WSJ / Semplici istruzioni per investire con la Grande Cessazione

L'investimento, in passato una necessità, ora è diventato un lusso.

"Negli anni '30 abbiamo avuto la Grande Depressione, nel 2008 abbiamo avuto l'inizio della Grande Recessione e ora ci troviamo di fronte alla Grande Cessazione", dice John Cammack, un investitore privato ed ex dirigente della T. Rowe Price Group di Baltimora. Il blocco economico globale per combattere la diffusione del coronavirus, dice, sta "eliminando le tante piccole azioni che costituiscono il mercato così come descritto da Adam Smith".

Eppure, Twitter e internet sono pieni di raccomandazioni sull’opportunità di nvestire proprio adesso, nella convinzione che l'economia alla fine si riprenderà e le azioni rimbalzeranno, come hanno sempre fatto nel lungo periodo, almeno negli Stati Uniti.

E i rendimenti futuri a lungo termine delle azioni stanno diventando sempre più interessanti: dall'inizio di febbraio, le azioni sono diventate più a buon mercato del 32%, misurato dal loro prezzo di borsa diviso per i guadagni medi degli ultimi 10 anni, entrambi corretti per l'inflazione, secondo i dati raccolti dal professore di finanza della Yale University, Robert Shiller. Questo è il calo più ripido in un periodo così breve dal 1881, anno da cui questi dati sono disponibili.

Ciò è incoraggiante per coloro che hanno il coraggio e il denaro per iniziare a comprare sul ribasso. Una delle regole più basilari dell'investimento è che quando i prezzi attuali scendono, i rendimenti futuri aumentano, a parità di altre condizioni.

Ma tutto il resto non è uguale in questo momento.

In questa Grande Cessazione, intere industrie stanno chiudendo davanti ai vostri occhi e milioni di persone potrebbero essere espulse dal mondo del lavoro. Se le vostre buste paga potrebbero venir meno, non dovreste spendere soldi per comprare azioni quando potreste presto averne bisogno per le necessità.

Quindi, la prima domanda che tutti gli investitori dovrebbero porsi ora è:

io sono più simile a un'azione o a un'obbligazione?

Il portafoglio totale di ogni investitore è costituito da due grandi contenitori. Il primo, di cui si parla sempre, è il vostro capitale finanziario: le azioni, le obbligazioni, i fondi comuni d'investimento, gli ETF, gli immobili, il denaro contante e altri beni negoziabili in vostro possesso. Il secondo, di cui parlate raramente, è il vostro capitale umano: il valore dei guadagni attuali e futuri della vostra carriera.

Pochi fortunati hanno un capitale umano sicuro che offre un flusso di pagamenti costante per tutta la vita.

Una giudice della Corte Suprema degli Stati Uniti, con la sicurezza del lavoro a vita, è un'obbligazione ambulante, parlante, con il martelletto e con zero rischi di default. Anche il capitale umano di altre persone è simile a un'obbligazione, anche se non proprio a rischio zero: è improbabile che si venga licenziati e messi in cassa integrazione se si è un funzionario federale, un professore di ruolo in un'università ampiamente finanziata, un ufficiale di polizia, un medico o un professionista della medicina d'urgenza, un militare o un prete.

E, proprio come le obbligazioni, il capitale umano in questi campi genera un reddito stabile ma raramente una grande crescita di valore. Il potenziale di enormi aumenti di stipendio è relativamente limitato.

Il capitale umano di altre persone li rende molto più simili a un'azione. E il mese scorso dovrebbe ricordare a tutti i sopravvissuti che le azioni non sono a basso rischio. Offrono il potenziale per alti rendimenti nel corso di decenni, ma ciò avviene al prezzo di una caduta di valore. Anche per molti di noi le carriere sono così: gratificanti per tutta la vita, ma con deviazioni laceranti e interruzioni a intervalli imprevedibili.

Anche questo rischio può essere latente, in agguato sotto un involucro esterno apparentemente sicuro. Basta chiedere a chiunque operi oggi nel settore dell'energia, in quello edile 10 anni fa o nella Silicon Valley di 20 anni fa.

Le persone che lavorano nelle industrie più rischiose spesso, ma non sempre, hanno il potenziale per guadagnare molto di più quando si assumono più rischi. Il rendimento del loro capitale umano, così come il rendimento delle azioni, può variare notevolmente: una trivellazione a getto d'olio in bacini non sfruttati potrebbe affondare nel secco o arricchirsi, o un manager sanitario potrebbe fare male da un'azienda all'altra fino alla fondazione di un’impresa di successo.

Soprattutto se si è giovani, si può proteggere e persino sovralimentare il valore del proprio capitale umano acquisendo nuove lingue o altre competenze, formazione tecnica, diplomi di laurea o altre credenziali professionali. Questo è ancora più importante se, come tante persone in settori come quello alberghiero o della ristorazione, la vostra carriera è appena stata risucchiata in un buco nero.

I programmi di formazione online e a distanza dovrebbero continuare a rendere possibile l’acquisizione di nuove competenze anche in un blocco economico globale. Per molte persone, questo è il primo posto in cui dovrebbero andare i soldi di riserva in un momento come questo.

Per ora, aggiungere denaro extra al proprio portafoglio azionario, a meno che non voi non assomigliate più a un’obbligazione, potrebbe dover aspettare. Per poter sostenere il vostro capitale finanziario a lungo termine, dovete prima ricostruire il vostro capitale umano a breve termine.