Opzioni: le strategie long e short straddle e strangle
Funzionamento, utilizzo pratico e rendimento di quattro strategie per opzioni che tengono conto della volatilità | Glossario
Long straddle, short straddle, long strangle e short strangle sono quattro delle ventuno strategie adottabili sulle opzioni. Tengono conto solo della volatilità, e non del mercato sottostante, pertanto vengono definite “strategie pure sulla volatilità”, così come le long e short butterfly e condor.
Indice
La strategia long straddle
Per chi vuole puntare esclusivamente su un rialzo della volatilità del mercato sottostante (underlying), rimanendo neutrale nei confronti dell'andamento delle quotazioni, allora può acquistare call option e simultaneamente un identico quantitativo di put option, con la stessa scadenza e lo stesso strike (strike price o prezzo prefissato), generalmente at the money (atm).
Nell'esempio si è appunto acquistato una call e una put con medesima scadenza e strike atm, la cui operatività congiunta è la seguente: il delta pari a zero assicura la completa neutralità verso i movimenti dei corsi dell'underlying, mentre il vega abbastanza elevato, di poco inferiore a quello evidenziato da una semplice strategia di acquisto di opzioni atm, segnala il potenziale di apprezzamento della combinazione in concomitanza della crescita della volatilità del mercato sottostante. Sufficientemente elevato è anche il grado di leverage, mentre risulta ben contenuto il deprezzamento legato al trascorrere del tempo misurato dal theta.
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La strategia long strangle
Come per il "long straddle", chi vuole puntare su un rialzo della volatilità del mercato sottostante, rimanendo neutrale nei confronti dell'andamento delle quotazioni, allora può acquistare call option e simultaneamente un identico quantitativo di put option, con la stessa scadenza e, a differenza dello "straddle", con strike diversi, generalmente out of the money (otm).
Nell'esempio si è appunto acquistato una call e una put con medesima scadenza e strike otm; l'operatività congiunta evidenzia un delta quasi nullo che assicura una sostanziale neutralità verso i movimenti dei corsi dell'underlying, mentre il vega abbastanza elevato, prossimo a quello evidenziato da un semplice acquisto di opzioni at the money (atm), segnala il potenziale di apprezzamento della combinazione in concomitanza della crescita della volatilità del mercato sottostante.
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Analogie tra long straddle e long strangle
Basandosi solo sull'acquisto, la strategie non richiedono il versamento di margini di garanzia, bensì il pagamento anticipato dei premi che corrisponde alla perdita massima; che tra l'altro risulta molto irrisoria secondo una gestione dinamica. I guadagni sono invece illimitati.
La strategia short straddle
Per chi vuole puntare esclusivamente su un ribasso della volatilità del mercato sottostante, rimanendo neutrale nei confronti dell'andamento delle quotazioni, allora può vendere call option e simultaneamente un identico quantitativo di put option, con la stessa scadenza e lo stesso strike, generalmente at the money (atm).
Nell'esempio si è appunto venduto una call e una put con medesima scadenza e strike atm, la cui operatività congiunta è la seguente: il delta pari a zero assicura la completa neutralità verso i movimenti dei corsi dell'underlying, mentre il vega negativo e abbastanza elevato segnala il potenziale di apprezzamento della combinazione in concomitanza della diminuzione della volatilità del mercato sottostante. Come per il long straddle, elevato è anche il grado di leverage, mentre risulta contenuto il deprezzamento legato al trascorrere del tempo misurato dal theta.
Basandosi solo sulla vendita, la strategia richiede il versamento di margini di garanzia: le perdite possono infatti essere illimitate, mentre i guadagni non arrivano tanto dal movimento delle quotazioni (che dovrebbero rimanere stabili) bensì da una diminuzione della volatilità.
La strategia short strangle
Come per lo "short straddle", chi vuole puntare esclusivamente su un ribasso della volatilità del mercato sottostante, rimanendo neutrale nei confronti dell'andamento delle quotazioni, allora può vendere call option e simultaneamente un identico quantitativo di put option, con la stessa scadenza e, a differenza dello "straddle", con strike diversi, generalmente out of the money (otm).
Nell'esempio si è appunto venduto una call e una put con medesima scadenza e strike otm; risultato: il delta prossimo a zero assicura la sostanziale neutralità verso i movimenti dei corsi dell'underlying, mentre il vega negativo e abbastanza elevato segnala il potenziale di apprezzamento della combinazione in concomitanza della diminuzione della volatilità del mercato sottostante.
- Leggi anche: Premio dell'opzione: cos'è e come si calcola
Analogie tra short straddle e short strangle
Basandosi solo sulla vendita, la strategia richiede il versamento di margini di garanzia: le perdite possono infatti essere illimitate, mentre i guadagni non arrivano tanto dal movimento delle quotazioni (che dovrebbero rimanere stabili) bensì da una diminuzione della volatilità.
Le altre strategie sulle opzioni:
- Long call, short call, long put e short put
- Long e short underlying sintetico
- Bull e bear spread con call
- (Short) calendar spread con call
- Call e put ratio backspread e spread
- Long e short butterfly e condor
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