WSJ / La ripresa economica? Avrà la forma del logo della Nike

Fino a poco tempo fa, molti responsabili politici e manager aziendali speravano in una ripresa economica a forma di V: un breve e brusco crollo seguito da un rimbalzo a livelli di attività pre-virus.

Ora, tuttavia, si aspettano una ripresa swoosh, cioè della forma del logo della Nike, che prevede un forte calo seguito da una ripresa dolorosamente lenta, con molte economie occidentali, tra cui gli Stati Uniti e l'Europa, che non torneranno ai livelli di produzione del 2019 fino alla fine del 2021 o oltre.

Questa nuova visione riflette la profondità della contrazione che si sta registrando in primavera, così come ulteriori prove del fatto che l'aumento della disoccupazione e mesi o anni di distanziamento sociale - in particolare in Occidente - deprimeranno l'attività economica fino all'anno prossimo.

"Non sarà una ripresa rapida", ha dichiarato di recente Mark Schneider, amministratore delegato di Nestlé , il più grande produttore di alimenti confezionati al mondo,. "Questo sarà un processo che si protrarrà per diversi trimestri, se non per diversi anni".

Le compagnie aeree non si aspettano che il numero di passeggeri ritorni ai livelli pre-coronavirus prima del 2022. La lontananza sociale renderà più difficile andare al cinema, mangiare fuori o visitare i saloni di bellezza fino a quando non verrà sviluppato un vaccino.

Le aziende di beni di consumo prevedono che gli acquirenti passeranno a prodotti più economici e rinunceranno alle spese, rimanendo probabilmente a corto di soldi per molto tempo dopo la fine del blocco. Alcune aziende hanno già annunciato nuovi licenziamenti per l'autunno, prolungando l'ondata di disoccupazione che ha già colpito più di 30 milioni di americani. 

Tra le ragioni di questa prospettiva più oscura c'è il fatto che in alcuni Paesi le serrate si stanno allentando più lentamente di quanto inizialmente previsto. Anche dopo la lenta riapertura, alcune attività su larga scala - come i concerti e lo sport professionistico - non saranno più possibili per mesi. I rivenditori e i ristoranti che hanno riaperto i battenti stanno permettendo l'ingresso di un minor numero di clienti alla volta a causa della distanza sociale. E i consumatori preoccupati per i rischi di infezione possono impiegare molto tempo per tornare alle loro vecchie abitudini.

Secondo un sondaggio della Coresight Research, oltre il 70% degli americani si aspetta di evitare alcuni spazi pubblici anche dopo la fine del lockdown, con più della metà che si aspetta di stare lontano dai centri commerciali. Di questi, quasi un terzo si aspetta di stare lontano per più di sei mesi. In un sondaggio separato del Coresight, più della metà degli intervistati prevede di ridurre gli acquisti natalizi.

La possibilità che il virus ricompaia in autunno o il prossimo inverno ha spinto alcuni analisti ad avvertire la presenza di potenziali battute d'arresto, che potrebbero far apparire frastagliata piuttosto che liscia anche una ripresa a forma di swoosh.

"Abbiamo messo da parte tutti gli scenari che avevamo a forma di V", ha detto Graeme Pitkethly, direttore finanziario della Unilever, produttore della maionese di Hellmann e del tè Lipton. "Probabilmente attraverseremo un lungo periodo di convivenza con Covid".

Le prospettive sono così incerte che una serie di grandi aziende ha sospeso di fornire agli analisti una guida per l'anno.

"Se da un lato si possono certamente fare dei paragoni con le perturbazioni meteorologiche o i disastri naturali o le recessioni, la realtà è che non abbiamo mai visto così tanti fattori in gioco allo stesso tempo su scala globale", ha detto Michele Buck, Ceo di Hershey Co., che ha ritirato la sua visione per il 2020.

Mesi o addirittura anni di distanza sociale si riverseranno a cascata sulle economie. Il settore immobiliare commerciale, già alle prese con hotel e rivenditori in difficoltà, si trova ad affrontare questioni relative agli spazi per uffici, dato che alcune aziende negli Stati Uniti e in Europa hanno già detto ai dipendenti che non torneranno in ufficio per diversi mesi. Giovedì 7, Facebook ha detto che i suoi dipendenti possono lavorare da casa per tutto il resto del 2020.

"La crisi ha dimostrato che possiamo lavorare in modi diversi e forse non abbiamo bisogno di tutti gli uffici che occupiamo attualmente in tutto il mondo", ha detto Dirk Van de Put, CEO di Mondelez International, il gruppo alimentare che produce biscotti Oreo e gomme Trident.

Le compagnie aeree hanno già iniziato a prendere provvedimenti permanenti per rimodellare le loro attività, mentre si preparano a una lenta ripresa che durerà un anno, piuttosto che un rapido ritorno al business come prima.

United Airlines Holdings ha dichiarato lunedì di voler tagliare circa il 30% dei posti di lavoro dei colletti bianchi a partire da ottobre. La compagnia aerea aveva accettato di non licenziare i lavoratori fino alla fine di settembre come condizione per ricevere circa 5 miliardi di dollari di aiuti dal governo federale.

In Europa, la British Airways, che non prevede di tornare ai livelli di passeggeri del 2019 per diversi anni, taglierà fino a 12 mila dipendenti.

Questi tagli stanno divorando gli investimenti.

I costruttori di aerei Boeing Co. e Airbus hanno tagliato la produzione, mentre General Electric, che produce motori per entrambi, taglierà il 25% della forza lavoro nel settore dei motori a reazione. Robert Bosch, il più grande fornitore di parti per auto, ha dichiarato la scorsa settimana che prevede un calo della produzione globale di auto fino al 20% quest'anno.

La Deutsche Bank prevede che solo il 30-40% della produzione e dell'occupazione persa negli Stati Uniti sarà recuperata entro la fine dell'anno. Prevede che l'economia statunitense si ridurrà del 7,1% quest'anno e non tornerà alle dimensioni del pre-virus fino al 2022 o più tardi.

In un sondaggio condotto tra 57 economisti, la Banca Centrale Europea ha rilevato che prevede che l'economia dell’ eurozona scenderà del 5,5% quest'anno e crescerà solo del 4,3% l'anno prossimo. Non si aspettano livelli di attività pre-virus prima del 2022.

"Non esiste ancora una nuova normalità. Nessuno ha la più pallida idea di come sia la nuova normalità", ha detto il CEO di Unilever, Alan Jope.

La traiettoria di crescita relativamente bassa che molti paesi ricchi avevano già prima della crisi potrebbe anche limitare il loro rimbalzo.

La Cina, in cui la pandemia di coronavirus ha raggiunto il suo apice prima che in Occidente e che ha eliminato molte restrizioni a marzo, potrebbe essere un segnale per gli Stati Uniti e l'Europa.

Il paese sembra uscire con cautela dal suo periodo di ibernazione, con i consumatori che rimangono cauti.  Dopo un calo del 21% su base annua nei primi due mesi del 2020, le vendite al dettaglio cinesi hanno registrato una certa ripresa a marzo, con un calo del 16%. Società come L'Oréal, Nike e LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton hanno dichiarato che la domanda cinese è incoraggiante e che dovrebbe ritornare in primavera.

Tuttavia, Pitkethly di Unilever afferma che, mentre l'80% dei ristoranti in Cina ha riaperto i battenti, essi operano solo al 50%-70% della capacità a causa della distanza sociale. Secondo lui, circa il 15% dei ristoranti non riaprirà mai più.

"Penso che la Cina sia tornata a un certo grado di normalità, ma stanno operando in un ambiente di maggiore convivenza con il Covid'", ha detto. "Stanno vedendo una certa stabilizzazione, ma non è come prima".

Inoltre, un sondaggio condotto tra i responsabili degli acquisti nel settore dei servizi ha rilevato che l'attività ha continuato a diminuire in aprile, così come la perdita di posti di lavoro.

Le aziende cinesi hanno riferito che la domanda all'estero era debole. Anche se non più in isolamento, la Cina ha sofferto perché la maggior parte del resto del mondo lo è ancora. Un quadro più chiaro emergerà probabilmente quando saranno disponibili i dati per il mese di maggio, in cui la maggior parte dei lockdown nel mondo dovrebbero attenuarsi.

"E' una scommessa azzeccata prevedere che l'economia globale sarà messa a dura prova negli anni a venire", ha dichiarato Pitkethly in una conferenza con i suoi investitori.

-William Boston a Berlino e Ben Katz a Londra hanno contribuito a questo articolo.