Tassi, dal Libor al Sofr la strada è ancora lunga

Il mondo si sta muovendo verso un nuovo tasso di riferimento per i prestiti a breve termine in sostituzione del travagliato Libor, il  tasso interbancario offerto da Londra. Ma le aziende non sembrano avere fretta al riguardo. Meno della metà delle 177 società intervistate dalla società di consulenza Accenture è fiduciosa di essere pronta per la fine del Libor, prevista per la fine del 2021.

Il Libor, che è legato a miliardi di dollari di contratti finanziari, viene utilizzato per determinare i tassi per tutto, dai mutui a tasso variabile ai prestiti alle imprese. Tuttavia, un grave scandalo di manipolazione del Libor ha rivelato gravi difetti nel modo in cui viene calcolato il tasso, il che ha scatenato una corsa per trovare una sostituzione, un compito non facile. Ma è di vitale importanza: La corretta impostazione dei tassi sui prestiti alle imprese e ai consumatori può determinare se tali prestiti sono accessibili per i mutuatari e redditizi per chi li eroga.

Nel 2017, un gruppo di banche e autorità di regolamentazione ha trovato un accordo per un sostituto creato dalla Federal Reserve noto come Secured overnight financing rate (tasso di finanziamento overnight garantito), o SOFR.

I preparativi per il passaggio dall’uno all’altro tasso si stanno muovendo un po' lentamente. Dal luglio 2018, le aziende hanno emesso circa 240 miliardi di dollari di debito a tasso variabile legato al SOFR. Tuttavia, si tratta di una frazione del debito simile legato al Libor nello stesso periodo.

In una recente offerta al pubblico di azioni privilegiate, JPMorgan Chase & Co. ha spiegato nei documenti finanziari come avrebbe gestito la possibilità che il Libor cessi di funzionare. Tuttavia, secondo gli analisti, tale terminologia di riserva deve ancora essere ampiamente adottata.

Per le aziende, mancano ancora un software di contabilità e di trading in grado di supportare il SOFR, c’è confusione su quanto lavoro comporterà questa transizione e non c’è neppure un tasso di riferimento a lungo termine che rispecchi quelli disponibili nei confronti del Libor, sostiene Samantha Regan, che guida il gruppo di regolamentazione e compliance all'interno dell'unità finanza e rischio di Accenture.

Secondo Accenture, è di circa 155 miliardi di dollari la previsione di spesa delle aziende per la tecnologia, il personale e la sensibilizzazione del cliente come parte del processo di transizione. L'azienda è una delle diverse società di consulenza in lizza per aiutare le aziende a prepararsi.

Mentre l'84% delle aziende intervistate da Accenture hanno dichiarato di aver iniziato a prepararsi per la sostituzione del Libor, solo il 47% ha dichiarato di aspettarsi che questi sforzi siano completati in tempo per la scadenza prevista. Il 15% degli intervistati ha dichiarato che i propri uffici legali sono pronti ad affrontare le modifiche ai contratti che la transizione richiederà, mentre il 14% ha indicato che i team di gestione del rischio hanno compreso come il passaggio all'euro potrà influenzare le loro attività.