Opzioni: le strategie bull e bear spread con call
Funzionamento, utilizzo pratico e rendimento di due strategie per opzioni che tengono conto del sottostante | Glossario
Bull spread con call e bear spread con call sono due delle ventuno strategie adottabili sulle opzioni. Tengono conto solo del mercato sottostante, e non della volatilità, pertanto vengono considerate “strategie pure sulle quotazioni”, così come le long e short underlying sintetico.
Indice
La strategia bull spread con call
In gergo si dice più semplicemente acquistare lo spread, e si tratta di una strategia attuata attraverso l'acquisto di call option e la contestuale vendita della stessa quantità di opzioni call con la stessa scadenza ma con strike più elevato rispetto a quelle acquistate. In questo modo l'investitore assume una posizione rialzista sul mercato sottostante (da qui “bull” o “toro”) mantenendosi però sostanzialmente neutrale nei confronti della volatilità.
Nell'esempio, costruito acquistando una call option at the money (atm) e vendendo una call out of the money (otm) con strike (strike price) immediatamente superiore, si nota infatti come il delta e il gamma siano positivi sebbene abbastanza bassi (sottolineando la prudenzialità della strategia), accompagnati da un vega e un theta sostanzialmente neutri. Tale prudenzialità viene ulteriormente rimarcata dalla dinamica dei flussi di cassa che movimenta: l'esborso è superiore all'introito iniziale originando sempre un'uscita netta, senza dar luogo però a margini di garanzia.
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La strategia bear spread con call
Più semplicemente vendere lo spread, strategia attuata attraverso l'acquisto di call option e la contestuale vendita della stessa quantità di opzioni call con la stessa scadenza ma con strike più basso rispetto a quelle acquistate. In questo modo l'investitore assume una posizione ribassista sul mercato sottostante (da qui “bear” o orso) mantenendosi anche in questo caso sostanzialmente neutrale nei confronti della volatilità.
Nell'esempio, costruito acquistando una call option at the money (atm) e vendendo una call in the money (itm) con strike immediatamente inferiore, si nota infatti come il delta sia negativo e il gamma appena positivo sebbene abbastanza bassi (sottolineando anche in questo caso la prudenzialità della strategia), accompagnati da un vega e un theta sostanzialmente neutri. Tale prudenzialità viene ulteriormente rimarcata dalla dinamica dei flussi di cassa, che evidenziano un introito netto iniziale.
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Analogie tra le strategie bull e bear spread con call
L’investitore rimarrà praticamente immune dalla perdita di valore delle opzioni data dal trascorrere del tempo, pur godendo, come nel semplice acquisto di opzioni, di perdite massime limitate. Di contro anche i guadagni massimi sono limitati.
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Le altre strategie sulle opzioni:
- Long call, short call, long put e short put
- Long e short underlying sintetico
- Long e short straddle e strangle
- (Short) calendar spread con call
- Call e put ratio backspread e spread
- Long e short butterfly e condor
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