WSJ / Cari americani, ecco il conto (all’italiana) della pandemia

Interrompiamo questa campagna presidenziale regolarmente programmata per una messaggio da parte del vostro esattore. I contabili del Congressional Budget Office (Cbo) hanno riferito mercoledì 2 che il governo degli Stati Uniti avrà presto uno stock di debito pubblico pari all'intero prodotto interno lordo americano. Congratulazioni per questa pietra miliare fiscale, in puro stile italiano. In un modo o nell'altro, la pagheremo per il resto della nostra vita.
 
La CBO riferisce che la recessione e l'esplosione della spesa di quest'anno aumenteranno il deficit di bilancio per l'anno fiscale 2020, che termina il 30 settembre, a 3300 miliardi di dollari. Al 16% del PIL, questo sarà il più grande deficit annuale dal 1945, quando c'era in corso solo una guerra mondiale. La pandemia è diventata l'equivalente fiscale di una guerra grazie al blocco economico e alla gara di entrambi i partiti politici ad alleviare le ansie degli elettori con denaro contante, in un anno elettorale.
 
La classe politica sembra essere d'accordo sul fatto che questo è un prezzo che vale la pena pagare, dato che nessuno dei due partiti vuole parlarne in campagna elettorale. La lotta per la fase successiva di alleggerimento del coronavirus è se spendere altri 3.000 miliardi di dollari (Democratici alla Camera) o solo 1.000 miliardi di dollari o giù di lì (la Casa Bianca). Entrambi questi numeri manderebbero il deficit più in alto dell'8,6% del PIL che la CBO prevede per il 2021.
 
Inutile concentrarsi sui numeri del 2020, visto che il danno è fatto. Ma abbiamo pensato che alcuni dei nostri lettori più giovani, che sono ancora ai loro primi anni di guadagno, avrebbero apprezzato leggere i numeri di questa pagina. La CBO dice che il debito federale detenuto dal pubblico raggiungerà quest'anno il 98% del PIL.
 
Il debito pubblico è importante perché è l'importo che l'America deve ripagare con gli interessi. Le stime del debito pubblico della CBO non includono diritti acquisiti come la previdenza sociale e la Medicare, che sono promesse politiche piuttosto che contratti vincolanti. Escludono anche i debiti di Fannie Mae e Freddie Mac, i giganti dell'edilizia residenziale garantiti dai contribuenti. E non includono i circa 1500 miliardi di dollari di debiti per prestiti agli studenti che potrebbero finire in mano allo Zio Sam se Joe Biden dovesse vincere.
 
È importante apprezzare la rapidità di questo aumento. Fino al 2007, prima del panico finanziario e del susseguente crollo, il debito pubblico ammontava ad appena il 35% del PIL. Il debito era salito a circa il 48% a metà degli anni 90. Ma era poi diminuito a causa della crescita più rapida e del contenimento della spesa dopo che i repubblicani vinsero alla Camera nel 1994. Il ritmo della spesa è aumentato durante gli anni di George W. Bush, ma il debito è rimasto sotto controllo.
 
Poi è arrivata la recessione del 2008-09, che Barack Obama e Nancy Pelosi hanno affrontato con un'impennata della spesa, e la più lenta ripresa economica dagli anni '30. Il debito pubblico ha raggiunto il 76,4% del Pil quando Obama ha lasciato il suo incarico, e ha continuato a crescere nei primi tre anni del Presidente Trump fino al 79,2%.
 
Poi la pandemia ha colpito. In base alla tendenza attuale, cioè senza altri 1000 miliardi di dollari, il debito pubblico supererà il 100% del PIL nel 2021 e raggiungerà il 107% nel 2023. Sarebbe il più alto nella storia degli Stati Uniti, superando il precedente picco del 1946, raggiunto alla fine della guerra per salvare la civiltà occidentale. In altre parole, il governo americano sarà presto in debito di più di quanto l'economia americana produce in un anno.
 
Un ottimista potrebbe dire che possiamo di nuovo rallentare gradualmente la crescita della spesa  pubblica come abbiamo fatto dopo la Seconda guerra mondiale. Ma questo era prima dell'ascesa dello Stato dei diritti acquisiti e delle sue crescenti pretese sul gettito fiscale per pagare i pensionati. Buona fortuna per la riforma di questi programmi, ora che i Baby Boomers vanno in pensione con milioni di voti. La spesa per la difesa è già scesa a un misero 3,3% del PIL nonostante le crescenti minacce globali. Non cercate i soldi lì.
 
Rimane la Teoria Monetaria Moderna, che include il mantenimento dei tassi di interesse zero o negativi il più a lungo possibile. Questo faciliterebbe il finanziamento del debito, ma renderebbe anche i deficit annuali politicamente più facili da gestire. Se la Tmm portasse inflazione, il debito si ridurrebbe in termini reali, ma danneggiando i creditori e i risparmiatori. Questo potrebbe essere il risultato più probabile.
 
Ci dispiace rovinare il divertimento della spesa pubblica, ma non esistono prestiti gratuiti. Anche gli Stati Uniti, con tutto il loro potere economico, non possono continuare ad accumulare debiti per sempre. Nessuno vuole pensarci ora, ma alla fine il nostro vecchio amico Adam Smith verrà a riscuotere la sua inevitabile e spietata parcella.