Fast Low Barrier Cash Collect su Oracle, Intel, Western Digital e Micron

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In un contesto di mercato caratterizzato da una volatilità elevata, soprattutto su alcuni settori, come quello tecnologico e bancario, Barclays ha emesso due nuovi Fast Low Barrier Cash Collect, ideati da Websim by Intermonte, destinati alla quotazione su EuroTlx, che puntano proprio a offrire un'esposizione ai temi più speculativi di questa fase, accompagnando però l'investimento con un'opportuna struttura di protezione, capace di circoscrivere l'esposizione all'elevato rischio di mercato all'interno di uno scenario futuro opportunamente limitato. I due certificati sono stati emessi martedì 30 giugno a un prezzo iniziale di 100 euro, mentre i livelli di strike saranno rilevati lunedì prossimo, 6 luglio.

Struttura e funzionamento. Sono entrambi riconducibili alla categoria dei cosiddetti “certificati a capitale condizionatamente protetto”, che offrono cioè una protezione del capitale iniziale condizionata al rispetto di un vincolo prefissato da parte del sottostante, cioè dell’asset su cui è costruita la struttura del prodotto, che nell’occasione è rappresentato da due panieri “Worst of” composti rispettivamente da un poker di azioni tecnologiche americane (Oracle, Intel, Western Digital e Micron, codice Isin XS3402052271) e da un terzetto di Blue Chip quotate a piazza Affari (Banca Mps, Leonardo e Stm, codice Isin XS3402052198), anch'esse rappresentative di settori di grande attualità come il bancario, il tech e la difesa. I due certificati offriranno un rendimento di tipo cedolare associato all’andamento di questi sottostanti, che nel primo caso si attesterà al 2,42% lordo mensile, oltre il 29% annuo, mentre nel secondo sarà dello 0,92% lordo mensile, oltre l'11% annuo.
I due certificati hanno una scadenza di tre anni (13 luglio 2029), che sarà però accompagnata da una fitta sequenza di finestre mensili di esercizio anticipato, che si attiveranno a partire già dalla fine del primo trimestre (6 ottobre 2026) e che potranno ridurre anche drasticamente la durata dell'investimento (da qui l'appellativo "Fast"). Da notare che la cosiddetta Barriera Autocall sarà inoltre di tipo decrescente (Step Down) e partirà dal 100% dello strike nella prima data di valutazione utile, per poi diminuire di un punto al mese, fino ad arrivare eventualmente al 68% il 6 giugno 2029, rendendo quindi questa opportunità sempre più accessibile. Già dal prossimo 6 agosto i due certificati potranno invece iniziare a staccare i premi mensili di cui è detto in precedenza e che saranno effettivamente corrisposti se tutti i sottostanti rispetteranno una soglia limite generosa, posta al 40% del loro valore iniziale. Tutti questi importi potranno inoltre beneficiare dell'effetto memoria, che permetterà sempre di recuperate i premi non pagati alla prima occasione utile. A scadenza, quindi in caso di mancato esercizio anticipato, potranno infine verificarsi due scenari alternativi: a) i due certificati saranno rimborsati al prezzo di emissione se nessuno dei sottostanti avrà maturato una perdita finale superiore al 70%: la Barriera di protezione del capitale è infatti collocata al 30%, un livello ancor più generoso di quella valida per il pagamento dei premi; b) i due certificati pagheranno invece un importo commisurato alla performance maturata dal sottostante peggiore, se anche un solo dei titoli chiuderà al di sotto della Barriera.

Rischio/rendimento. Questi due certificati hanno una logica intermedia tra la realtà obbligazionaria e quella azionaria: il rendimento di tipo cedolare rimanda alla logica dei bond e il fatto che tali importi sono condizionati è parzialmente compensato sia dall’effetto Memoria, che riduce il rischio di mancato incasso di una o più cedole, sia dalla presenza di un’opzione di esercizio anticipato, associata per di più a una soglia limite decrescente. Gli elementi di rischio non sono però trascurabili: l’adozione del criterio “Worst of” espone infatti l’investimento alla possibilità che anche un singolo scenario negativo possa mettere in discussione il risultato finale. L'adozione di barriere molto generose offre però proprio la possibilità di puntare a rendimenti di ottimo livello, limitando l'esposizione al rischio azionario entro limiti gestibili. (riproduzione riservata)