M&a e private equity, in Italia nel 2026 aumentano le operazioni ma scende il valore degli investimenti
Secondo l’ultimo EY Parthenon Bulletin le acquisizioni annunciate in Italia nel primo trimestre 2026 sono 326 (+8%) per un ammontare pari a 6,3 miliardi (-10%)
Parola d’ordine: selettività. In un contesto macroeconomico e geopolitico incerto e soggetto a cambiamenti repentini, gli investitori stanno diventando sempre più rigorosi nella scelta delle operazioni da effettuare. Senza, però, tirarsi indietro. La paura non sembra infatti fermare investimenti e aggregazioni: nei primi tre mesi del 2026 sul mercato italiano cresce il numero delle acquisizioni annunciate (anche se calano i volumi) e le aziende continuano a investire all’estero.
Una frenata marcata emerge invece nell’ammontare investito dal private equity, penalizzato dall’assenza di mega deal: secondo l’ultimo EY Parthenon Bulletin, tra gennaio e marzo i fondi hanno partecipato a 166 operazioni (+31%) con un controvalore di 1,6 miliardi di euro (-63%).
«Dopo un 2025 attendista le aziende, non solo italiane, hanno iniziato il 2026 con spirito positivo e nonostante la gravissima crisi in Medio Oriente non abbiamo riscontrato nelle ultime settimane rilevanti segnali di rallentamento anche se, inevitabilmente, si assiste a una più attenta allocazione del capitale», osserva Marco Daviddi, managing partner di EY-Parthenon in Italia.
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L’andamento del mercato m&a in Italia
Cominciando dal m&a, le operazioni annunciate in Italia nel primo trimestre sono 326 (+8%) per un valore di 6,3 miliardi (-10%). I settori che guidano gli investimenti - in termini di numero di operazioni - sono l’industria (24%), i beni di consumo (13%), i servizi (13%) e il tech (12%). Rispetto al 2025 si riducono i deal che coinvolgono il comparto finanziario e le life sciences.
Il mercato m&a italiano, si legge nello studio, «continua a mostrare segnali di vivacità. Ne sono prova le recenti operazioni di offerta pubblica annunciate - l’opas su Tim e l’opa su Recordati - che, se completate, potrebbero generare un valore complessivo potenziale di 15-20 miliardi».
Inoltre, negli stessi mesi sono 81 le acquisizioni effettuate all’estero da imprese italiane, anche in questo caso con un incremento del numero di deal (+7%) ma una contrazione dell'ammontare che passa dai 9,7 miliardi del primo trimestre 2025 a 6,6 miliardi (-32%). Oltre la metà delle operazioni (circa il 60% del totale) si concentra in cinque mercati: Spagna, Regno Unito, Germania, Svizzera e Francia.
Il private equity senza mega deal
Un trend analogo, ma più accentuato, emerge nell’attività dei fondi di private equity. Nonostante un aumento delle acquisizioni nel primo trimestre, passate da 127 a 166, il valore dei deal registra un calo di oltre il 60%. La flessione, spiega il report di EY, è dovuta principalmente all’assenza di mega deal (operazioni da oltre un miliardo di euro). In ogni caso i fondi «continuano a rappresentare una percentuale significativa di acquirenti nelle operazioni annunciate, superando il 50%», puntualizza l’analisi.
La forza di energia e infrastrutture
Gli eventi degli ultimi mesi hanno inoltre messo sotto i riflettori il comparto Energy & Infrastructure. Nel 2025 la raccolta globale dei fondi infrastrutturali non quotati di questo settore ha raggiunto il livello record di 250 miliardi. Questo dato, oltre a rappresentare il massimo storico, segna un aumento del 120% rispetto al 2024 e supera anche il precedente picco di 170 miliardi raccolti nel 2021-2022. Più nel dettaglio, a catturare l’interesse sono state soprattutto le iniziative legate a transizione energetica, reti, accumulo e infrastrutture di trasporto.
Anche in Italia l'energia e le infrastrutture vivono un momento positivo dal punto di vista del m&a, con 165 deal realizzati lo scorso anno tra energia, trasporti, ambiente e altre infrastrutture. Circa il 75% delle operazioni riguarda il settore energetico, contando sia le rinnovabili (50%) sia altri progetti. «Gli asset energetici esprimono valutazioni premium e attraggono utility domestiche, operatori internazionali e fondi infrastrutturali», conclude il report. (riproduzione riservata)
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