Bond, da Bnp Paribas e Intermonte due obbligazioni con taglio minimo 100 euro e cedola fino all’8,5%. Ecco i rendimenti effettivi
Le due emissioni, una in euro e una in dollari, hanno una cedola fissa il primo anno e variabile dai successivi, sulla base dei rispettivi tassi di riferimento. Come funzionano
Nonostante il primo taglio dei tassi da parte della Fed, che segue le due sforbiciate (seppur più modeste) al costo del denaro da parte della Bce, l’appetito degli investitori per i bond ad alto rendimento rimane elevato. Lo sanno bene gli emittenti bancari: in questo solco si inserisce, infatti, la doppia emissione di Bnp Paribas, ideata da Intermonte, una in euro e una in dollari, con taglio minimo 100 euro (o dollari) e ghiotti rendimenti nei primi anni di vita dei titoli. Ecco come funzionano.
Un bond in euro dal 6%
La prima delle due obbligazioni ha codice Isin XS2840454917 ed è denominata in euro. La scadenza è fissata al settembre 2039, è quotata sul mercato EuroTlx di Borsa Italiana e paga, per il primo anno, cedole trimestrali calcolate a un tasso d’interesse fisso annuo pari al 6% annuo.
Dal secondo anno in poi, e fino a scadenza, le cedole trimestrali diventano variabili, e vengono calcolate a un tasso annuo pari alla differenza tra il 7% e il tasso di riferimento, cioè l’Euribor a 6 mesi (attualmente intorno al 3,18%) con un minimo dello 0% e un massimo del 5% annuo. A partire dal secondo anno la banca francese ha facoltà di rimborso anticipato, al 100% del valore nominale. Skipper Informatica, alla luce di questi dati, ha calcolato, ipotizzando un tasso Euribor costante per tutta la durata del titolo, i rendimenti effettivi annui del titolo: 4,07% lordo e 2,99% netto (la tassazione sui rendimenti è al 26%, e non al 12,5% dei titoli di Stato). Nell'ipotesi però di acquisto del bond a 100 all'emissione ed ipotizzando fino alla scadenza del titolo tassi Euribor 6 mesi pari a quelli impliciti nei tassi di mercato (tassi forward), il tasso di rendimento lordo è pari al 4,75% lordo e 3,52% netto.
Un bond in dollari dall’8,5%
E poi c’è il bond in dollari: anch’esso quotato sul mercato EuroTlx, ha scadenza nel 2038 e codice Isin XS2840454834. L’obbligazione corrisponderà agli investitori, il primo anno, cedole trimestrali calcolate a un tasso fisso dell'8,5%. E poi si passa al tasso variabile: le cedole, dal secondo anno, verranno calcolate a un tasso pari alla differenza tra l’8,85% e il tasso di riferimento (in questo caso è l’Usd Sofr), con minimo 0% e massimo 7%. Anche per questo titolo è prevista, sempre dal secondo anno, la facoltà di rimborso anticipato. Per quanto riguarda l’emissione in valuta americana – su cui quindi incide anche il cambio euro-dollaro – Skipper Informatica calcola, ipotizzando un tasso Sofr costante per tutta la durata del titolo, un rendimento a scadenza lordo del 4,63% e netto del 3,41%. Nell’ipotesi – più verosimile – di acquisto del bond a 100 all'emissione ed ipotizzando fino alla scadenza del titolo tassi overnight Sofr pari a quelli impliciti nei tassi di mercato, il tasso di rendimento lordo è pari al 5,83% lordo e 4,31% netto. (riproduzione riservata)
