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Unicredit-Commerz finisce sotto l’esame dell’Antitrust tedesco. Ma Bce è pronta a dare luce verde alla scalata
La salita di Unicredit al 28% potenziale del gruppo tedesco al vaglio dell’authority. Ma Piazza Gae Aulenti non vede problemi di sovrapposizioni. La Bce verso il sì all’operazione La freddezza del cancelliere in pectore Merz e il caso Russia. I motivi dietro lo stipendio del ceo Orcel
La scalata di Unicredit su Commerzbank finisce sotto la lente dell’Antitrust tedesco, mentre la Bce potrebbe dare luce verde. L’Ufficio federale per i cartelli di Bonn sta indagando sugli effetti che l’operazione potrebbe avere sulla concorrenza bancaria nel paese e avrà fino a un mese di tempo per una prima valutazione.
Si tratta di un nuovo esame a cui viene sottoposta Unicredit dopo il blitz che nel settembre scorso l’ha proiettata al 9,5% di Commerz. La quota è stata rafforzata con posizioni in derivati che hanno portato l’asticella all’attuale 28%, un livello di poco inferiore alla soglia d’opa.
La situazione in Germania
Nel quartier generale di Unicredit si respira una certa tranquillità sull’esame Antitrust. Tra le reti commerciali di Commerz e di Hvb (la controllata tedesca di Piazza Gae Aulenti) ci sono poche sovrapposizioni in Germania: se il network di filiali di Commerz è posizionato soprattutto nell’area renana, tra Francoforte e la Ruhr, le due roccaforti principali di Hvb sono la Baviera e la regione di Amburgo nel nord del Paese. Qualcuno però legge il faro come un nuovo segnale di ostilità verso la scalata da parte delle istituzioni tedesche. La classe politica del Paese si è da subito opposta all'aggregazione e il cancelliere in pectore Friedrich Merz è stato sinora uno degli avversari più decisi.
Il possibile via libera della Bce
A favore di Unicredit potrebbe però esprimersi la Bce. Dopo l’istruttoria della Bafin, da dicembre la Vigilanza di Francoforte sta esaminando la scalata su cui è chiamata a esprimersi. Secondo Reuters, a giorni lo staff della banca centrale dovrebbe completare la propria analisi, mentre il Supervisory Board potrebbe esprimersi definitivamente per la fine di marzo. L'ultimo briefing, che comprendeva diversi scenari per valutare la solidità delle banche, è stato positivo e la possibilità che la scalata riceva semaforo verde appare concreta.
Tra gli aspetti al vaglio della Vigilanza nel processo autorizzativo c’è anche l’esposizione di Unicredit alla Russia. Da un anno Francoforte è in pressing nel chiedere un’uscita da Mosca e la vicenda è stata al centro di una vertenza con il Tribunale dell'Unione Europea che a novembre ha respinto l’istanza di Unicredit.
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Recentemente Orcel ha cercato di rassicurare la comunità finanziaria sulla partita russa: «Se il contesto politico cambia, la nostra capacità di vendere la filiale russa a condizioni più vantaggiose migliora, perché per tutti, da entrambe le parti, la situazione si normalizza», ha dichiarato il banchiere in una recente intervista.
Tra le pieghe del bilancio 2024 della banca intanto emerge una vicenda dai contorni surreali: due controllate di Unicredit, la russa AO Bank e la tedesca Hvb, sono finite in tribunale per una vicenda successiva allo scoppio della guerra in Ucraina. Ad aprile 2024, Unicredit Bank (cioè appunto Hvb) è stata «convenuta in una causa intentata da AO Bank presso un tribunale di Mosca in relazione a richieste di pagamento di garanzie», spiega la relazione appena depositata. Nel dettaglio la controllata tedesca di Unicredit ha emesso controgaranzie a favore di AO Bank a fronte di garanzie rilasciate a sua volta dall'istituto moscovita a una società russa.
La vertenza legale a Mosca
AO Bank ha poi effettuato un pagamento e ha chiesto ad Hvb il versamento delle controgaranzie: operazione che la banca di Monaco non ha potuto svolgere «a causa - si legge nel bilancio - delle sanzioni Ue applicabili». Nell’autunno scorso il tribunale russo ha perciò ordinato ad Hvb di pagare gli importi della garanzia maggiorati degli interessi. La controllata tedesca di Unicredit a sua volta si è appellata contro la sentenza, ma a gennaio la richiesta è stata respinta. In via prudenziale il gruppo ha accantonato circa 500 milioni per fronteggiare la vicenda.
Il bilancio è uno dei documenti depositati in vista dell'assemblea che il prossimo 27 marzo sarà chiamata a votare sui conti, sull’aumento di capitale al servizio dell'ops su Banco Bpm e sulle remunerazioni di amministratori e top manager. Lo stipendio 2024 di Orcel è salito da 9,96 a 13,2 milioni. L’incremento viene attribuito alle performance registrate dal gruppo e dal titolo (+340% dalla nomina del banchiere romano fino ai 50,85 euro toccati ieri) e alle richieste dell’Eba sulla strutturazione dei compensi. (riproduzione riservata)
