Cioccolato carissimo nonostante il crollo del cacao (-50% nel 2025): le 4 migliori azioni pronte al rimbalzo ad Halloween
Il cacao registra una delle peggiori performance nel 2025. Francesco Maria Di Bella, FI Strategist di Unicredit, spiega perché il prezzo del cioccolato resta elevato. eToro: 4 i titoli del settore dolci saliti del 14% da inizio anno, la miglior performance dal 2021
Il cacao ha registrato una delle peggiori performance nel 2025, perdendo quasi il 50%, a causa dell’aumento dell’offerta, della riduzione della domanda e dello smobilizzo delle posizioni speculative. Nonostante questo calo, l’inflazione dei prezzi del cioccolato è rimasta elevata nell’area euro, poiché l’aumento dei costi delle materie prime è stato traslato ai consumatori finali con un certo ritardo. I prezzi più alti hanno determinato dei cambiamenti in questo mercato, con il settore premium che emerge come vincitore.
Il contesto
L’inflazione alimentare rimane un tema caldo nell’area euro. Anche se il periodo in cui cresceva a doppia cifra (2022-2023) sembra lontano, l’inflazione alimentare resta superiore a quanto gradito ai funzionari della Bce. «L’inflazione alimentare è cruciale per il suo forte impatto sulle aspettative di inflazione dei consumatori e perché tende ad avere un impatto maggiore sulle famiglie più povere», spiega Francesco Maria Di Bella, FI Strategist di Unicredit.
Martedì, passeggiando per un mercato all’aperto a Firenze, la presidente della Bce, Christine Lagarde ha dichiarato: «Abbiamo una media di circa il 2%, e i prezzi alimentari sono un po’ più alti». L’inflazione alimentare nell’area euro era pari al 2,4% a settembre, anche se la maggior parte dei prezzi delle materie prime alimentari ha recentemente mostrato un leggero calo.
Anche nel caso del cacao, scambiato il 50% in meno rispetto all’inizio di gennaio. «Nonostante questo crollo, i prezzi del cioccolato nell’area euro continuano a crescere a doppia cifra, il che non è un buon segnale per la prossima stagione natalizia e per chi dovrà scegliere tra dolcetto o scherzetto», avverte Di Bella
Il trend
Dopo essersi mosso piuttosto lateralmente nel periodo post Covid-19, il cacao ha iniziato a salire a partire dal 2023, con un’impennata dei prezzi nel 2024. Questo aumento è stato determinato sia da fattori di offerta sia di domanda. Dal lato dell’offerta, condizioni climatiche estreme in Africa occidentale, dove è concentrata il 75% della produzione mondiale di cacao, hanno giocato un ruolo cruciale. In particolare, El Niño ha portato a minori precipitazioni e severe siccità. La raccolta del cacao è stata ulteriormente colpita dal marciume nero delle cabosse e dal virus del cacao gonfio, malattie anch’esse legate a fenomeni climatici estremi.
- Leggi anche: Prezzi del cacao alle stelle, Ritter Sport punta sul Sud America. In Italia vendite per 45 milioni
Dall’altro lato, la domanda è rimasta forte, è persino aumentata nei Paesi asiatici. Gli speculatori hanno contribuito al repentino aumento dei prezzi del cacao nel 2024, detenendo oltre il 50% delle posizioni long sui futures nella seconda metà del 2023 e nei primi mesi del 2024. «Dopo un nuovo massimo raggiunto a dicembre 2024, il prezzo del cacao è crollato, perdendo quasi il 50% finora quest’anno. Migliori condizioni meteorologiche in Africa occidentale, insieme a programmi governativi di reimpianto in Ghana e Costa d’Avorio, hanno portato a previsioni di produzione più positive per il 2025-26. Inoltre, gli investitori non commerciali hanno smobilizzato le loro posizioni long, portando la loro posizione netta a quasi neutrale», precisa l’esperto di Unicredit. Nel frattempo, la domanda si è indebolita, con dati sulla lavorazione del cacao in calo sia in Europa sia in Asia.
Un mercato del cioccolato più segmentato
«Il calo della domanda di cacao non sorprende, dato il forte aumento dei prezzi del cioccolato a livello globale. Come riferimento, nonostante il recente rallentamento, l’inflazione dei prezzi del cioccolato in Europa era del 16% a settembre. I produttori di cioccolato sembrano aver traslato ai consumatori finali i maggiori costi delle materie prime del 2024 con un certo ritardo. Inoltre, prezzi del cacao più elevati (ancora del 40% superiori rispetto all’inizio del 2024) potrebbero aver perturbato la catena di approvvigionamento, richiedendo alcune ristrutturazioni», spiega Di Bella. Infine, il mercato del cioccolato è diventato più segmentato. Le vendite di cioccolato premium e artigianale sono rimaste solide, mentre la domanda per i prodotti di massa si è indebolita, poiché i consumatori tendono a essere più sensibili al prezzo per tali prodotti.
«Sebbene l’inflazione dei prezzi del cioccolato probabilmente rallenterà, riflettendo il crollo dei prezzi del cacao, resterà probabilmente elevata, poiché le aziende», conclude Di Bella «vorranno mantenere margini di profitto alti e proteggersi da un possibile nuovo aumento dei prezzi del cacao dovuto a condizioni meteorologiche avverse».
Azioni del cioccolato pronte al rimbalzo di Halloween
Questo per la materia prima. E le azioni del settore? eToro, in occasione della celebrazione di Halloween, ha messo a confronto le performance dei principali titoli del settore dolciario che, dopo aver navigato il rincaro dei prezzi del cacao, celebrano la frenata delle quotazioni. Un sollievo che ha aiutato il «paniere dolciario» composto da Lindt, Hershey , Mondelez e Nestlé a salire del 14% da inizio anno, la miglior performance dal 2021.
I dati rivelano come la storia del comparto sia più complessa di quanto possa sembrare. Negli ultimi 12 mesi, i titoli del paniere dolciario sono aumentati del 2%, la stessa performance registrata negli ultimi tre anni. In cinque anni, però, il paniere ha registrato un guadagno del 18%, a dimostrazione dell'efficacia con cui i produttori di cioccolato hanno difeso i margini durante uno dei cicli delle materie prime più volatili degli ultimi decenni, sottolinea Sam North, Market Analyst di eToro.
Questa stabilità appare ancora più sorprendente se confrontata con l'impennata del 153% del cacao dal 2020. «Il fatto che i titoli del settore del cioccolato abbiano ampiamente mantenuto la loro posizione nonostante queste turbolenze, evidenzia sia la resilienza del settore sia la propensione dei consumatori a continuare ad acquistare, nonostante i prezzi siano aumentati notevolmente», puntualizza North.
In generale, i dati mostrano che la popolazione può rinunciare ai grandi beni di lusso, ma raramente rinuncia ai piccoli piaceri, «e questo ha contribuito a mantenere le azioni del cioccolato notevolmente stabili. Questo», nota, infine, North, «è un settore che si è dimostrato straordinariamente resiliente. Anche quando i prezzi del cacao sono raddoppiati, i consumatori hanno continuato ad acquistare, adattandosi ai rincari. La questione adesso è capire se questa resilienza si confermerà nel caso in cui i volumi di vendita rimanessero bassi durante Halloween e le festività». (riproduzione riservata)
