Con i dazi Trump sta davvero giocando col fuoco

I mercati stanno attraversando un periodo di forte turbolenza a causa della questione dei dazi, e nel complesso la situazione appare piuttosto caotica. Sappiamo che Donald Trump vuole assicurarsi di essere ricordato come uno dei più grandi presidenti della storia americana: se questo è il suo obiettivo, è improbabile che lo raggiunga spingendo contemporaneamente l'economia in una recessione e il mercato azionario in una fase ribassista, cosa che sembra sempre più vicina ad avvenire.

Certo, a volte generare caos può essere funzionale alla conclusione di accordi e al raggiungimento di esiti favorevoli, ma a nostro parere - e i mercati sembrano concordare - il presidente americano sta giocando con il fuoco. Le ritorsioni della Cina confermano questa preoccupazione. Trump ha dichiarato che lui e la sua squadra sono già in trattativa con molti Paesi.

A ogni annuncio di nuovi dazi, inoltre, seguono dichiarazioni ottimistiche sull’arrivo di un periodo di prosperità economica e di mercati dalle performance straordinarie. Tuttavia, a meno che i negoziati non inizino a dare risultati e le tensioni sui dazi si allentino, queste parole potrebbero presto suonare vuote. Speriamo di essere vicini a un punto critico in cui i negoziati possano finalmente prendere forza e diventare più produttivi di quanto abbiamo visto di recente.

Se dovessimo assistere a due trimestri consecutivi di crescita negativa, come sembra più probabile ora, molti investitori potrebbero temere che questo rappresenti l'inizio di una recessione - e le recessioni tendono a durare a lungo. A nostro avviso, questo segnerebbe in realtà la fine della recessione «a ondate» (rolling) avvenuta negli ultimi anni, in cui la crescita del pil è stata sostenuta soprattutto dai consumatori più abbienti e dalla spesa pubblica, due forze che in questo momento stanno cambiando rotta.

Riteniamo che questo porterà alla fine della recessione rolling, con una ripartenza da zero che potrebbe portare a una forte ripresa ed espansione trainata dalla produttività, con le tecnologie su cui basiamo le nostre strategie di ricerca e investimento - come la robotica e l’intelligenza artificiale - che stanno ora entrando in una fase decisiva.

In tempi recenti, la concentrazione in grandi nomi della tecnologia come Apple e Alphabet ha toccato livelli estremi, ma non crediamo che saranno queste aziende a guidare la prossima fase del mercato. Un mercato rialzista caratterizzato da pochi titoli dominanti non è né ideale né sostenibile. Se dopo questa fase la leadership si allargherà e un maggior numero di titoli inizierà a partecipare in modo significativo, potremmo trovarci finalmente di fronte a un mercato rialzista davvero sano. (riproduzione riservata)

*ceo di Ark Invest