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Wall Street, perché il crollo del settore tecnologico è il segnale di un mercato sano
L’ultimo mese è stato volatile per le borse globali, in particolare per i titoli tech, i cui campioni sono scesi di quasi il 12% rispetto al picco di metà luglio. Ma il nuovo assetto più stabile promette bene nei prossimi trimestri
Luglio è stato un mese difficile per le borse. Sebbene a nessuno piaccia la volatilità, i recenti movimenti hanno contribuito a correggere quello che è stato un mercato azionario seriamente fuori controllo. Il nuovo assetto del mercato, più stabile, potrebbe consentire agli investitori di ottenere ulteriori guadagni nel corso dell'anno.
Nel 2024 le azioni sembravano essere in piena corsa. Dopo un balzo di quasi il 19% fino al record del 16 luglio, l'indice S&P 500 si è scontrato con un muro nel corso del mese, compreso il più grande giorno di ribasso in più di un anno la scorsa settimana.
La rotazione dei mercati
Uno dei fattori è stata l'impennata delle elezioni presidenziali statunitensi, che hanno visto un candidato (Trump) schivare un attentato il 13 luglio e un altro (Biden) ritirarsi poco più di una settimana dopo. Ma forse ancora più importanti sono i timori che i profitti finali delle aziende tecnologiche nel campo dell'intelligenza artificiale possano non essere all'altezza delle quotazioni azionarie alle stelle. I cosiddetti «magnifici 7» (Tesla, Alphabet, Meta, Amazon, Microsoft, Apple e Nvidia), che hanno alimentato il mercato negli ultimi anni, sono scesi di quasi il 12% rispetto al picco di metà luglio.
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Fortunatamente, per gli investitori, questo grande crollo non ha portato a un mercato orso. Al contrario, la parola d'ordine a Wall Street è stata «rotazione». Mentre il settore tecnologico ha subito un duro colpo, i titoli a piccola capitalizzazione, da tempo fuori moda, hanno registrato un rally straordinario, con l’indice Russell 2000 che ha guadagnato il 12% dall'inizio del mese. Anche i settori a grande capitalizzazione che erano rimasti indietro, come l'immobiliare, i materiali e i servizi di pubblica utilità hanno ottenuto buoni risultati. «Un vero e proprio mercato orso è improbabile», conclude un report di Bank of America Securities. «La rotazione è il punto di partenza».
La tenuta complessiva del mercato non deve necessariamente sorprendere. La scorsa settimana l'economia statunitense ha registrato numeri sorprendentemente forti per quanto riguarda il pil. Più di tre quarti delle società che hanno comunicato gli utili del secondo trimestre hanno battuto le previsioni degli analisti. Inoltre, il quadro dell'inflazione sembra essersi stabilizzato, dando agli investitori una crescente fiducia nel fatto che la Fed effettuerà uno o più tagli dei tassi a partire da settembre.
Gli investitori dovrebbero considerare questa rotazione come un colpo di fortuna e sperare che continui. Dovrebbe consentire al settore tecnologico, che era diventato una presenza pericolosamente ingombrante nel mercato, di ridimensionarsi senza provocare il tipo di crollo del mercato che seguì la bolla delle dot-com degli anni Novanta.
Il ribilanciamento delle borse
Questo ha già iniziato ad accadere. Solo questo mese la quota dei magnifici 7 nella capitalizzazione di mercato totale dello S&P 500 è scesa al 31,6% dal 34,4%, secondo l’analista indipendente Jim Paulsen. Pur rimanendo elevata, è molto più vicina al livello del 30% a cui si era attestata prima dell'impennata di quest'anno.
Una dinamica speculare a questa sembra essere in gioco con le small cap. All'inizio di quest'anno, la quota delle small cap nell’indice Russell 2000 era scesa al minimo di 20 anni, il 5,2%, da un massimo di quasi il 9% nel 2006. Secondo FactSet, venerdì scorso la quota delle small cap era tornata al 6% circa.
Come posizionarsi in futuro? Un passo semplice è controllare i fondi indicizzati. Nell'ultimo mese, il Vanguard Total Stock Market Etf ha reso lo 0,7%, quasi un punto percentuale in più rispetto al Vanguard S&P 500 Etf, che è sceso dello 0,2%. Il fondo più ampio ha l'8% del suo patrimonio investito in azioni a piccola capitalizzazione, rispetto a meno dell'1% dell'opzione S&P 500.
La strategia vincente degli Etf
La lezione può sembrare ovvia, ma sembra che molti investitori non l'abbiano imparata. Secondo la società di dati VettaFi, il Vanguard Total Stock Market Etf, con i suoi 409 miliardi di dollari, è il quarto fondo negoziato in borsa più grande del mercato. I primi tre sono tutti fondi dello S&P 500 che complessivamente detengono più di 1.500 miliardi di dollari.
Gli investitori che vogliono scommettere in modo più attivo sulla rotazione possono optare per un Etf a parità di peso, come l'Invesco S&P 500 Equal Weight Etf, che minimizza il ruolo della tecnologia nel mercato, valutando allo stesso modo tutte le società del suo portafoglio. E, naturalmente, ci sono fondi per le small cap come il Vanguard Russell 2000 Etf o l'iShares Core S&P Small-Cap Etf, che scelgono gli investimenti in base alla redditività.
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Tuttavia, la caccia al rendimento comporta dei rischi. I titoli a piccola capitalizzazione sono già balzati del 10% nelle ultime settimane, ma è improbabile che ripetano l'impresa, anche se l'economia continua a crescere. Se non si è troppo esposti al settore tecnologico e si ha almeno una certa esposizione alle small cap, il modo migliore per riaggiustare il portafoglio per il resto dell'anno potrebbe essere semplicemente quello di lasciare che si riequilibri da solo. (riproduzione riservata)
(Translated from the original version by Milano Finanza Editorial Staff)
