Sogefi crolla (-15,5%) dopo i conti, ma per Kepler è ipervenduto
I conti del semestre hanno superato le attese degli analisti, con margini in miglioramento e previsioni sui ricavi rese meno negative per il 2026. Il mercato però ha punito il titolo, mentre Kepler Cheuvreux ritiene che il forte ribasso possa aver creato un eccesso di vendite
Sogefi cede martedì il 15,5% a 1,80 euro a Piazza Affari dopo la pubblicazione dei risultati del primo semestre, portando la capitalizzazione a circa 217 milioni di euro. Il mercato ha accolto con vendite i conti del gruppo della componentistica auto, nonostante indicazioni operative giudicate nel complesso solide dagli analisti.
Kepler Cheuvreux ha confermato la raccomandazione hold con target price di 2,1 euro, evidenziando risultati del primo semestre leggermente superiori alle attese sul fronte della redditività. L'ebitda adjusted ha raggiunto 74 milioni di euro, pari a un margine del 15%, circa il 2-3% oltre le stime del broker, grazie a volumi favorevoli e al proseguimento delle efficienze sui costi di acquisto.
Il punto debole: la Cina
Nel semestre i ricavi sono cresciuti dello 0,4% a cambi e perimetro costanti, sovraperformando di 1,4 punti percentuali la produzione mondiale di autovetture. La performance è stata trainata soprattutto dall'Europa, dove Sogefi ha fatto meglio del mercato di 6,7 punti percentuali, sostenuta dalla divisione Air & Cooling, e dall'India (+2,8 punti). In Nord America l'andamento è risultato sostanzialmente in linea con il mercato, mentre in Cina il gruppo ha sottoperformato la produzione di veicoli di 7,1 punti percentuali.
Anche la redditività delle due principali divisioni è migliorata. La business unit Suspensions ha registrato un margine ebitda del 12,9%, in aumento di 90 punti base su base annua grazie a un mix più favorevole e a minori costi fissi, mentre Air & Cooling ha raggiunto un margine del 17,7%, in crescita di 30 punti base.
Guidance rivista in leggero rialzo
Sul fronte dell'outlook, il management ha rivisto la guidance sui ricavi 2026 alla luce dell'andamento del primo semestre e dell'aggiornamento delle ipotesi sui cambi. La società si attende ora un calo dei ricavi a una cifra bassa (low single digit), rispetto alla precedente indicazione di una flessione compresa tra una cifra bassa e una cifra media, confermando però un margine ebit adjusted in linea con quello del 2025.
Kepler segnala infine che la cessione della divisione Precision Springs, valutata 21 milioni di euro in termini di enterprise value, dovrebbe essere completata entro la fine di luglio. (riproduzione riservata)
