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Apple o America? I bond del produttore di iPhone sono un’occasione di investimento migliore dei titoli del Tesoro. Ecco perché
Dopo che Moody’s ha declassato gli Stati Uniti, le obbligazioni di alcune grandi aziende possono rappresentare una valida alternativa per l’investitore retail
Ora che gli Stati Uniti d’America hanno visto calare il loro rating, gli investitori obbligazionari potrebbero chiedersi se abbia più senso detenere titoli del Tesoro a lungo termine o investire invece nel debito a lungo termine delle poche società statunitensi che hanno ottenuto il miglior rating da Moody’s.
Prendiamo ad esempio Apple. Le obbligazioni a lungo termine del produttore di iPhone mantengono ancora il rating creditizio più alto, Aaa, assegnato da Moody’s, così come Microsoft e Johnson&Johnson. (Standard&Poor’s attribuisce alle obbligazioni Apple un rating Aa+, un livello inferiore al suo punteggio più alto. S&P ha declassato il rating del credito statunitense ad Aa+ nel 2011. Fitch ha abbassato il rating degli Stati Uniti nel 2023).
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Un bilancio solido che potrebbe rafforzarsi ancora di più
Apple ha un bilancio solido, con 132,9 miliardi di dollari in liquidità e titoli negoziabili a fine marzo e 92,2 miliardi di dollari di debito. Il bilancio potrebbe rafforzarsi ulteriormente.
Dopo la pubblicazione del report sugli utili di Apple all’inizio di questo mese, Dave Novosel, analista senior per il segmento investment grade statunitense presso la società di ricerca obbligazionaria Gimme Credit, ha affermato che l’azienda è sulla buona strada per generare oltre 90 miliardi di dollari di flusso di cassa libero (free cash flow) in questo anno fiscale.
In quest’ottica, le obbligazioni a lungo termine di Apple potrebbero rappresentare occasioni di rendimento migliori per gli investitori rispetto ai titoli del Tesoro in questo momento. Secondo FactSet, le obbligazioni Apple con scadenza a maggio 2035 hanno recentemente registrato un rendimento del 4,94%, superiore all’attuale rendimento di circa il 4,5% per i titoli del Tesoro decennali. È anche molto superiore al rendimento da dividendi dello 0,5% per le azioni Apple.
Obbligazioni societarie: sono davvero più rischiose?
Moody’s ha abbassato di un livello il rating delle obbligazioni a lungo termine statunitensi, portandolo ad Aa1, citando le preoccupazioni relative all’ampliamento del deficit federale. Pertanto, gli investitori che desiderano assicurarsi rendimenti più elevati potrebbero volerlo fare con obbligazioni societarie «più sicure» con rating più elevato, come quelle di Apple.
«Potremmo attraversare periodi in cui il mercato obbligazionario non sarà a suo agio con i deficit e il livello di offerta di titoli del Tesoro», ha dichiarato Andrzej Skiba, responsabile del reddito fisso statunitense di BlueBay presso Rbc Global Asset Management, in un’intervista con Barron’s.
Skiba ha aggiunto che, all’interno dell’universo societario investment grade, il settore tecnologico offre un valore particolare. Questo presumibilmente dovrebbe essere di buon auspicio per le obbligazioni di Apple, così come per quelle di Microsoft.
In generale, anche le obbligazioni societarie investment grade hanno sovraperformato i titoli del Tesoro a più lunga scadenza nel 2025, e offrono rendimenti più elevati. L’Etf iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond è in leggero rialzo quest’anno e ha un rendimento del 4,5%. Nel frattempo, l’Etf iShares 20+ Year Treasury Bond è in calo del 2% e ha un rendimento di circa il 3,9%.
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Ciò potrebbe essere dovuto in parte alle preoccupazioni sulla situazione politica negli Stati Uniti. Alcuni investitori, in particolare quelli internazionali, potrebbero evitare i titoli del Tesoro a causa dei timori legati all’aumento dei dazi e alle fluttuazioni della politica commerciale.
«Molte persone useranno le obbligazioni di Apple, Microsoft e J&J come sostituti dei titoli del Tesoro. Gli investitori obbligazionari si nasconderanno lì», ha affermato Jon Brager, gestore di portafoglio di Palmer Square Capital Management, in un’intervista a Barron’s.
Ma in definitiva, Brager ha affermato che anche le obbligazioni societarie di altissima qualità potrebbero essere più rischiose dei titoli del Tesoro. Ad esempio, ha spiegato che c’è stata volatilità anche per le obbligazioni societarie di maggior valore subito dopo gli annunci di Trump sui dazi per il «Giorno della Liberazione» di inizio aprile.
«È meglio possedere titoli del Tesoro per una fuga verso la sicurezza», ha affermato.
Quindi i titoli del Tesoro, anche con un rating di credito inferiore a quello più elevato, rappresentano ancora una buona scommessa per gli investitori in cerca di reddito e stabilità. Ma dato che le obbligazioni societarie di Apple offrono un rendimento leggermente migliore, le obbligazioni societarie di alta qualità sono probabilmente sicure quanto il debito pubblico statunitense. (riproduzione riservata)
(Translated from the original version by Milano Finanza Editorial Staff)
