Euronext, parte dall’Italia il progetto Repo Foundation e ora il clearing sui titoli di stato si allarga a tutta Europa e 4 valute
Con il lancio della Repo Foundation, Euronext offre un servizio di clearing sui titoli di Stato che va dall’Italia alla Germania e Finlandia, in più valute. Un mercato stimato in oltre 11 trilioni di euro
Euronext, la holding dei listini europei che controlla Borsa Spa, ha annunciato il lancio della Repo Foundation, prima fase di un ampio progetto che mira ad ampliare l’accesso, migliorare l’efficienza dei margini e introdurre nuove soluzioni nel mercato europeo del finanziamento garantito (secured financing). L’iniziativa si inserisce nel piano industriale Innovate for Growth 2027, presentato lo scorso novembre.
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Gli accordi con Euroclear e Deutsche Börse
La realtà guidata dall’ad Stéphane Boujnah ha sottoscritto a inizio 2025 una collaborazione con Euroclear per supportare lo sviluppo dei servizi di gestione delle garanzie di Euronext Clearing (l’ex italiana Cassa Compensazione, è la terza nel Vecchio Continente per valore nozionale compensato) sulle attività legate ai pronti contro termine (repo).
E qualche mese più tardi, Euronext ha siglato un accordo di collaborazione con Deutsche Börse attraverso la controllata Clearstream per crescere e rendere più liquido sempre il mercato repo. Secondo un’analisi Icma di novembre scorso, si tratta di un mercato, in Europa, che valeva almeno 11,11 trilioni di euro.
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Estensione del clearing e copertura dei mercati
Con il lancio della Repo Foundation, Euronext offre clearing per titoli di Stato di Spagna, Portogallo e Irlanda, oltre all’Italia. Nel terzo trimestre del 2025, la copertura includerà anche i titoli di Francia, Germania, Paesi Bassi e Belgio, oltre a emissioni sovranazionali in euro. Nel quarto trimestre, saranno aggiunti Austria e Finlandia, completando la prima fase di espansione.
Con Repo Foundation, la holding dei listini europei estende i servizi di secured financing a livello internazionale, «introducendo miglioramenti su margini, gestione del rischio e ottimizzazione del collaterale». «La Repo Foundation è un passaggio chiave nell’attuazione della strategia Innovate for Growth 2027», ricorda Anthony Attia, Global Head of Derivatives and Post Trade di Euronext. «Il mercato richiede strumenti che aumentino l’efficienza del capitale, riducano i costi e rispondano agli standard regolamentari. La nostra iniziativa si muove in questa direzione».
Nel 2026, saranno introdotti portafogli General Collateral con supporto di un Triparty Agent (Tpa). Sarà possibile effettuare cross-margining tra strumenti correlati all’interno di un unico conto margine (previa approvazione regolamentare), aumentando l’efficienza del capitale in linea con le attese dei regolatori.
Nel secondo trimestre 2026, verrà introdotto un modello di sponsored access, che consentirà anche ai gestori di accedere al servizio di clearing senza essere membri diretti. Questo dovrebbe favorire una maggiore partecipazione al mercato e una migliore gestione del rischio. Entro il terzo trimestre 2026, l’intera iniziativa sarà operativa.
Ottimizzazione del collaterale e gestione del margine
La Repo Foundation mira anche a migliorare l’uso del collaterale. Fin dal lancio saranno accettate nuove valute come dollari, sterline e corone norvegesi. In parallelo, verrà introdotto un modello triparty, inizialmente con Euroclear nel terzo trimestre 2025, seguito da Clearstream nel quarto. «Queste integrazioni semplificheranno il regolamento, riducendo gli oneri operativi e consentendo maggiore mobilità del collaterale», ragiona Euronext. (riproduzione riservata)
