Apple è ancora regina di borsa, ma la storia insegna che si scivola facilmente

Il 31 agosto scorso, la Exxon Mobil è stata buttata fuori dalla lista delle azioni che formano l’indice Dow Jones industrial. Ciò dovrebbe servire come avvertimento per le azioni tecnologiche che, almeno fino allo scioccante calo del 5% di giovedì 3, sono state le preferite dal mercato.
 
Nel 2011, Exxon aveva la più grande capitalizzazione di mercato di qualsiasi altra società al mondo. Era stata la società più longeva del Dow, essendo entrata in lista nell'ottobre 1928.
Inoltre, già nel 1912 la Exxon (allora conosciuta come Standard Oil, del New Jersey) era la seconda più grande azione al mondo, superata in valore di mercato solo dalla Us Steel.
 
Se un titano così duraturo può cadere, lo stesso vale per i titoli tecnologici che molti investitori sono arrivati a considerare invincibili.
 

Secondo Dimensional Fund Advisors, una società di gestione degli investimenti con sede ad Austin, Texas, la Exxon è stata una delle cinque maggiori azioni statunitensi per valore di mercato in ogni decennio dal 1930 al 2010. Ora non è nemmeno tra i primi 30.
 
È difficile restare in cima, ma è ancora più difficile arrivarci. Delle 24.979 società (compresi i fondi comuni d'investimento immobiliari) che hanno emesso azioni ordinarie tra il dicembre 1925 e il luglio 2020, solo 11 si sono classificate al primo posto per capitalizzazione di mercato, secondo il Center for Research in Security Prices, fornitore di dati e indici affiliato alla University of Chicago Booth School of Business.
 
In quel periodo, quasi 95 anni, AT&T Corp. è stata la più grande azione negli Stati Uniti per il 43% del tempo. Nei primi anni '30, da sola rappresentava un ottavo del valore dell'intero mercato azionario statunitense. Negli ultimi anni '60 era ancora un dodicesimo del totale del mercato Usa.
 
International Business Machines (Ibm) è stato n. 1 in valore di mercato tra tutte le azioni per il 20% del tempo, e la General Electric e la Exxon si sono classificate al primo posto nel 10% di tutti i giorni di trading. Nei decenni passati, la General Motors, che oggi non è più nemmeno tra le 150 azioni più grandi, è stata spesso la regina, numero uno per più del 6% del tempo.
 
Poi ci sono state le aziende il cui regno è durato solo pochi giorni. Altria Group, ex Philip Morris, è stata la più grande azione degli Stati Uniti per 34 giorni nel 1991 e 1992; DuPont de Nemours & Co., per 11 giorni nel 1955; e Walmart  per tre giorni nel 1992.
 
Una parte del rimpicciolimento della Exxon è stata opera sua. Anni fa, la società ha intrapreso uno dei più grandi programmi di riacquisto di azioni della storia,  2,3 miliardi di azioni, oltre un terzo del totale delle sue azioni ordinarie,  dal 2004 al 2020. La società ha speso 231,4 miliardi di dollari per questi riacquisti, secondo l'analista di S&P Dow Jones Indices, Howard Silverblatt.
 
In prospettiva, la spesa cumulativa di Exxon per i riacquisti in quel periodo supera l'attuale valore di mercato della Bank of America Corp., la ventisettesima società dell'S&P 500.
 
Naturalmente, gli investitori che hanno partecipato ai riacquisti della Exxon hanno dovuto riallocare la liquidità ricevuta al momento di vendere. Gran parte del ricavato della vendita della Exxon è andato sicuramente a comprare azioni come Apple, Microsoft e Amazon.com.
 
Queste sono le aziende che hanno fatto avanti e indietro per la posizione di maggiore valore di borsa del mercato statunitense. Exxon non solo si è rimpicciolita, ma nel farlo ha reso più grandi altre azioni. Anche dopo il crollo di giovedì 3, Apple era ancora il più grande titolo azionario americano, con un valore di mercato di 2.290 miliardi di dollari; le azioni della Exxon avevano un valore totale di 167 miliardi di dollari.
 
Per quanto tempo aziende come Apple, Microsoft e Amazon potranno restare al vertice? Il lento declino di Exxon e lo scioccante calo dei titoli tecnologici di punta dimostrano che i cicli di vita delle aziende sono, di fatto, circolari.
 
Gli artisti medievali amavano illustrare il cerchio della vita con la ruota della fortuna. Spesso la ruota, girata dalla cieca e capricciosa dea della fortuna, presenta una figura reale che cerca di aggrapparsi ad essa. Mentre la ruota lo porta verso l'alto, lo si può vedere urlare "Regnabo" (in latino, Sarò re). Al culmine della rotazione della ruota, egli dichiara "Regno" (sono re). Poi, mentre la ruota gira e lui comincia a cadere, dice "Regnavi" (sono stato re). Infine, cadendo dal fondo della ruota, grida "Sum sine regno" (non ho regno).
 
Molti investitori sembravano credere, almeno fino a questa settimana, che le enormi aziende tecnologiche di oggi domineranno il mercato azionario americano per i decenni a venire. E questi investitori potrebbero ancora avere ragione. Ma, se lo sono, questa prova sfiderà non solo quasi un secolo di storia del mercato, ma la saggezza dei tempi, che insegna che tutte le cose - compresa la ricchezza e il potere - sono cicliche.

(Translated from the original version by Milano Finanza Editorial Staff)