Prysmian completa il parco eolico Sofia di Rwe in Uk: Equita e BofA alzano il target price sul titolo

Prysmian completa un progetto che porterà energia eolica a 1,2 milioni di abitazioni in Gran Bretagna. La società dei cavi guidata da Massimo Battaini ha finalizzato le attività nel parco eolico offshore Sofia di Rwe, uno dei più grandi sviluppatori di parchi eolici offshore al mondo. È situato nell’area centrale del Mare del Nord denominata Dogger Bank e sarà in grado di generare fino a 1,4 GW di energia per i consumatori. 

Un importante boost all’energia pulita

Sofia, che occupa un’area più grande dell’Isola di Man, comprende 100 turbine e raggiunge una profondità massima di 35 metri. Il parco eolico è situato a 195 km dal punto di approdo più vicino (dove il cavo export raggiunge la costa).

Nel 2021 Rwe ha nominato Prysmian responsabile per la progettazione, fornitura e installazione di cavi per le attività e da allora il gruppo italiano ha installato oltre 450 km di cavi ad alta tensione (sottomarini e terrestri) con la Leonardo Da Vinci, la nave posacavi per acque ultra-profonde di Prysmian.

Per i cavi terrestri, Prysmian ha impiegato il suo isolamento P Laser, un materiale termoplastico che garantisce la totale riciclabilità del prodotto, un’accresciuta prestazione ad alte temperature e migliori caratteristiche elettriche.

Realizzazione in meno di 5 anni

«Sono sicuro che in Uk, e in tutta Europa, celebreranno per molti anni l'entrata in funzione di questo progetto, perché è così che garantiamo la sicurezza energetica», ha commentato Alessandro Panico, Transmission Chief Commercial Officer di Prysmian.

Marco De Donno, Uk and North Europe Project Director di Prysmian, ha aggiunto: «meno di cinque anni dall'award alla realizzazione è un risultato impressionante, merito del nostro team, della partnership con Rwe e di tutti gli enti coinvolti. Questo progetto, realizzato senza intoppi, ora fornirà energia a milioni di abitazioni, a dimostrazione che l'eolico offshore è fattibile, in tempi rapidi».

Il titolo Prysmian entra nel portafoglio di Equita

Proprio oggi, 3 giugno, il titolo Prysmian è entrato nel portafoglio raccomandato da Equita dopo l’upgrade da hold a buy con il target price anch’esso alzato da 130 a 178 euro (p/e adjusted implicito di 24x al 2028). A Piazza Affari l’azione il 3 giugno è scesa in chiusura dello 0,32% a 154,15 euro, ma in sei mesi ha messo a segno un +81%.

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L’upgrade dopo che Equita ha alzato le sue stime sul gruppo posizionandosi nella parte alta del consenso (ebitda 2028 a 4 miliardi di euro e a oltre 4 nel 2029) con le proiezioni sull’ebitda adjusted 2027-2028 migliorate del +8%/+12% principalmente per le attese che la divisione Digital Solutions possa raddoppiare l’ebitda dal 2026 al 2028 (da 400 a 800 milioni rispetto alla stima precedente di 550 milioni) grazie all’impatto positivo dei prezzi dei cavi in fibra ottica e ai primi effetti degli accordi di lungo termine con gli hyperscaler (200 milioni di vendite nel 2028 per il primo trimestre, 600 milioni nel 2029).

Ma anche grazie alla maggior confidenza sull’evoluzione dei margini del business Trasmission, supportati da un contesto domanda/offerta ancora particolarmente favorevole almeno fino al 2028/2029 e da un miglioramento sequenziale del mix, e grazie all’impatto moderato delle tariffe nel business Elettrificazione (100mn di ebitda in più) grazie al recente cambio della Section 232 (tariffe sul totale valore dei prodotti importati più che sul solo metallo) che avrà un impatto sul business US I&C dei cavi in alluminio.

4-5 miliardi per future acquisizioni

C’è poi la possibilità che Prysmian possa effettivamente eseguire una/più operazioni di m&a per un esborso totale di 4-5 miliardi. «Il track-record è forte e pensiamo che mai come ora Prysmain possa targettizzare business complementari/sinergici a quello dei cavi energetici, tendenzialmente caratterizzati da margini sostenuti, soprattutto in Usa», spiega Equita, ritenendo che la società abbia tutte le carte in tavola per diventare un player di riferimento anche in business ora poco coperti/non coperti all’interno dell’ecosistema data center, soprattutto in Usa. In particolare, «vediamo spazio per il business cavi in fibra ottica all’interno dei data center (white-rooms) grazie a nuove partnership che prevedono accordi di lungo termine con hyperscaler. Ricordiamo che Prysmian è uno dei pochissimi operatori integralmente integrato e con capacità locale in Usa».

BofA alza il taget price e le stime di ebitda oltre il consenso

Anche Bank of America ha alzato il prezzo obiettivo su Prysmian da 148 a 175 euro e confermato il rating buy perché lo squilibrio domanda/offerta nel settore della fibra supporta un significativo aumento degli utili della società. Dalla seconda metà del 2025, i prezzi globali della fibra sono più che raddoppiati «e il nostro modello domanda/offerta suggerisce che condizioni di mercato tese continueranno nei prossimi cinque anni, in particolare negli Stati Uniti, dove Prysmian detiene circa il 15% di quota di mercato».

Con la revisione dei contratti telecom (l’aumento dei prezzi del 70% nei prossimi due anni per BofA dovrebbe generare 539 milioni di ricavi aggiuntivi cumulati e 204 milioni di ulteriori profitti) e i potenziali accordi con gli hyperscaler (Prysmian è vista firmare contratti hyperscaler per 8 miliardi di dollari nei prossimi 5 anni, equivalenti a 1,4 miliardi di euro annui; assumendo un margine ebitda del 30%, ciò comporterebbe un incremento dell’ebitda di circa 420 milioni annui) «vediamo un significativo upside dell’ebitda del segmento Digital Solutions e questo ci ha portato ad alzare le previsioni sull’ebitda dell’azienda, ora superiori del 7%/14% rispetto a quelle del consenso per il periodo 2027/2028, a 3,593 miliardi (2,948 miliardi nel 2026) e a 4,243 miliardi, rispettivamente. 

Valutazione ancora interessante rispetto ai competitor

Prysmian ha sovraperformato lo SXNP del +60% da inizio anno, ma BofA come Equita vede ulteriore potenziale rialzista grazie alla forte crescita dei contratti per la fibra, all’investimento rilevante nella rete elettrica, all’aumento della domanda di fornitori domestici negli Usa, alla possibile quotazione negli Stati Uniti che potrebbe portare a un ulteriore re-rating. «Ora valutiamo Prysmian a 13x l’ev/ebitda 2028, portando avanti l’orizzonte dal 2027 per riflettere il contributo ritardato degli accordi con hyperscaler. Riteniamo questo multiplo interessante rispetto ai competitor del settore elettrico che trattano a 12,5x, dato un profilo di crescita superiore supportato da dinamiche domanda/offerta più favorevoli rispetto ai cavi e alle soluzioni elettriche a bassa tensione». (riproduzione riservata)