Calcio d'inizio. Non sono gli europei di calcio, ma la classifica di Berenberg delle migliori società a medie capitalizzazioni europee. «In vista del campionato europeo di calcio Uefa 2024, aggiorniamo la nostra lista delle European Mid-Cap All Stars, identificando le 14 migliori aziende tra le 172 che copriamo e che rappresentano una varietà di paesi e settori», si legge nel report di Berenberg. Come una formazione equilibrata di una squadra di calcio, le scelte principali di Berenberg riflettono i seguenti stili di investimento: difensivo; crescita a un prezzo ragionevole e crescita elevata.
La scelta per il portiere ricade su Belimo (buy e target price a 530 franchi svizzeri, upside del +28%), il produttore svizzero di soluzioni per attuatori, per il quale si aspetta un ulteriore miglioramento dei margini (al di sopra del range della guidande della società) e una conversione della cassa. In difesa, la banca d’affari ha messo il produttore di cosmetici e prodotti per la cura della pelle, Intercos (buy e target price a 20 euro; upside +28%), per il quale prevede una significativa ripresa delle vendite nella seconda metà del 2024. Nel frattempo, avendo ottenuto la certezza legale riguardo al rimborso degli e-scripts, si attende che la farmacia online Redcare offra un tasso medio annuo di crescita dei ricavi del gruppo del 27%, guidato dall'aumento della penetrazione online degli e-scripts. Allo stesso tempo, pensa che Verallia (buy e target price a 44 euro; upside +15%), il leader europeo nel packaging in vetro, sia ben posizionata per beneficiare direttamente dei principali eventi sportivi in arrivo in Europa. Completando le scelte difensive, Berenberg crede che la nuova strategia di allocazione degli asset della società di investimento, Wendel (buy e target price a 122; upside +34%), ridurrà il rischio del gruppo e contribuirà a chiudere lo sconto sul net asset value.
Per quanto riguarda il centrocampo, Berenberg pensa che l'offerta diversificata di Alimak (buy e target price a 130 corone svedesi; upside +14%) nelle soluzioni di accesso verticale offra una crescita resiliente, con un margine in miglioramento per la sua divisione Façade Access. Inoltre, si aspetta un forte momentum di crescita per DO & CO (buy e target price a 175 euro; upside +21%), in particolare grazie ai contratti vinti negli Stati Uniti con i suoi principali concorrenti in difficoltà. Inoltre, vede Planisware (buy e target price a 29 euro, upside +14%), un fornitore di software per la gestione di portafogli di progetti, come il maggior beneficiario dei progetti in aumento, il che dovrebbe consentire all’azienda di registrare un tasso medio annuo di crescita dell'ebitrettificato del 22%. Inoltre, ritiene che la valutazione di Saf-Holland (buy e target price a 24 euro; upside +37%) di 7,6 volte il multiplo ev/ebit non rifletta la qualità e la resilienza del suo business aftermarket, che è cresciuto con l'acquisizione di Haldex. Completa le scelte a centrocampo, il produttore di audiobox per bambini, Tonies (buy e target price a 11 euro, upside +64%), che ora offre una crescita redditizia, guidata dal successo del lancio del business retail negli Stati Uniti.
E ora l’attacco. Berenberg è convinto che Krones (buy e target price a 155 euro, upside +23%), il leader mondiale di impianti per l'imbottigliamento e confezionamento di bevande e generi alimentari, offra una forte crescita grazie al suo portafoglio ordini elevato, combinato con la sua esposizione ai mercati emergenti. Tra le altre opportunità high growth che compongono l’attacco, Melexis (buy e target price a 100 euro; upside +22%), un fornitore di semiconduttori destinati principalmente ai produttori di apparecchiature automobilisti, dovrebbe riprendere la crescita sequenziale dei ricavi dal secondo trimestre del 2024 e la società prevede un tasso di crescita annuo minimo dei ricavi del 10% fino al 2030 per il suo core business automobilistico (90% del giro d’affari). Ad unirsi a questi nomi in attacco è Suess MicroTec (buy e target price a 71 euro; upside +31%), un produttore leader di apparecchiature per semiconduttori, pronto a offrire un tasso medio annuo di crescita dei ricavi del 16% fino al 2026. L’ultima scelta in attacco ricade su VusionGroup (buy e target price a 219 euro; upside +52%): «riteniamo che il mercato sottovaluti la posizione dominante di mercato di VusionGroup e la velocità del suo lancio negli Stati Uniti con Walmart», conclude Berenberg. (riproduzione riservata)
