Mfe accelera su Prosiebensat: board ridotto e governance blindata per il piano di Pier Silvio Berlusconi

Si aggiunge un altro importante tassello al piano di ristrutturazione e rilancio di ProSiebenSat.1 Media, il gruppo televisivo bavarese controllato per il 75,61% da Mfe-MediaForEurope. Il cantiere è articolato e rappresenta uno dei cardini della strategia di rafforzamento paneuropeo delineata dal gruppo guidato dal presidente e ceo Pier Silvio Berlusconi, con l’obiettivo di costruire un operatore televisivo e digitale in grado di competere su scala continentale.

Governance più snella

Uno dei nuovi passaggi, come spiegato da MF-Milano Finanza venerdì 10 aprile, sarà la riduzione del supervisory board da nove a sette membri, proposta che verrà sottoposta agli azionisti durante l’annual general meeting del 20 maggio. La decisione segue l’uscita di Katrin Burkhardt e la mancata ricandidatura del vicepresidente Cai-Nicolas Ziegler e si inserisce in un più ampio processo di semplificazione della governance.

Il consiglio proporrà Katharina Behrends, Michael Eifler, Thomas Ingelfinger e Simone Sole - già membri - per il nuovo board ristretto, che vedrà rafforzarsi ulteriormente il peso dell’azionista di riferimento. Accanto a Behrends e Sole (entrambi in quota Mfe) siedono Simone Scettri e Lepoldo Attolico (indipendente), oltre a Eifler, Ingelfinger e alla presidente Andreas Wiele Kyriacou.

Un assetto più compatto che nelle intenzioni dovrà garantire maggiore rapidità decisionale in una fase in cui il gruppo è chiamato a scelte strategiche non rinviabili. La stessa presidente ha sottolineato che la riduzione riflette l’impegno verso un’organizzazione più snella e coerente con le dimensioni e le sfide attuali.

Ricavi in calo e pressione sulla redditività

Il riordino della governance procede in parallelo con un intervento più profondo sul modello di business. Sotto la guida dell’amministratore delegato Marco Giordani ProSiebenSat.1 sta accelerando il percorso di rifocalizzazione sulle attività strategiche, vale a dire broadcasting, produzione di contenuti e piattaforme digitali advertising-driven. La scelta risponde alla necessità di recuperare marginalità in un contesto competitivo segnato dalla pressione dei grandi player globali dello streaming e dalla ciclicità del mercato pubblicitario tedesco.

I numeri del 2025 fotografano con chiarezza la necessità dell’intervento. Il gruppo ha chiuso l’esercizio con ricavi per 3,67 miliardi di euro, in calo del 6%, penalizzati sia dalla debolezza della raccolta pubblicitaria sia dal deconsolidamento di alcune attività non strategiche. Sul fronte operativo, l’ebitda rettificato è sceso a 403 milioni, mentre l’utile netto rettificato è calato a 209 milioni, evidenziando una redditività ancora sotto pressione. In miglioramento invece la posizione finanziaria: l’indebitamento netto è sceso a 1,34 miliardi, con una leva nell’intorno di 3,3, grazie alla generazione di cassa e alle prime azioni di razionalizzazione.

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La cura Giordani: dismissioni e focus sul core business

Da qui la scelta, sostenuta da Mfe, di intervenire anche sul perimetro del gruppo. Il piano prevede una progressiva dismissione degli asset non strategici, in particolare nel segmento e-commerce e digital commerce, sviluppato negli anni passati con una logica di diversificazione che oggi appare meno coerente. Tra le partecipazioni sotto revisione figurano diverse società minori, mentre resta aperta la valutazione su asset di maggior peso.

Per alcune controllate infatti il gruppo potrebbe optare per una valorizzazione selettiva piuttosto che per una cessione integrale. È il caso di ParshipMeet Group, attiva nel settore del dating online, e di Flaconi, piattaforma di e-commerce nel comparto beauty, entrambe considerate realtà con potenziale industriale ancora significativo. In questi casi non si esclude il ricorso a partnership strategiche o a operazioni sul capitale volte a liberare valore mantenendo però un presidio industriale.

Parallelamente il gruppo ha avviato un programma di efficientamento che include la razionalizzazione delle strutture, una revisione dei costi operativi e possibili interventi sull’organico. In questo contesto si inserisce anche la proposta di riduzione della remunerazione dei membri del supervisory board, in coerenza con l’obiettivo di rafforzare la disciplina finanziaria.

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Il tema della flessibilità finanziaria 

Sul fronte della struttura di capitale, la prossima assemblea sarà chiamata ad approvare l’emissione di obbligazioni convertibili e/o con opzione fino a 700 milioni di euro, strumento diffuso sul mercato tedesco per attrarre investitori istituzionali e aumentare la flessibilità finanziaria. A ciò si affiancheranno la creazione di nuovo capitale contingente e il rinnovo dell’autorizzazione all’acquisto di azioni proprie.

L’insieme di queste misure delinea un percorso di turnaround che Mfe intende portare avanti con gradualità ma determinazione. L’obiettivo è trasformare ProSiebenSat.1 in un operatore più focalizzato, con una struttura dei costi più efficiente e una maggiore capacità di generare cassa. In prospettiva il rilancio del gruppo tedesco rappresenta un passaggio chiave per la costruzione di una piattaforma media europea integrata in grado di valorizzare le sinergie tra Italia, Germania e gli altri mercati televisivi di riferimento. (riproduzione riservata)