Investimenti 2025, i mercati correranno ancora? Quali azioni, settori e bond mettere in portafoglio secondo 50 gestori
Le borse hanno ancora fiato per crescere e Wall Street rimane la prima scelta in assoluto. A Piazza Affari banche in pole position. Bond, ampio spazio in portafoglio anche coi tagli Bce. Il sondaggio tra i money manager italiani e internazionali | Mercati, tripletta nel 2025? Si può fare
Il 2024 era iniziato con un timore: che le economie occidentali potessero entrare in recessione, condizionando e non poco la tenuta di borse e mercati obbligazionari. A distanza di 12 mesi si può dire non solo che il pericolo sia stato scampato, ma anche che il 2024 sia stato un anno di luna di miele tra investitori e mercati. La vera domanda adesso è un’altra: la corsa continuerà o è il momento di riprendere fiato, anche in portafoglio?
Lo spauracchio dazi
MF-Milano Finanza lo ha chiesto a 50 gestori di primarie case di investimento italiane e internazionali, che concordano in gran parte su un punto: per quasi i tre quarti di loro il più grande timore per il 2025 è il mix di pericolo dazi e rischio geopolitico, tanto più in vista dell’insediamento di Donald Trump alla Casa Bianca. Lo sintetizza Salvatore Bruno, head of active management di Generali Am: «Dazi molto aggressivi verso i Paesi che vantano un surplus commerciale con gli Usa possono portare a un rallentamento del commercio mondiale con ricadute sulla crescita, soprattutto europea».
Inflazione e tassi di interesse sono il secondo rischio atteso, indicato dal 61% dei money manager, mentre la recessione è al terzo posto, al 37% (un anno fa era all’88%). «La Bce avrà la necessità di proseguire con i tagli dei tassi di interesse per sostenere la ripresa economica delle deboli economie del continente, mentre la Fed cambierà atteggiamento cercando di monitorare un eventuale ritorno di pressioni inflazionistiche», osserva Filippo Diodovich, senior market strategist di IG Italia.
C’è ancora fiato per correre
In questo contesto, per i gestori non è tempo di abbandonare i mercati: tutt’altro. Tanto più che le prospettive per le borse restano sostanzialmente positive. Lato Wall Street, per il 44% dei gestori crescerà tra il 5% e il 10%, e per il 37,5% addirittura oltre il 10%. Mentre Piazza Affari salirà tra il 5% e il 10% per la metà dei gestori, e per un quinto dei money manager l’aumento sarà a doppia cifra.
«La positività è supportata da una crescita attesa degli utili per azione a livello globale di poco superiore al 12% e da dati macroeconomici che prevedono una crescita del pil globale del 2,5% per il 2025», evidenzia Corrado Cominotto, responsabile gestioni patrimoniali di Banca Generali, che si aspetta anche «un contributo dai buyback» alla crescita dei mercati azionari.
- Leggi anche: Investimenti 2025, per BlackRock è tempo di portafogli da attacco: ecco i mercati su cui puntare
Azioni o bond?
Questo ottimismo, come prevedibile, si riflette anche nelle scelte di portafoglio, con i gestori che stanno aumentando la componente azionaria su tutti i livelli di rischio: per i portafogli più prudenti si è passato dal 19% dell’anno scorso al 25% attuale, per quelli a medio rischio dal 41% al 45%, per gli speculativi dal 67% al 73%. Ciò non toglie che, nel vasto universo azionario, vadano fatte riflessioni su stili, aree geografiche e settori da privilegiare. Consultinvest, per esempio, si orienta «su strategie azionarie attente alle valutazioni, come le quality growth, oppure più difensive, per esempio le high dividend, e sui settori o aree oggi meno presenti nei portafogli come Europa o in Asia».
Attenzione poi a non dimenticare i bond, anche perché con l’avvio dei tagli ai tassi di interesse di Fed e Bce è possibile aspettarsi un apprezzamento delle obbligazioni, seppur con un rendimento un po’ più basso. La quota di reddito fisso suggerita dai gestori è, sui vari gradi di rischio, rispettivamente del 63%, 48% e 22%. «Lato obbligazionario preferiamo tatticamente i governativi europei rispetto a quelli statunitensi, mentre nel corporate manteniamo una view neutrale-positiva sull’investment grade privilegiando un approccio difensivo nella selezione settoriale e guardando con favore i titoli finanziari», osserva Emilio Franco, amministratore delegato di Mediobanca sgr.
- Leggi anche: Bond, gli 82 Btp e titoli corporate europei più liquidi che rendono fin sopra il 4% e hanno taglio minimo 1.000 euro
Luna di miele con gli Usa
Per quanto riguarda la scelta delle borse da privilegiare, i money manager hanno pochi dubbi. Per l’84% di loro investire nell’azionario americano deve essere prioritario. Seguono, a debita distanza, Europa (38%) e Giappone (18%). «Wall Street sembra meglio posizionata per affrontare un 2025 ricco di incertezze: la crescita economica, i fondamentali societari, le politiche monetarie e fiscali, la deregolamentazione e la fiducia nei mercati continuano a rappresentare elementi positivi», evidenzia Michele Morra, senior portfolio manager di Moneyfarm.
Cosa scegliere nel vastissimo universo delle borse a stelle e strisce? «Negli Stati Uniti i settori ciclici, come quello finanziario, continuano a offrire opportunità grazie a un contesto deregolamentare favorevole», spiega Andrea Delitala, head of investment advisory di Pictet Am, che cita quindi «i settori tecnologico e dei servizi, supportati da tendenze strutturali di lungo periodo come l’intelligenza artificiale».
Fuori dagli Usa invece le valutazioni andranno guardate con attenzione. Gli esperti di Ersel, dal canto loro, cercano diversificazione «laddove esistono combinazioni di valutazioni più attraenti di quelle americane ed elementi di discontinuità che possono agire come catalizzatori di evoluzioni positive: per esempio l’healthcare, il pharma in Europa, i consumi domestici in Cina».
- Leggi anche: Piazza Affari, 37 delisting e 21 ipo nel 2024. Torneranno le quotazioni con i doppi sconti fiscali?
Tante perle a Milano
Per quanto riguarda Piazza Affari, i gestori hanno una prima scelta indiscussa, anche se magari non originalissima dopo due anni di crescita senza sosta: le banche, indicate come protagoniste del 2025 dal 62% dei money manager. Il risiko gioca un ruolo chiave nella scelta: «Vediamo ancora spunti interessanti sul settore finanziario, soprattutto su titoli come Unicredit e Generali, grazie al tema dell’m&a», sottolineano dal servizio di wealth management di Cassa Centrale Banca.
In cima alla rosa dei titoli di Piazza Affari preferiti dai gestori c’è un terzetto di società appartenenti a settori molto diversi tra loro, tutti con 10 preferenze: Enel, Unicredit e Leonardo. Proprio quest’ultima merita un’attenzione speciale, insieme all’intero comparto della difesa che, secondo molti gestori, sarà sugli scudi anche nei prossimi mesi. Diego Toffoli, responsabile investimenti di Intermonte Advisory & Gestione, fa notare ad esempio come «i titoli della difesa hanno ancora spazio per crescere, visti i budget di spesa che verranno implementati». Allargando lo sguardo alle blue chip europee invece c’è un titolo che spicca su tutti gli altri: Asml, il campione Ue dei chip che è la prima scelta per ben 19 money manager.
Dollaro, oro, bitcoin
Infine, uno sguardo alle altre asset class. Per i gestori è possibile che la presidenza Trump porti al rafforzamento del dollaro, tanto che oltre un terzo dei money manager pensa che il cambio con l’euro possa raggiungere la parità. Il 2025 non dovrebbe invece creare grandi grattacapi a oro e bitcoin: il lingotto salirà nel range 2.800-3.000 dollari per il 44% degli esperti, mentre la regina delle criptovalute salirà tra i 100 e i 150 mila dollari per il 69% del campione. (riproduzione riservata)
