Investire nel futuro per sfruttare i cambiamenti che stanno investendo l'economia globale perché il mondo è in piena evoluzione: pressioni demografiche causate dall'invecchiamento della popolazione e dalla contrazione della forza lavoro, rivoluzione dell'intelligenza artificiale, ritorno dell'inflazione, shock dell'approvvigionamento energetico, deglobalizzazione e onshoring, cambiamento climatico, sconvolgimenti geopolitici. «Come possono gli investitori cogliere questi cambiamenti e trasformarli in risultati positivi?», si chiede Nicholas Bratt, gestore e analista di Lazard Asset Management. Bratt è un money manager di lungo corso, ha 50 anni di carriera alle spalle, e da New York gestisce il fondo azionario sui mega trend Global Thematic Equity Focus. Il comparto di Lazard Am ha una performance annualizzata del 10,31% dal lancio il 19 dicembre 2019 (classe A accumulazione in dollari) rispetto al +9,92% dell'indice azionario globale Msci Acw index.
L'assunto di Bratt parte da una premessa: le soluzioni di investimento che hanno funzionato durante il contesto di bassi tassi dello scorso decennio difficilmente saranno la soluzione migliore per il mondo del prossimo, soprattutto ora che il capitale ha un costo più elevato. «Riteniamo che gli approcci incentrati sui benchmark siano un ostacolo a questo obiettivo. Tutti i cambiamenti strutturali, a nostro avviso il più importante motore delle opportunità di investimento a lungo termine, vengono minimizzati all'interno di un approccio incentrato sui benchmark. Al contrario, strutturare un portafoglio attorno a temi d'investimento offre vantaggi in termini di massimizzazione del rendimento, mitigazione del rischio e integrazione della sostenibilità», spiega Bratt.
Con il fondo Global Thematic Equity Focus «ci concentriamo sui cambiamenti che determineranno i rendimenti degli investimenti nei prossimi tre-dieci anni. Incontrando migliaia di aziende ogni anno, cerchiamo di capire come investono per il prossimo decennio, anziché concentrarci solo sui risultati del prossimo trimestre», aggiunge. Si tratta di oltre 4.500 meeting l'anno. Attraverso la nostra ricerca, identifichiamo da tre a sei temi ad alta convinzione e mettiamo il capitale al servizio di essi. I temi del portafoglio riflettono il nostro attuale pensiero a lungo termine», aggiunge il gestore. Bit of Chips investe in società che producono i componenti che guidano la digitalizzazione in diversi settori, Empowered Consumer scopre i vincitori in un nuovo mondo di consumo, in cui le società utilizzano i dati e le relazioni dirette con i clienti per conquistare quote di mercato, Energy Transitions individua le società che possono contribuire ad affrontare la triplice sfida del cambiamento climatico, della disponibilità di energia e dell'accessibilità economica dell'energia, Software as a Standard identifica le aziende e i consulenti software più importanti che diventano partner digitali a lungo termine, Data and AI si concentra sulle aziende che dispongono di set di dati proprietari e competenze per trarre vantaggio dall'applicazione dell'Ia e Smart Capex seleziona le aziende che traggono vantaggio dall'ondata di automazione. Il portafoglio è composto da 35-55 azioni.
«La nostra visione dei prossimi anni si evolve. Pertanto, i nostri temi si evolvono nel tempo. Spesso il cambiamento è incrementale, nel qual caso manterremo un tema, adeguando e ottimizzando i criteri e le partecipazioni sottostanti in modo da cogliere le nostre idee più recenti. Quando il valore di un tema si esaurisce, lo ritiriamo e lo sostituiamo con uno nuovo», dice Bratt. Ma l'identificazione dei temi giusti è solo uno degli elementi del successo. «Anche il coraggio di essere pionieri, cioè di anticipare il mercato, e le valutazioni sono essenziali. Riteniamo che la valutazione del mercato sia relativamente efficiente nel breve termine, ma meno su un orizzonte temporale più lungo, dove ci aspettiamo che le nostre intuizioni sui cambiamenti strutturali e secolari si rivelino efficaci», evidenzia Bratt. Infine «alcuni errori, come l'affidarsi a temi e storie alla moda, a strategie monotematiche o a temi costruiti sul consenso popolare piuttosto che sulla ricerca reale, sono ancora presenti, con conseguenze potenzialmente negative per gli investitori. Investite per i prossimi dieci anni, non solo per i prossimi 12 mesi», conclude. (riproduzione riservata)
