Salone del Risparmio, Freni (Mef): allo studio un fondo di fondi per l’economia reale. Ma non bisogna costringere nessuno a investire
Al Salone del Risparmio di Milano il sottosegretario all’Economia apre alla possibilità di un veicolo a guida Cdp che convogli i fondi istituzionali verso il sistema Paese. Incentivi? Il fisco non è tutto. Per prima cosa va aiutata la ricerca
«Il nostro compito non è costringere gli investitori istituzionali a piazzare il loro denaro nell’economia reale italiana, ma creare un contesto in cui investire sia così conveniente che ci sia la fila per farlo». Così Federico Freni, sottosegretario al Mef, è intervenuto durante il Salone del Risparmio di Milano, organizzato da Assogestioni. Incalzato dai rappresentanti dell’industria dei fondi pensione, che chiedevano incentivi per circa 40 miliardi per gli investimenti in economia reale, il politico ha chiesto di rivedere le cifre in ballo: «Si tratta di 15 miliardi in più dell’ultima manovra, quasi la stessa cifra impiegata nel secondo semestre 2023 per bonus edilizi: non è un’inezia».
Verso un fondo di fondi
Al contempo, però, ci sono altre strade percorribili, ha detto Freni. Una di queste, che ricalca in parte la proposta fatta di recente dal fondo Cometa e dal suo presidente, Riccardo Realfonzo, è quella di «creare un grande scatola, un fondo di fondi da convogliare nell'economia reale, con il coinvolgimento di Cdp e altri investitori istituzionali».
Alla base resta comunque un problema legato alla frammentazione dei fondi, che si riflette nelle dimensioni (spesso poco significative) degli investimenti. Per Freni però questo aspetto è inevitabile, in quanto legato alla «dimensione delle imprese del Paese. La filiera industriale italiana è fatta di piccole e medie aziende, e funziona in modo ottimo: cambiarla non è opportuno».
Il fisco non è tutto: serve ricerca
Altro tema centrale è quello della regolamentazione. «Il nostro mestiere», ha detto Freni, «è creare un sistema in cui lo scopo ultimo sia la massimizzazione del profitto». Un modo per attrarre gli investitori istituzionali è agire sulla leva fiscale, certo, «ma questa non può essere la panacea di tutti i mali». Oggi, ha sottolineato il sottosegretario, «io non metterei il mio denaro in incentivi, ma in ricerca. Senza ricerca il nostro mercato finanziario morirà molto presto».
Un tema di finanza pubblica
Freni si è dunque focalizzato sulla necessità di «omogeneizzare i regolamenti degli investimenti dei fondi, compresi i fondi pensione». Tuttavia, ha fatto notare il politico, «l'investimento di casse e fondi è limitato dalla struttura attuale del sistema previdenziale». Pur dicendosi favorevole a uno spostamento delle pensioni dal primo al secondo pilastro (cioè dalla previdenza pubblica a quella complementare), Freni ha evidenziato la necessità di fare i conti con i vincoli di bilancio pubblico: «Se anche una misura del genere liberasse i 40 miliardi di cui sopra, a quel punto molto di questo denaro dovrebbe essere integralmente impiegato per coprire le perdite dell’Inps».
Questione di corporate governance
L’intervento di Freni si è concluso con una domanda retorica: «Siamo pronti a garantire una governante adeguata degli investimenti?» Investire in economia reale, ha detto, «significa spesso avere a che fare con piccole e medie realtà piuttosto allergiche alla corporate governance: gli investimenti in pmi, esclusi quelli di venture capital, soffrono di una cronica mancanza di allineamento alle regole di corporate governance». E non certo per colpa dei fondi, ma delle imprese stesse. Su questo aspetto bisognerà agire al più presto, tenendo presente anche che «in Italia si lavora ancora con una cassetta degli attrezzi vecchia: ad esempio, la dicotomia tra risparmio gestito e amministrato deve essere superata. Solo lasciando da parte queste polarizzazioni il sistema può crescere». (riproduzione riservata)
