Buzzi, gli Usa non bastano: ricavi in calo nel primo trimestre, anche in Russia. Outlook cauto
Le vendite di cemento e clinker di Buzzi sono salite a 7 milioni di tonnellate (+10,4%). Ricavi a 45,3 milioni in Russia. Meno investimenti e buyback per 117 milioni. Barclays e Citi non consigliano l’azione
Gli Stati Uniti non bastano a sostenere i ricavi trimestrali di Buzzi. Le vendite di cemento e clinker del gruppo nel primo trimestre del 2026 si sono attestate a 7 milioni di tonnellate, +10,4% rispetto allo stesso periodo dell’esercizio 2025, grazie all’inclusione nel perimetro di consolidamento delle attività negli Emirati Arabi Uniti (fatturato a 36,6 milioni), consolidate a partire da maggio del 2025. Viceversa, le vendite di calcestruzzo preconfezionato sono diminuite dell’8,6% a 2 milioni di metri cubi.
Gli Usa non bastano: ricavi in calo nel primo trimestre
La dinamica dei volumi è risultata negativa in Europa, a causa delle condizioni meteorologiche particolarmente sfavorevoli e di una dinamica dei prezzi debole con Italia e Germania entrambe a circa -6% su base omogenea, «un elemento che desta preoccupazione», commentano gli analisti di Barclays. I prezzi sono rimasti positivi, ma in Germania l’aumento anno su anno è stato modesto.
Meglio gli Stati Uniti (+6% nonostante il calo dei prezzi) complice lo sviluppo di nuovi segmenti, quali i data center e le relative infrastrutture. Andamento positivo pure in Brasile (+14%): nonostante un avvio d’anno penalizzato dalle forti piogge nella regione di Minas Gerais, l’evoluzione delle spedizioni ha consentito di chiudere il trimestre in aumento. Anche la stabilità del real brasiliano ha contribuito positivamente.
In Russia ricavi giù a 45,3 milioni
Quanto alla Russia, il management locale che presidia le attività ha segnalato una riduzione sia dei volumi di cemento venduti sia dei prezzi medi di vendita in valuta locale rispetto al precedente esercizio. I ricavi sono calati a 45,3 milioni rispetto ai 59,7 milioni registrati nel primo trimestre del 2025. Il rublo si è rafforzato su base annua del 6,6%; a parità di cambio, le vendite nel Paese si sarebbero contratte del 29,1%.
Così a livello consolidato il fatturato è sceso dell’1,2% a 960,3 milioni. Pur beneficiando per 36,6 milioni dell’ampliamento del perimetro di consolidamento, il giro d’affari è stato penalizzato dall’effetto cambi sfavorevole per 33,8 milioni. Il dato è comunque superiore del 6% rispetto alle stime degli analisti di Barclays che spiegano: «Il superamento delle attese è arrivato prevalentemente dagli Stati Uniti, con una crescita su base omogenea del +6%, grazie alle ulteriori consegne per importanti cantieri, in particolare data center».
Meno investimenti e buyback per 117 milioni
Quanto alla disponibilità netta è risultata pressoché stabile a 1.019 milioni dopo un calo degli investimenti a 116,5 milioni (223,3 milioni nello stesso trimestre dell’esercizio precedente). L’esborso per l’acquisto di azioni proprie è stato pari a 102,3 milioni. Il programma di buyback ha raggiunto 117,1 milioni con la società che detiene complessivamente 14.238.341 azioni proprie, pari al 7,392% del capitale sociale.
Nel 2026 attesa lieve contrazione dell’ebitda
Con il contesto macroeconomico e geopolitico che continua a presentare elementi di incertezza che rendono prematura una valutazione consolidata delle prospettive per l’intero esercizio, «si ritiene opportuno rinviare alla lettura del primo semestre la formulazione di indicazioni più puntuali sull’evoluzione dell’esercizio, momento in cui la riduzione dell’impatto stagionale e una maggior visibilità sul contesto macroeconomico consentiranno una valutazione abbastanza affidabile delle tendenze sottostanti», si legge nel comunicato di Buzzi che a fine 2026 si attende «una lieve contrazione del margine operativo lordo ricorrente rispetto agli eccellenti risultati conseguiti nell’esercizio precedente» a causa delle pressioni sui costi e delle condizioni di cambio del dollaro meno favorevoli.
Barclays e Citi non consigliano l’azione
«Il management ha rinviato indicazioni più dettagliate sull’outlook ai risultati del primo semestre, dato che il primo trimestre è stagionalmente poco significativo e il contesto macroeconomico resta volatile», conclude Barclays che ha ribadito il rating equal-weight e il target price a 58 euro sul titolo Buzzi, il 13 maggio in chiusura poco sotto la parità (-0,09%) a 46,82 euro a Piazza Affari. Anche Citi è cauta (rating neutral e target price a 50 euro): «il fatturato trimestrale è sostanzialmente in linea alle attese e il primo trimestre è tipicamente poco rilevante, conta per il 20% del totale annuo. Non si prevedono, quindi, cambiamenti importanti alle stime del consenso sugli utili». (riproduzione riservata)
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