Il Kospi cade ancora e SK Hynix vara maxi buyback. Tan (Allspring): mercato concentrato ma le prospettive restano buone
L’esperto di Allspring Global Investments: bene anche le nuove regole per limitare gli Etf a leva sul listino coreano
La giornata dei mercati è cominciata con uno scivolone dei listini asiatici. Il Kospi coreano, da tempo il più volatile, ha lasciato sul terreno quasi il 6%, in un copione che si ripete ormai ciclicamente: ogni novità positiva sull’intelligenza artificiale - o sui chip che servono a farla funzionare - spedisce in rally le azioni dei due campioni nazionali Samsung Electronics e Sk Hynix, che da soli pesano per oltre il 40% della capitalizzazione della borsa di Seul, e con essi l’intero paniere. Al contrario, ogni evento negativo affonda i due titoli e inevitabilmente anche l’indice. Oggi, in particolare, a deprimere il mercato coreano sono stati i nuovi timori di una bolla speculativa, pronta a scoppiare, nata e cresciuta a dismisura intorno all’AI.
La concentrazione del mercato e la volatilità dell’AI
«I titoli coreani sono stati al centro del trend globale legato all’AI con Samsung e Sk Hynix che hanno contribuito per oltre la metà della performance dei mercati asiatici da inizio anno», sottolinea Gary Tan, portfolio manager di Allspring Global Investments. «La concentrazione del mercato coreano è al tempo stesso rischio e un’indicazione di cosa attira gli investitori. Credo comunque che la recente volatilità rifletta una riduzione delle posizioni sovraesposte nell’AI più che un deterioramento delle prospettive».
I numeri record di Samsung e Sk Hynix
Un ruolo chiave lo ricoprono appunto Samsung e Sk Hynix. La prima ha chiuso il secondo trimestre con ricavi intorno a 120 miliardi di dollari (+130% su base annuale). La seconda invece ha ottenuto un fatturato vicino a 57 miliardi di dollari (+256%) nello stesso periodo e ha annunciato un maxi piano di buyback da 28,6 miliardi di dollari, nel tentativo di rassicurare gli investitori.
In borsa i due titoli hanno guadagnato rispettivamente il 250% e il 470% nell’ultimo anno. «Samsung e Sk Hynix sono l’espressione più evidente della leadership della Corea. Il punto di forza è evidente: si trovano al centro del boom delle memorie AI e possiedono dimensioni e leadership tecnologica necessarie per mantenere il vantaggio competitivo», aggiunge Tan. «Però il settore è ciclico e, sebbene gli accordi di fornitura a lungo termine possano contribuire ad attenuare la volatilità degli utili, la domanda è in ultima analisi determinata dai cambiamenti nelle architetture di calcolo che esulano dal controllo» delle due aziende.
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Il ruolo degli Etf a leva
Infine, sull’ottovolante del Kospi influisce anche la popolarità di strumenti speculativi come gli Etf a leva, sui quali le autorità di regolamentazione sembrano intenzionate a intervenire con nuovi limiti. «Gli Etf con leva hanno alimentato un trading già vivace, aumentando la partecipazione ma amplificando la volatilità. Le autorità coreane hanno rafforzato la vigilanza e per gli investitori a lungo termine ciò è probabilmente positivo: un leggero raffreddamento difficilmente inciderà sul valore delle società e potrebbe migliorare la qualità del mercato», conclude l’esperto. (riproduzione riservata)
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