Una cosa è certa, nella City la Brexit è già avvenuta

C’è una certezza nella Brexit: Il ruolo preminente di Londra nella finanza globale è già ridotto.

Martedì 12 il Parlamento britannico dovrebbe votare su un ultimo tentativo di trovare un accordo sull'uscita del paese dall'Unione Europea. Maa alcuni dei banchieri e finanzieri della città hanno già votato, spendendo miliardi di dollari per spostare personale e beni nei nuovi avamposti in tutta Europa.

"Brexit ha imposto una nuova valutazione della City", ha detto Michael Mainelli, presidente di Z/Yen, un think tank londinese che classifica i centri finanziari.

Centinaia di miliardi di dollari, così come centinaia di ruoli nell’industria della finanza, si sono trasferiti nei centri finanziari europei fin qui secondari, in particolare a Francoforte, Parigi e Dublino.

JP Morgan Chase, Bank of America e UBS Group sono tra quelle che si stanno diversificando altrove. In gennaio, Barclays ha trasformato una filiale di Dublino nella più grande banca irlandese per attività. "Dublino è il nostro quartier generale della nostra banca europea ora, punto e basta" ha detto recentemente la vicepresidente di Bank of America, Anne Finucane, "Il ponte levatoio è stato tirato su".

Negli ultimi decenni le banche, gli assicuratori e i gestori patrimoniali di tutto il mondo avevano concentrato le proprie operazioni globali in Gran Bretagna. L'adesione del Regno Unito al mercato unico europeo aveva concesso alle società finanziarie con sede a Londra l'autorizzazione a vendere prodotti come prestiti, obbligazioni e avere  la stanza di compensazione per i clienti di tutti i paesi dell'UE.

Tale accesso, unito alla concentrazione di capitali, aveva reso Londra la destinazione principale per le imprese europee che desideravano fondersi o raccogliere fondi. Con l'incertezza sulla Brexit, il  cambiamento è in corso dal 2016.

Le defezioni sono più di una ferita per un centro finanziario delle dimensioni di Londra anche se, per ora, è più piccola di quanto alcuni analisti avessero previsto. La Banca d'Inghilterra ha stimato che saranno 5 mila i posti di lavoro della finanza che spariranno, circa l'1% del settore dei servizi finanziari di Londra. Tuttavia, il trend segnala tempi più magri per la City, secondo manager e analisti.

La signora May ha fatto finora poco per dare la priorità al mantenimento dell'accesso degli operatori finanziari britannici al resto dell'UE. Il progetto di proposta lungo 36 pagine sulle future relazioni commerciali con l'UE comprende solo tre paragrafi sul settore finanziario, che rappresenta circa il 7% dell'economia britannica.

"Sono impegnato ad assicurare che il Regno Unito continui a guidare il mondo nei servizi finanziari", ha detto il ministro John Glen, "Stiamo lavorando a stretto contatto con l'industria per capitalizzare le nuove opportunità che la Brexit offre, garantendo che il settore rimanga altamente competitivo e aperto a nuovi mercati, pur mantenendo i più elevati standard normativi".

Il Parlamento britannico è convocato per votare martedì su un accordo per agevolare l'uscita della Gran Bretagna dall'UE. È improbabile che qualsiasi esito possa replicare l'attuale accesso ai mercati dell'UE da parte di società finanziarie con sede nel Regno Unito. "Siamo terrorizzati, saremo sacrificati sull'altare per proteggere l'agricoltura o la pesca", ha detto un senior advisor di società finanziarie con sede in Gran Bretagna.

Per mantenere lo status quo, le autorità di regolamentazione britanniche potrebbero impegnarsi a rispettare le norme finanziarie dell'UE. La Banca d'Inghilterra, tuttavia, è riluttante ad allentare la propria autorità nel fissare le normative bancarie locali.

Di fronte all'incertezza, i manager hanno attivato piani di backup. La banca britannica Barclays  in gennaio ha ottenuto il via libera per trasferire 190 miliardi di euro  di asset da Londra al suo nuovo hub bancario UE in Irlanda.

Le compagnie di assicurazione Chubb e American International Group hanno spostato le loro attività europee da Londra a rispettivamente Parigi e Lussemburgo. Columbia Threadneedle Investments, con sede nel Regno Unito, ha dichiarato di aver trasferito in Lussemburgo clienti europei di 20 fondi britannici, per un valore di 10 miliardi di euro. Citigroup ha uffici a Parigi, Milano e Francoforte.  "Il risultato sarà che faremo di meno a Londra”, ha detto Michael Corbat, amministratore delegato di Citigroup.

Dal referendum sulla Brexit del 2016, secondo New Financial, un think tank con sede nel Regno Unito,  attività finanziarie pari a 900 miliardi di sterline (1.180 miliardi di dollari), compresi gli swap e i derivati, sono state o stanno per essere trasferite da Londra al continente. Di questi soldi, circa 1000 miliardi di dollari sono stati spostati dalle banche, che rappresentano circa il 10% del sistema bancario del Regno Unito.

Lo spostamento di capitali e persone verso nuovi avamposti europei aggiunge costi di personale e elimina le economie di scala offerte dalla centralizzazione a Londra del mercato .

Di conseguenza, le assunzioni sono rallentate. Morgan McKinley, una società di reclutamento, ha segnalato a gennaio un calo del 39% del numero di posti di lavoro disponibili nel settore finance a Londra rispetto all'anno precedente.

Il business si dirige a Parigi, Francoforte e Amsterdam. Eppure, nessuna ha finora eguagliato Londra, che rimane la prima tra i centri finanziari europei.  "Non c'era consenso su dove andare", ha detto Fiona Frick, amministratore delegato di Unigestion, gestore patrimoniale con sede a Ginevra e con uno staff di 60 persone a Londra. "Nessuna città ha tutto ciò che Londra può offrire."

Dagli anni '80, il centro finanziario di Londra è prosperato grazie a una regolamentazione relativamente leggera, un fuso orario conveniente e la sua posizione come rampa di lancio per l’Unione europea. Le principali banche giapponesi, svizzere e statunitensi hanno creato degli hub e hanno centralizzando le sale operative per beneficiare delle economie di scala.

Le banche hanno attirato avvocati, consulenti e società di clearing, le stanze di compensazione. Nel 2016, secondo la società di consulenza Oliver Wyman, circa la metà di tutti i ricavi generati dalle società finanziarie nel Regno Unito proveniva da attività non britanniche.

La Brexit ha fatto esplodere quel modello. L'amministratore delegato di Barclays Jes Staley ha recentemente detto ai suoi azionisti che all’indomani del referendum la banca aveva avuto due intuizioni: "Primo, non avremmo saputo che forma avrebbe preso la Brexit fino all’ultimo minuto. Cavolo, ci abbiamo preso. La seconda cosa era che dovevamo prepararci per una Brexit dura".

Le autorità di regolamentazione, preoccupate per un’uscita del Regno Unito senza un accordo, hanno esortato gli istituti di credito ad aprire una sede in Europa per servire i clienti. La Banca centrale europea, che è responsabile della concessione di licenze bancarie nella zona euro, ha però detto alle aziende di spostare persone e denaro, piuttosto che creare scatole vuote.

Alcuni paesi dell'UE hanno colto l'occasione. La Francia ha corteggiato i banchieri con agevolazioni fiscali. Francoforte ha attirato dirigenti con i suoi dintorni verdi, vicino all'aeroporto e alla BCE.

Le autorità di regolamentazione dell'UE e del Regno Unito, nel frattempo, hanno messo a punto accordi per garantire che le imprese di Londra e dell'Europa avessero comunque le autorizzazioni per condurre affari anche se il Regno Unito dovesse lasciare traumaticamente il blocco commerciale europeo.

Tutta questa preparazione per la Brexit ha avuto un costo. La Bank of America sta spendendo dai 300 ai 400 milioni di dollari per prepararsi. Barclays dice che le costerà circa 260 milioni di dollari. La banca svizzera UBS Group spenderà oltre 100 milioni di dollari. Goldman Sachs ha messo più di 100 persone a lavorare ai piani di emergenza Brexit.

L'uscita della Gran Bretagna dall'UE ha portato a un'inversione di marcia per Bank of America. Dopo la crisi finanziaria, aveva trascorso anni per spostare attività dalla sua filiale di Dublino e parcheggiarle a Londra su sollecitazione delle autorità di regolamentazione britanniche. Dopo il voto sulla Brexit, la banca ha spostato più di 50 miliardi di dollari in attività a Dublino, che ospiterà la sua attività bancaria europea, e 800 dipendenti. "Non è una soluzione win-win", ha detto la Finucane. "Significa una riduzione degli uffici nel Regno Unito."

Anche Goldman Sachs, che ha trascorso anni dopo la creazione dell'euro nel 1999 smontando le sue sale operative in Europa per concentrarle a Londra, ha dovuto affrontare la svolta. La banca trasferirà alcune operazioni in un grattacielo di nuova costruzione a Francoforte nel corso dell'anno, offrendo spazio per 700 persone.

L'esercito di consulenti che stanno aiutando l'industria finanziaria a prepararsi per la Brexit hanno finito per sollevare anche effetti indesiderati: i dirigenti sono stati costretti a giustificare la loro forza lavoro presente nel Regno Unito, accelerando la spinta a reclutare invece in altre località più economiche. La Polonia, ad esempio, ha visto un aumento dei posti di lavoro di back-office perché le banche cercano di risparmiare denaro.

La Brexit potrebbe però un giorno offrire alcuni vantaggi ai servizi finanziari di Londra. Per prima cosa, il Regno Unito potrebbe allentare la sua regolamentazione, una volta lasciata l'UE.

Il Cancelliere dello Scacchiere britannico Philip Hammond ha previsto la scorsa estate che ben il 15% del business Ue gestito fin qui attraverso Londra potrebbe essere sostituito con nuove attività provenienti dall'Asia, secondo fonti del Journal. "Abbiamo benefici che non possono essere trovati altrove e non possono essere facilmente replicati", ha detto Glen, ministro britannico per la City.

La capitale britannica rimane il più grande centro mondiale per il mercato delle valute. Le sue stanze di compensazione, che garantiscono le transazioni tra acquirenti e venditori di strumenti come le materie prime e i derivati, continuano a dominare  sui contendenti europei.

LCH, la stanza di compensazione di proprietà della Borsa di Londra, ha gestito l'anno scorso un record di 10.000 miliardi di dollari di operazioni di swap su tassi di interesse.

Ma con il Regno Unito al di fuori dell'UE, la BCE sta esercitando pressioni per il controllo delle stanze di compensazione al servizio del continente. Ciò potrebbe, col tempo, costringere a spostare parte dell’attività in Europa, a vantaggio della società di clearing Eurex della Deutsche Börse in Germania.

Ma nonostante le mutevoli fortune di Londra, molti grandi finanzieri sono riluttanti a lasciare le delizie culturali della città. I bar e i ristoranti di lusso frequentati dai banchieri godono ancora di una vivace attività. Il mercato immobiliare di fascia alta è sceso, ma non è crollato, come alcuni avevano previsto. Per alcuni, lasciare Londra per una città più piccola è un'impresa ardua.

A Francoforte, è stato ordinato di accogliere i banchieri appena arrivati in auto di lusso con autista per rendere più affascinante il loro arrivo nella città tedesca, che conta 740.000 persone.

Una banca ha detto alla sua agenzia di Francoforte di eliminare i messaggi di congratulazioni o di allegria dai pacchetti di benvenuto. Ma si tratta di numeri piccoli. Circa l'80% dei posti di lavoro legati alla Brexit a Francoforte sono assunzioni locali, ha dichiarato Hubertus Väth, amministratore delegato della Frankfurt Main Finance. Del restante, il 15% sono banchieri che faranno andata e ritorno da Londra; solo il 5% sono quelli trasferiti definitivamente dal Regno Unito. Tuttavia, se i caotici negoziati del governo britannico continueranno, il numero potrebbe aumentare.

"Stiamo già ora facendo piani più ambiziosi per lo spostamento di diversi componenti della nostra attività nel continente, o negli Stati Uniti, e ciò implica probabilmente un futuro più ridotto nel Regno Unito" ha detto recentemente a Cnbc l’amministratore delegato di Blackrock, Laurence Fink, "E non sto parlando solo di BlackRock", ha detto. "Lo sento dire da ogni organizzazione."