Il mercato obbligazionario europeo ha iniziato la settimana con un sentiment più stabile rispetto alle ultime sedute, che hanno visto vendite significative e un netto aumento dei rendimenti a seguito dell'accelerazione dell'inflazione negli Stati Uniti. Il rendimento del Bund decennale, che ha raggiunto un massimo a due anni a -0,096% lo scorso giovedì, ha chiuso stabile a circa -0,12%, con lo spread Btp/Bund in rialzo a circa 123,4 punti base.
Volumi inferiori di acquisti di asset da parte della Banca Centrale Europea nell'ambito del programma di Qe di emergenza pandemica potrebbero sollevare preoccupazioni degli investitori, ma potrebbero esserci fattori attenuanti a questo problema di domanda-offerta. Ogni riduzione di 10 miliardi di euro negli acquisti mensili del Pepp implicherebbe 1,5 miliardi di euro in meno di acquisti di titoli di Stato italiani e 1 miliardo di euro in meno di acquisti in quelli spagnoli. Tuttavia, gli investitori stranieri possono diventare acquirenti più attivi della periferia nel contesto di una discreta ripresa dei rendimenti e di rischi politici relativamente contenuti. Oltre a ciò, il fondo Next Generation EU dovrebbe diventare un'ulteriore fonte di finanziamento.
Per quanto riguarda un possibile tapering, le speculazioni su una riduzione degli stimoli monetari da parte della Federal Reserve e della Banca Centrale Europea si faranno sicuramente insistenti nella seconda metà dell'anno, man mano che la ripresa economica continua ad ampliarsi. A tal proposito, gli esperti si aspettano che la Fed agisca per prima definendo il suo programma di tapering, con il presidente Jerome Powell che potrebbe rivelare i suoi piani al seminario dei banchieri centrali a Jackson Hole alla fine di agosto.
