Ariston, perché il profit warning di AO Smith pesa poco in vista della trimestrale
A causa delle difficoltà in Cina, AO Smith rivede al ribasso la guidance 2026. Mediobanca Research conferma outperform su Ariston in attesa di una ripresa in Medio Oriente
Il titolo Ariston resta schiacciato sotto 4 euro (-1,33% a 3,87 euro in chiusura il 4 maggio) a Piazza Affari dopo il profit warning del competitor statunitense AO Smith. Il 30 aprile il rivale del gruppo italiano nel segmento Hot water (scaldabagni) ha pubblicato i risultati del primo trimestre fiscale 2026 e ha rivisto al ribasso le previsioni per l’intero esercizio 2026.
Vendite in calo per AO Smith
L’azienda ha riportato vendite nette nel trimestre pari a 946 milioni di dollari (-2% su base annua), inferiori alla stima del consenso Bloomberg di 975 milioni di dollari. In particolare, le vendite in Nord America sono cresciute del +1% su base annua, grazie ai prezzi favorevoli e all’effetto perimetro (+2% di contributo), ma la crescita è stata parzialmente compensata dalla riduzione dei volumi dovuta alla debolezza del settore degli scaldacqua, alla base di confronto difficile, a fattori specifici dell’azienda, tra cui le interruzioni nelle spedizioni legate al meteo. L’utile per azione diluito è stato pari a 0,85 dollari, in calo rispetto a 0,95 dollari dello stesso periodo del 2025.
Taglio della guidance 2026 per le difficoltà in Cina
A causa delle difficoltà in Cina e dell’incertezza legata a possibili cambiamenti regolatori attesi nella seconda metà del 2026 in Nord America, AO Smith ha rivisto al ribasso la guidance 2026 che ora indica ricavi tra 3,9 e 4 miliardi di dollari, con una crescita implicita del 2%-4% (contro il precedente 2%-5%), rispetto alla stima del consenso Bloomberg di 3,95 miliardi, e un eps rettificato tra 3,70 e 4 dollari (contro i 3,85-4,15 precedenti; 3,97 dollari il consenso).
Impatto trascurabile su Ariston
L’impatto per l’italiana Ariston è considerato da Mediobanca Research leggermente negativo, poiché la società genera la maggior parte dei ricavi in Europa (oltre il 70%), mentre il Nord America rappresenta non più del 10% del fatturato annuo. Tuttavia, nonostante il focus degli investitori sia principalmente sul business Heating e sul mercato europeo, «i risultati di AO Smith confermano un contesto debole per il mercato statunitense degli scaldabagni (Hot water)».
Ariston riporterà i risultati del primo trimestre del 2026 il prossimo 6 maggio. Già durante la conference call sui risultati del 2025 il management aveva anticipato una partenza d’anno «soft». Alla luce di questa indicazione e dellle temporanee problematiche di approvvigionamento/supply-chain del business in Medio Oriente (4% delle vendite totali), Equita si aspetta un andamento organico del +0,4% guidato in larga parte dal business HP in Germania (20% delle vendite).
Cosa aspettarsi dalla trimestrale
Complessivamente (includendo tre mesi di Russia e un impatto dei cambi valutari low single digit) «ci aspettiamo un fatturato pari a 660 milioni di euro, +1,9%, e un ebit adjusted in crescita del +2/+3% a 36 milioni dai 35 milioni del primo trimestre del 2025», prevede Equita, rammentando che il primo trimestre dell’esercizio è stagionalmente poco significativo: «per questa ragione confermiamo le nostre stime 2026, che vendono vendite organiche in crescita del 2,7% rispetto alla guidance della società di un +1%/+4% e margini al 7,4% ex Riello contro la guidance del +7/+8%, aspettando una maggior visibilità su una ripresa in Medio Oriente».
Il titolo in borsa
Il titolo Ariston tratta a un p/e adjusted 2026-2027 di 11-10x ed Equita ha confermato il rating buy con un target price a 4,60 euro e Mediobanca Research il giudizio outperform con un prezzo obiettivo a 5,50 euro. Il consenso Bloomberg vede 7 rating buy, 1 hold e 1 sell con un target price medio a 4,77 euro che offre un potenziale margine di apprezzamento del 22,6% rispetto alla quotazione attuale. (riproduzione riservata)
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