Esrb: rischio di brusche correzioni sui mercati legate a valutazioni e AI

Il settore finanziario europeo è stato «resiliente» nel 2025 e a inizio 2026, ma in prospettiva «diversi scenari avversi potrebbero mettere a rischio la stabilità amplificando le vulnerabilità esistenti». È quanto emerge nel rapporto annuale dell’Esrb, l’autorità europea per i rischi sistemici.

I rischi geopolitici e le correzioni di mercato

In particolare l’escalation del conflitto in Medio Oriente o il deterioramento della fiducia globale potrebbero innescare «correzioni di mercato brusche e disordinate», che si ripercuoterebbero sull’economia reale «attraverso un calo della fiducia e un aumento dei costi di finanziamento», secondo l’Esrb.

Inoltre le pressioni derivanti dall’aumento dei prezzi delle materie prime e dalla frammentazione delle catene di approvvigionamento hanno evidenziato «la sensibilità del sistema finanziario agli shock globali» e il rischio di un «brusco adeguamento dei prezzi sui mercati e delle aspettative di inflazione».

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La liquidità del sistema bancario e il debito pubblico

Le banche invece «potrebbero trovarsi ad affrontare maggiori vincoli di raccolta e liquidità», in parte a causa di un ulteriore potenziale adeguamento dei tassi, secondo l’Esrb.

Allo stesso tempo «le prospettive di crescita a medio termine modeste, l’elevato debito pubblico in alcuni Stati membri dell’Ue e l’aumento della spesa legata alla sicurezza stanno limitando il margine di manovra di bilancio e alimentando le preoccupazioni relative alla sostenibilità del debito».

Cyber security e nuovi strumenti di stress test

Inoltre, i rischi cyber potrebbero «compromettere in modo significativo le infrastrutture finanziarie critiche e la continuità operativa». Sempre in ambito finanziario l’Esrb ha sviluppato uno strumento di stress test top-down che sarà utilizzato per «valutare i meccanismi di amplificazione, sia all’interno dei singoli settori che tra di essi» e per «favorire valutazioni del rischio a livello di sistema più frequenti e flessibili».

Le sfide poste dall'intelligenza artificiale

L’autorità Ue presieduta da Christine Lagarde (che ha incontrato ieri a Washington il numero uno della Fed Kevin Warsh) è anche intervenuta sui possibili pericoli legati all’intelligenza artificiale. L’analisi dell’Esrb ha rilevato che alcune caratteristiche legate all’AI (come le barriere all’ingresso, l’uniformità dei modelli, le difficoltà di monitoraggio e l’eccessiva dipendenza da pochi operatori) potrebbero «amplificare in modo significativo i rischi sistemici nel sistema finanziario».

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L’Esrb ha inoltre considerato due caratteristiche dell’intelligenza artificiale. In primo luogo, una mancanza di controllo su di essa potrebbe determinare «un elevato grado di interconnessione ed esposizioni comuni». In secondo luogo, l’affidamento totale all’AI potrebbe rendere il sistema finanziario «dipendente dalle preferenze dei fornitori di questi strumenti, che non necessariamente coincidono con quelle della società».

Per affrontare i potenziali rischi, l’autorità ha proposto di combinare politiche di concorrenza e di tutela dei consumatori, integrate da «adeguamenti specifici alla regolamentazione prudenziale».

Tra questi ultimi, il rapporto rileva che il compito più urgente è una «ricalibrazione dei requisiti patrimoniali e di liquidità» per considerare i fattori di velocità, portata e scala introdotti dall’intelligenza artificiale. Anche le autorità di supervisione, secondo l’Esrb, dovranno adeguarsi perché la regolamentazione da sola non sarà sufficiente per contenere i rischi sistemici dell’AI e perché le nuove tecnologie potranno aumentare la frequenza e la severità delle crisi finanziarie. (riproduzione riservata)