Nexi: ancora vendite sul titolo, ma per Equita merita il rating buy. Ecco perché potrebbe quasi raddoppiare
Nei primi sei mesi dell’anno Nexi ha registrato un fatturato pari 1,58 miliardi e in tre mesi l’ebitda supera 450 milioni. La società capitalizza 10 miliardi, livello che Equita considera sottovalutato. La tabella sul debito e l’opinione degli esperti | Perché Fitch ha tagliato il rating Usa e cosa accade ora. Le 5 cose da sapere | Anima, al via il buyback da 30 milioni che vale circa il 2,6% del capitale. Utile del semestre a 63,2 milioni (+6%)
Il titolo Nexi continua a scendere dopo i conti del secondo trimestre: il gruppo ha perso il 6,93% ieri, martedì 2 agosto, mentre oggi cede il 2% circa. Nella presentazione dei risultati ha comunicato che i volumi sono in crescita «in tutte le geografie» e ha confermato la guidance che, per il 2023, prevede un aumento del fatturato del 7% e dell’ebitda del 10% rispetto al 2022.
Nonostante una buona performance operativa e una conferma dell’outlook, il mercato sembra non aver apprezzato i conti del colosso dei pagamenti. Equita, d’altro canto, ribadisce il rating buy. Ecco una sintesi dei conti e l’opinione degli esperti.
I risultati di Nexi
Il ritorno ai ritmi pre-Covid
Nella presentazione dei risultati, Nexi comunica di aver registrato «una solida crescita del volume in tutte le geografie», nonostante i difficili confronti dovuti al confronto con il periodo delle riaperture post Covid.
Usando come termine di paragone il 2019, il gruppo ha realizzato nel mese di giugno una crescita dei volumi maggiore del 30% e «i tassi di crescita attraverso le categorie stanno convergendo a livelli più normalizzati».
Rallenta la crescita nel secondo trimestre
Per quanto riguarda la performance finanziaria, nei primi sei mesi dell’anno Nexi ha realizzato un fatturato (net revenues) 1,58 miliardi, in aumento dell’8,1% rispetto alla prima metà del 2022. Nel secondo trimestre tuttavia la crescita è stata pari al 7,3%, segno che il valore medio del semestre ha beneficiato di un tasso di crescita superiore nel primo quarto.
Per i tre mesi conclusi il 30 giugno, l’ebitda si è assestato a 436,1 milioni, in crescita del 10,1% rispetto allo stesso periodo del 2022. L’incremento del valore dipende sia dall’aumento del fatturato ma anche da una leggera espansione della percentuale di conversione da ricavi ad ebitda che è passata dal 51% al 52%. Sui sei mesi, l’aumento dei margini è più significativo, da 47% a 49%
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Le divisioni: Soluzioni per i commercianti, emissione di carte e soluzioni bancarie digitali
Ecco cosa ha da dire Nexi sulla performance delle sue divisioni
- Soluzioni per commercianti (56% del fatturato dei primi sei mesi del 2023). Per quanto riguarda le merchant solutions, Nexi sottolinea come nel primo semestre le transazioni delle piccole e medie imprese siano cresciute del 14% rispetto all’anno precedente. La crescita sarebbe più veloce rispetto a quella di partner di maggiori dimensioni. Anche i pos aumentano: + 145 mila rispetto alla prima metà del 2022.
- emissione di carte (33%): Per questa divisione, nel secondo trimestre Nexi riporta ricavi in aumento dell’8,2% a 270 milioni mentre per i sei mesi il fatturato si assesta a 516,5 milioni, in crescita dell’8,2%. Il gruppo dichiara una «forte crescita del fatturato sostenuta da una crescita a doppia cifra in Italia»
- Soluzioni bancarie digitali (11%): Ia divisione mostra ricavi estremamente stabili: il fatturato è stato pari a 91,4 milioni nel secondo trimestre mentre i ricavi per i primi sei mesi in aumento dello 0,3% nei sei mesi conclusi il 30 giugno.
Sale il capex, la tabella del debito
Per quanto riguarda i costi, le spese operative si sono assestate a 219,8 milioni nel secondo trimestre (+6,5% rispetto allo stesso periodo del 2020) mentre i costi per il personale sono aumentati solo del 2%.
Sulle spese in conto capitale (o capex), aumenta la proporzione rispetto al fatturato: nella prima metà del 2022 il gruppo aveva speso il 14% dei ricavi del periodo mentre nei sei mesi conclusi il 30 giugno 2023 ha allocato il 15%. In valore assoluto, il capex è passato da 211 milioni a 230 milioni, un incremento del 9%.
Circa la posizione finanziaria di Nexi, continua a diminuire il rapporto debito/ebitda: uno degli indicatori più usati dai lenders per monitorare la solvibilità finanziaria. In questo caso la metrica da guardare è quella relativa al debito netto, ossia il debito totale meno la liquidità e i suoi equivalenti. Ecco una tabella che mostra il percorso di Nexi nella gestione di queste passività:
Equita: i conti meritano il rating buy ma scende il prezzo obiettivo
Relativamente ai risultati, gli analisti di Equita confermano il buy e fissano il prezzo obiettivo a 13 euro per azione, in calo del 4%, ma che con un prezzo attuale di 7,2 euro potrebbe rappresentare una rivalutazione dell’80%. Gli esperti sottolineano che il p/e (utili adjsted del 2024/ prezzo) dell’azione è intorno a 12, un valore interessante alla luce del tasso annuale di crescita composta (noto anche come cagr) a due cifre. (riproduzione riservata).
