro più debole, ma il vero impatto si vedrà dopo settembre
Wall Street ha reagito con indifferenza al piano del presidente Donald Trump di nominare il suo consulente economico, Stephen Miran, alla Federal Reserve. La reazione immediata del mercato all’annuncio di giovedì 7 agosto è stata contenuta, ma gli investitori devono ora considerare un altro rappresentante allineato alla Casa Bianca che spinge per tagli dei tassi e un approccio regolatorio più leggero all’interno della banca centrale.
Miran, che è presidente del Consiglio economico della Casa Bianca, è destinato a completare il mandato della governatrice della Fed Adriana Kugler, la cui dimissione a sorpresa è diventata effettiva venerdì 8 agosto. Kugler è entrata nel Board of Governors nel settembre 2023; il suo mandato scade alla fine di gennaio.
È probabile che il Senato non voti sulla nomina di Miran prima della riunione politica della Fed di settembre. Quindi, il vero significato per i mercati riguarda ciò che accadrà dopo settembre. «Questo potrebbe essere il primo domino di una sequenza che porta a una politica più espansiva, a un’inflazione oltre l’obiettivo e a un dollaro più debole», ha scritto Daniel Altman, fondatore di High Yield Economics, in una nota.
Miran ha ripetutamente invocato un dollaro più debole. In un saggio di 41 pagine sul commercio internazionale, pubblicato da Hudson Bay Capital lo scorso novembre, Miran sostiene che «la radice degli squilibri economici risiede nella persistente sopravvalutazione del dollaro che impedisce il riequilibrio del commercio internazionale».
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La visione economica di Stephen Miran
Miran, ex strategist senior di Hudson, procede poi a illustrare quelli che definisce strumenti per rimodellare il commercio globale e i sistemi finanziari mondiali. Uno strumento chiave, scrive, è la svalutazione del dollaro, realizzata attraverso la capacità della Fed di creare offerta di moneta. «Inondare il mercato di dollari, abbassando così i tassi d’interesse a breve termine e causando un aumento dell’inflazione, sarebbe un modo per raggiungere l’obiettivo di Miran», ha detto Altman, «e solo la Federal Reserve dispone degli strumenti per farlo».
Miran era un falco che si è trasformato in colomba, e ora sostiene che i dazi non causano inflazione, criticando ripetutamente il presidente della Fed Jerome Powell per la sua riluttanza ad allentare la politica monetaria. In passato, Miran ha proposto la nazionalizzazione delle banche regionali della Federal Reserve e che tutti i membri del consiglio possano essere licenziati dal presidente in qualsiasi momento.
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La volontà della Casa Bianca di rimodellare il ruolo della Fed
Nel breve termine, gli analisti di Wall Street non prevedono un cambio significativo nella politica della Fed. «La nomina di Miran influirà poco sulle decisioni di politica monetaria nel breve periodo, ma aggiunge una voce più accomodante al dibattito», hanno scritto gli economisti di 22V Research.
Due governatori della Fed, Christopher Waller e Michelle Bowman, si sono opposti durante la riunione di luglio della banca centrale, sostenendo un taglio dei tassi di un quarto di punto. Potrebbe esserci, tuttavia, «un elemento di prova dell’impegno dovish di Waller e, in misura minore, di Bowman, se Miran sarà disposto a spingersi sempre un passo oltre loro nel promuovere tassi più bassi», hanno scritto gli economisti di 22V.
Miran «potrebbe parlare molto pubblicamente, sostenendo il presidente e forse minando apertamente Powell, ma sarà difficile per lui muovere davvero la politica monetaria», hanno detto gli analisti di Capital Alpha Partners. «La Fed non è strutturata in modo da dare a un singolo governatore così tanta influenza». Il momento della conferma di Miran è una variabile per il mercato.
«Far approvare Miran dal Senato dopo che tornerà dalla pausa il 5 settembre, ma prima dell’inizio della prossima riunione del Fomc il 16 settembre, sarebbe un’impresa titanica», ha scritto Michael Feroli di JPMorgan. Nel caso però si verificasse questa eventualità, Feroli prevede che la Fed taglierà i tassi di un quarto di punto in ciascuna delle sue prossime tre riunioni.
La nomina di Miran fa parte di una spinta più ampia della Casa Bianca per rimodellare il ruolo della Fed. Luis Alvarado, stratega globale del reddito fisso presso il Wells Fargo Investment Institute, ha definito la nomina di Miran una «mossa strategica dell’amministrazione Trump per far avanzare la propria agenda economica mantenendo al contempo la flessibilità per future nomine». (riproduzione riservata)
(Translated from the original version by Milano Finanza Editorial Staff)
