Brembo, Matteo Tiraboschi: valutiamo m&a. Con i freni Sensify crescita continua dal 2027
Nonostante il conflitto in Iran, Brembo prevede una crescita del 3% nel 2026 grazie agli investimenti in Usa, Cina e Polonia. Il titolo vola in Borsa con un rialzo dell'11%, raggiungendo i massimi da febbraio. Parla il presidente del colosso dei freni
«A metà marzo nell’annunciare la guidance per il 2026 siamo stati un po’ troppo prudenti, anche perché il conflitto in Iran era all’inizio e abbiamo immaginato un anno in linea con il 2025. Ora invece, rianalizzando il quadro abbiamo visto che nonostante il perdurare della guerra, a parità di cambi, Brembo è capace di crescere del 3%. Ci concentreremo sul portare a declinazione tutti gli investimenti che abbiamo fatto negli Stati Uniti, Cina e Polonia e sulla nuova tecnologia dei prodotti che ha incontrato il favore dei clienti. In più ci concentreremo sul continuare a crescere in aree core come Usa, Cina e India che per la motocicletta, nostra linea di business importante, è il mercato di riferimento».
Le ragioni della revisione al rialzo della guidance
Spiega così a MF-Milano Finanza il presidente esecutivo di Brembo Matteo Tiraboschi le ragioni della revisione della guidance sui ricavi 2026 (precedente: in linea rispetto al 2025; 3,705 miliardi la stima del consenso) da parte del colosso dei sistemi frenanti, revisione che Piazza Affari ha subito accolto con favore. Ieri il titolo è stato premiato con un rialzo di quasi l’11% a 9,86 euro, i massimi da febbraio.
La resilienza di Brembo e l’effetto cambi su dollaro, remimbi e rupia
Brembo ha battuto le attese degli analisti chiudendo il primo trimestre con 937,4 milioni di euro di ricavi, in calo del 2,1% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno, ma in crescita dell’1,9% a parità di cambi. «Paghiamo pegno rispetto al dollaro, al renminbi e alla rupia, divise che hanno perso parecchio rispetto all’euro. Siamo cresciuti dell’1,9% ma abbiamo lasciato giù il 4% sui cambi», ha spiegato Tiraboschi.
La fotografia dei ricavi vede deboli i settori auto (-3,3%), veicoli commerciali (-1,1%) e competizioni (-4%), meglio i motocicli (+6,7%). A livello geografico sono cresciute Francia (+12,8%), Sud America (+8,5%) e India (+7,1%, +25,5% a cambi costanti), non Nord America (-3,2%, ma +6,6% a cambi costanti) e Cina (-14,7%).
Il mercato cinese negativo per tutto il 2026
«Qui il settore auto è in forte contrazione perché a dicembre 2025 sono finiti i contributi statali per l’acquisto di nuovi veicoli, in particolare elettrici. Il mercato ha anticipato i volumi di vendita nell’ultimo trimestre dello scorso anno andando a cannibalizzare quota parte dei volumi del 2026», ha aggiunto il numero uno di Brembo, secondo cui il mercato del Dragone «sarà negativo per tutto l’anno. Gli analisti prevedono un -10% per la produzione auto del Paese».
Il miglioramento dei margini dal mix dei volumi e aggiornamento listini
Nota positiva sono i margini, con l’ebitda migliorato oltre le attese del consenso (152,7 milioni) a 154,7 milioni (+0,9%), con un margine in crescita al 16,5% (16,4% il consenso) dal 16% del primo trimestre 2025. «I margini sono in crescita per due motivi: un volume mix molto favorevole e il rialzo dei prezzi finali che hanno contribuito al miglioramento della profittabilità», ha spiegato ancora Tiraboschi.
L’utile netto è salito a 56,9 milioni (consensus a 52,4 milioni) dai 51,1 milioni del primo trimestre 2025, mentre l’indebitamento finanziario netto è sceso più del previsto a 692,9 milioni, 26,3 milioni in meno rispetto a fine 2025. Equita si aspettava un indebitamento a 723 milioni e Banca Akros a 700 milioni.
La forte crescita dei ricavi del 2027 grazie a Sensify
Il futuro si chiama Sensify, il sistema frenante gestito da chip e software che attraverso l’AI riduce i tempi di frenata e che il gruppo ha appena iniziato a produrre su larga scala. «Nei prossimi anni vedremo un volume importante di crescita dei ricavi. Non tanto nel 2026, perché ci sarà una fase di ramp-up, ma dal 2027 in poi grazie alla nuova linea di business registreremo una crescita continua».
M&a per integrare tecnologia e know-how strategici
Non mancherà la leva del m&a. Con le sospensioni e i freni smart, Tiraboschi sta portando Brembo verso la costruzione di piattaforme complete di gestione del sistema ruota, prodotti più profittevoli. «Guardiamo sempre con grande attenzione alla crescita non organica perché è una linea di crescita futura importante per il gruppo. Non c’è nulla di concreto sul tavolo, ma valutiamo acquisizioni per integrare tecnologia e know-how strategici per Brembo». (riproduzione riservata)
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