Rendimenti ancora in calo nell'Eurozona

I rendimenti dei titoli di Stato dell'Eurozona titoli di Stato dell'Eurozona continuano a trattare in lieve calo, , con il costo di finanziamento del Bund decennale al 2,72% e il Btp al 3,33%. Anche il T-bond si riavvicina al 4%.

Romain Miginiac, Head of Research per le strategie Credit Opportunities di Gam, sottolinea che il sentiment è rimasto forte nel mese di gennaio, con i mercati che hanno dimostrato una resilienza sorprendente nonostante le crescenti tensioni geopolitiche, la continua incertezza sui dazi, le minacce all'indipendenza delle banche centrali e alcune sacche di volatilità. Nella maggior parte dei mercati creditizi, le valutazioni rimangono ai minimi storici o quasi, sostenute da fondamentali molto solidi.

Gli spread creditizi creditizi si sono ulteriormente ridotti nel corso del mese.

L'andamento delle obbligazioni CoCo AT1

Ad esempio, puntualizza l'esperto, "gli spread delle obbligazioni convertibili contingenti (CoCo) Additional Tier 1 (AT1) si sono compressi da 248 punti base a 226 pb, raggiungendo i livelli più bassi mai osservati storicamente. Ci troviamo attualmente in un territorio inesplorato e, sebbene i solidi dati tecnici possano determinare un ulteriore restringimento degli spread, riteniamo che le valutazioni a questi livelli giustifichino cautela.

La qualità del credito del credito delle istituzioni finanziarie è migliorata significativamente nell'ultimo decennio. Tuttavia, siamo consapevoli che sia i mercati che le obbligazioni CoCo AT1 sono intrinsecamente ciclici. Storicamente, gli spread si sono ampliati in modo significativo durante i periodi di avversione al rischio, anche quando i fondamentali sottostanti rimanevano solidi. Il rischio di estensione, che considera la percentuale di CoCo AT1 con prezzo a perpetuità o call, è attualmente all'1%, cioè ai minimi storici". (riproduzione riservata)