Jp Morgan ha alzato la raccomandazione sul FinecoBank da neutral (neutrale) a overweight (posizione di sovrappeso) con prezzo obiettivo alzato da 13,5 a 16,3 euro. Il che implicherebbe, ai prezzi di ieri martedì 2 aprile, un potenziale di crescita del 20%. In prima istanza gli analisti della banca d’affari americana si aspettano che il combinato disposto di ripresa del mercato del risparmio gestito, lancio di nuovi prodotti e miglior sentiment «guidino un miglioramento degli utili». In particolare, guardando alla sola piattaforma di risparmio gestito Fineco Asset Management (Fam), gli esperti hanno aumentato le previsioni sui ricavi da commissioni per gli anni 2025 e 2026 rispettivamente del 4% e 6%, e quelle degli utili per azione del 4% e 7%. I ricavi da commissione stimati da Jp Morgan, in particolare, sono superiori del 10% e 20% rispetto al consenso.
Un ulteriore aspetto di rilievo riguarda i ricavi da investimenti, legati per l’appunto alla ripresa del mercato e ai nuovi prodotti. «Prevediamo che tali ricavi cresceranno al tasso annuo composto del 17% nel periodo 2023-26 e rappresenteranno il 40% del fatturato totali di gruppo del 2026, rispetto al circa 30% attuale», spiegano gli analisti nel report, che cita poi «il solido track record di successo commerciale con i lanci di prodotti», visto che le strategie lanciate nel 2023 «hanno raggiunto complessivamente 3,5 miliardi di masse entro fine anno». Oltre ai prodotti Fam, Jp Morgan vede poi «un forte potenziale di crescita dalla vendita di certificati, che Fineco ha iniziato a marzo di quest'anno, data l'entità del mercato (circa 25 miliardi di euro posizionati nel 2023) e i margini elevati, con commissioni iniziali medie del 4%».
Il ruolo della piattaforma di risparmio gestito sarà cruciale. Un'analisi approfondita su Fam, proseguono gli esperti della banca, «suggerisce un significativo aumento dei margini: stimiamo che, semplicemente aumentando la penetrazione nelle masse di Fam dal 35% attuale al 45%, i margini delle commissioni potrebbero aumentare fino al 75 punti base entro il 2026, rispetto ai circa 71 attuali». Non finisce qui: «in uno scenario ottimistico, ipotizzando anche un effetto mix positivo e una maggiore integrazione verticale all'interno di Fam stessa, riteniamo che i margini potrebbero aumentare fino a 90 punti entro la fine del 2026.
Infine, ci sono le valutazioni. Gli analisti di Jp Morgan ritengono la valutazione della banca «interessante rispetto alla storia e ai concorrenti: Fineco scambia infatti a uno sconto di circa il 35% rispetto alla sua media a lungo termine (22 volte il rapporto prezzo-utili), nonché a uno sconto del 30% rispetto ai competitor dei Paesi nordici». (riproduzione riservata)
