Banche italiane, prevista una pioggia di utili nel trimestre: 5,5 miliardi. Chi batterà il consenso e chi no secondo Deutsche Bank
In vista dell’avvio della stagione dei conti del primo trimestre del 2024 (il 3 maggio con Intesa Sanpaolo), Deutsche Bank elenca i quattro motivi per cui ora è ancora più cauta sulle banche italiane. Le stime anche su ricavi, costi e accantonamenti cumulati, oltre che banca per banca. I rating e i nuovi target price
Ci sono diverse ragioni per essere più prudenti e selettivi nel 2024 sulle banche italiane. In vista dell’avvio della stagione dei conti del primo trimestre del 2024 (il 3 maggio con Intesa Sanpaolo), Deutsche Bank, in un report datato 17 aprile raccolto da milanofinanza.it, elenca i quattro motivi per cui ora è ancora più cauta sulle banche italiane.
Cinque ragioni per essere prudenti sulle banche italiane nel 2024
Primo, con circa il 50% del portafoglio prestiti da ricalibrare in tre mesi, sembra che il margine di interesse delle banche italiane abbia raggiunto il picco nel terzo trimestre del 2023; secondo, vede poco spazio per sorprese positive in termini di rendimenti del capitale, visto che sono già estremamente generosi; terzo, la scomparsa delle misure a supporto del Covid probabilmente avrà un impatto negativo sul margine di interesse e/o sui ratio patrimoniali degli istituti di credito (-70bps in media) a partire dal 2025; quarto, il potenziale upside derivante da possibili operazioni di M&A è in gran parte già incorporato nei prezzi delle azioni, escludendo Mps.
Attesi utili cumulati per 5,5 miliardi nel primo trimestre del 2024
Le banche italiane dovrebbero registrare un primo trimestre del 2024 ancora favorevole ma secondo Deutsche Bank la maggior parte del potenziale di upside è già stato scontato nei prezzi delle azioni. Comunque, Deutsche Bank si attende dalle banche italiane a livello cumulato ricavi totali per 18,030 miliardi di euro nel primo trimestre del 2024 (stabili trimestre su trimestre e +6% anno su anno) con un margine di interesse a 10,852 miliardi (-2% trimestre su trimestre e +15% anno su anno) e commissioni per 5,936 miliardi (+3% trimestre su trimestre e stabili anno su anno). Dopo costi totali per 7,712 miliardi (-14% trimestre su trimestre e +4% anno su anno) e accantonamenti per perdite su crediti pari a 996 milioni (-35% trimestre su trimestre e +30% anno su anno), l’utile netto cumulato è stimato a 5,594 miliardi di euro nel primo trimestre del 2024 (-18% trimestre su trimestre e +6% anno su anno), 5,411 miliardi a livello adjusted (+7% trimestre su trimestre e +4% anno su anno).
Banca per banca chi può battere le attese del consenso e chi no
Scendendo più nel dettaglio di ogni singola banca, Deutsche Bank si aspetta da Intesa Sanpaolo (3 maggio) ricavi totali pari a 6,617 miliardi di euro nel primo trimestre del 2024 (+4% trimestre su trimestre e +9% anno su anno), sopra la stima del consenso Bloomberg a 6,594 miliardi, e un utile netto poco sotto la stima del consenso (2,166 miliardi) a 2,077 miliardi (+30% trimestre su trimestre e +6% anno su anno).
Unicredit (6 maggio): ricavi totali a 5,897 miliardi di euro nel primo trimestre del 2024 (-1% trimestre su trimestre e -1% anno su anno), sotto la stima del consenso Bloomberg a 5,996 miliardi, e un utile netto sotto la stima del consenso (2,190 miliardi) a 1,891 miliardi (-33% trimestre su trimestre e -8% anno su anno).
Mediobanca (8 maggio): ricavi totali a 887 milioni di euro nel terzo trimestre 2023/2024 (+2% trimestre su trimestre e +17% anno su anno), sopra la previsione del consenso a 869 milioni, e un utile netto a 311 milioni (+20% trimestre su trimestre e +32% anno su anno), decisamente sopra la stima del consenso a 221 milioni.
Mps (6 maggio): ricavi totali a 968 milioni di euro nel primo trimestre del 2024 (-2% trimestre su trimestre e +10% anno su anno), sotto la stima del consenso Bloomberg a 983 milioni, e un utile netto sotto la stima del consenso (317 milioni) a 255 milioni (-77% trimestre su trimestre).
Banco Bpm (7 maggio): ricavi totali a 1,404 miliardi di euro nel primo trimestre del 2024 (stabili trimestre su trimestre e +12% anno su anno), sopra la previsione del consenso a 1,397 miliardi, e un utile netto a 336 milioni (+5% trimestre su trimestre e +27% anno su anno), decisamente sotto la stima del consenso a 606 milioni.
Bper Banca (8 maggio): ricavi totali a 1,376 miliardi di euro nel primo trimestre del 2024 (-6% trimestre su trimestre e +4% anno su anno), sotto la previsione del consenso a 1,385 miliardi, e un utile netto a 462 milioni (+7% trimestre su trimestre e +59% anno su anno), sopra la stima del consenso a 411 milioni.
Credem (7 maggio): ricavi totali a 490 milioni di euro nel primo trimestre del 2024 (-3% su trimestre e +3% anno su anno), sotto la previsione del consenso a 531 milioni, e un utile netto a 136 milioni (+11% trimestre su trimestre e +1% anno su anno), sotto la stima del consenso a 162 milioni.
Banca Popolare di Sondrio (7 maggio): ricavi totali a 391 milioni di euro nel primo trimestre del 2024 (-7% trimestre su trimestre e +18% anno su anno) e un utile netto a 125 milioni (+11% trimestre su trimestre e +33% anno su anno).
I rating e i target price di Deutsche Bank
Deutsche Bank ha alzato il target price di Unicredit da 30,7 a 35,4 euro (rating hold), quello di Mediobanca da 9,9 a 10,9 euro (sell), quello di Bper da 4,3 a 4,7 euro (hold), quello di Banco Bpm da 6,1 a 6,5 euro (hold) e quello Banca Popolare di Sondrio da 7,1 a 7,3 euro (hold). Intesa Sanpaolo resta la sua top pick nel settore (buy e target price a 3,70 euro): «è la nostra scelta migliore perché, con il suo modello di business completamente integrato e oltre il 30% dei profitti derivanti dalle commissioni, è meglio attrezzata per compensare il trend in calo del margini di interesse e offrire comunque un Rote del circa 15% quando i tassi si normalizzeranno. Invece, Banca Mediolanum è la nostra top pick tra le società di risparmio gestito poiché il suo margine di interesse continuerà a sostenere l’utile, che dovrebbe beneficiare anche di un modello di business dove le performance commerciali sono meno sensibili al livello dei tassi». (riproduzione riservata)
