Ieri il blitz che martedì 14 ha portato Fsi al 7,2% di Anima per 108,7 milioni si è prestato ad almeno un paio di interpretazioni nella city milanese.

La scommessa sulla tecnologia

Da un lato c’è la lettura industriale: dopo gli investimenti in Cedacri, Lynx e Cerved, con l’ingresso in Anima la sgr di Maurizio Tamagnini ha confermato l’interesse per quelle nicchie dei servizi finanziari dove l’utilizzo delle nuove tecnologie è oggi più sostenuto. Tra questi c’è senza dubbio il risparmio gestito dove in questi anni il digitale sta cambiando radicalmente i paradigmi di prodotto e di servizio e dove la fame di nuove risorse per finanziare la crescita è elevata.

Le anomalie dell’investimento

Se insomma c’è una continuità industriale tra gli investimenti che Fis ha fatto finora e quello in Anima, gli elementi di novità e perfino di anomalia non mancano. A partire dall’entità della partecipazione acquisita. Il 7,2% acquisito in reverse accelerated bookbuilding attraverso Mediobanca è una quota molto sottile per un private equity (specie se raffrontata con il 20,6% in mano a Banco Bpm e con l’11% detenuto da Poste) e dà diritto ad appena un posto in consiglio di amministrazione. Troppo poco, ritiene qualcuno, per incidere attivamente sulla strategia del gruppo. Vero è che tra un anno Tamagnini potrà giocare la carta dell’opa ma questa, al momento, è solo un’ipotesi.

L’operazione di sistema

Circola anche una seconda lettura del blitz di Fsi. La ricostruzione fatta da un paio di fonti romane descrive un’operazione di sistema con il regia il governo e, in particolare, il ministero dell’Economia guidato da Giancarlo Giorgetti e con il preciso obiettivo di proteggere Anima da appetiti stranieri.

La minaccia francese

La minaccia, si sostiene, sarebbe venuta da Amundi, entrata nel capitale della sgr con il 5,2% nell’aprile scorso, proprio nelle stesse settimane in cui la capogruppo Credit Agricole saliva al 9% di Banco Bpm. Ufficialmente il colosso francese del risparmio ha sempre escluso intenzioni ostili su Anima, definendo la quota un investimento di natura finanziaria.

L’uscita di Rivera dal Tesoro

Rumor su un arrotondamento sostanziale della partecipazione sono però circolati con insistenza sia in autunno che all’inizio del 2023. Nel frattempo Riccardo Barbieri ha sostituito come direttore generale del Tesoro Alessandro Rivera, privando la finanza francese di un punto di riferimento prezioso e aprendo così la strada a un profondo rimescolamento degli equilibri in alcune importanti partite. Con l’ingresso di Fsi il fronte dei soci italiani di Anima ha superato il 40%, tenendo conto anche del 3% comprato nella primavera scorsa da Francesco Gaetano Caltagirone. Con alcuni arrotondamenti, la compagine potrebbe rapidamente raggiungere la maggioranza assoluta del capitale, mettendo in sicurezza il controllo della sgr da appetiti stranieri. Questa è la chiave di lettura data anche dagli analisti di Equita: la quota di Fsi – spiega la sim – insieme a quella di Poste si avvicina a quella di Banco Bpm, rafforzando il posizionamento dei soci italiani con forte peso istituzionale e riducendo teoricamente le probabilità di un aumento nell`azionariato o di progetti ostili da parte di Amundi.

Il rinnovo del cda

Nel frattempo gli occhi sono puntati sul rinnovo del cda della sgr. Il vertice della società dovrà essere rinnovato dall’assemblea convocata per il 21 marzo e ai grandi soci spetterà la scelta dei nuovi amministratori. A presentare una rosa di nomi dovrebbero essere Banco Bpm (primo socio al 20,6%), Poste (11%) e Assogestioni che già nell’ultimo rinnovo avevano espresso il board di Anima. Sembra invece che Amundi non farà nulla. (riproduzione riservata)