Btp in ripresa, rendimenti sotto il 3.5%

Btp di nuovo in spolvero. I rendimenti dei titoli di Stato dell'Eurozona restano in lieve calo, con il costo di finanziamento del Bund decennale che scende circa al 2,84%, mentre il Btp scende sotto il 3.5%. «I titoli di Stato core dell'Eurozona hanno sottoperformato» lo scorso anno «sulla scia degli annunci relativi all'espansione fiscale tedesca. La pressione sul segmento a lungo termine della curva è proseguita anche a fine anno, in vista delle modifiche alla legislazione olandese sui fondi pensione, che hanno determinato una riduzione della domanda di esposizione a duration di lungo periodo», afferma Mark Dowding, Fixed Income Cio di Rbc BlueBay AM.

Analisi dei rendimenti dei titoli di Stato dell'Eurozona

Tuttavia, puntualizza l'esperto, in una prospettiva futura, «prevediamo che l'economia dell'Eurozona avrà difficoltà a crescere e che i rischi per l'inflazione saranno più al ribasso che al rialzo. La Bce potrebbe essere cauta nel tagliare i tassi, stando alle dichiarazioni di Schnabel e altri, in un momento in cui anche la politica fiscale tende ad essere più espansiva, ed è difficile essere troppo ottimisti sulle prospettive dei Bund».

Prospettive economiche e politiche della BCE

Tuttavia, conclude Dowding, «siamo più inclini a pensare che i rendimenti nei prossimi due mesi potrebbero superare quelli della liquidità, aiutati dalle sorprese al ribasso dell'inflazione nel breve termine». (riproduzione riservata)