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Record di azioni vendute da Musk e altri capi azienda. È solo colpa del fisco?
I grandi proprietari di pacchetti azionari come i Walton, Mark Zuckerberg e i co-fondatori di Google hanno venduto finora 63,5 miliardi di dollari, il 50% in più rispetto al 2020. Molti lo hanno fatto per ragioni legate a una nuova tassa in arrivo. Ma altri hanno approfittato del buon momento borsistico
Da inizio anno alla fine di novembre, 48 alti dirigenti hanno incassato più di 200 milioni di dollari ciascuno dalla vendita di azioni, quasi quattro volte il numero medio dal 2016 al 2020, secondo un'analisi del Wall Street Journal sui dati forniti della società di ricerca InsiderScore.
L'ondata ha coinvolto super venditori come il miliardario dei cosmetici Ronald Lauder e i co-fondatori di Google, Larry Page e Sergey Brin, che hanno venduto azioni per la prima volta dopo quattro anni o più nonostante la ripresa economica alimentasse una forte crescita delle vendite e dei profitti. Altri insider di alto profilo - tra cui la famiglia Walton, eredi della fortuna di Walmart Inc. e Mark Zuckerberg, amministratore delegato della società madre di Facebook Meta Platforms , hanno accelerato le vendite e sono sulla buona strada per battere i recenti record di numero di azioni vendute.
Tenendo conto di tutte le società che fanno parte dell’indice S&P 500, gli insider hanno venduto un record di 63,5 miliardi di dollari in azioni nei primi undici mesi dell’anno, un aumento del 50% rispetto a tutto il 2020, trainati sia dai rialzi del mercato azionario che da un aumento delle vendite di alcuni grandi proprietari. Il settore tecnologico è stato il più venduto, con 41 miliardi di dollari di vendite su tutti i listini, in aumento di oltre un terzo, mentre una quantità minore ma con un aumento ancora maggiore di vendite hanno toccato le società di servizi finanziari.
"Quello che stiamo vedendo è senza precedenti" negli ultimi anni, ha detto Daniel Taylor, docente di ragioneria alla Wharton School dell'Università della Pennsylvania che studia il trading dei manager e degli amministratori. Ha detto che il 2021 segna la maggior parte delle vendite di un decennio, assomigliando a ciò che successe prima del crepuscolo del boom dot-com dei primi anni 2000.
Gli insiders (manager e amministratori, ndt) hanno una lunga storia di vendite effettuate ai massimi dei prezzi e di acquisto ai minimi, ha aggiunto Taylor.
Gli investitori a volte si preoccupano che grandi vendite da parte di addetti ai lavori sia il segnale che non si aspettano ulteriori aumenti significativi del prezzo delle azioni, e queste grandi cessioni inaspettate possono pesare sui prezzi. Le aziende spesso richiedono agli alti dirigenti di detenere quote equivalenti a diverse volte il loro stipendio annuale, ma molti dirigenti di alto profilo superano facilmente queste soglie anche dopo aver venduto.
La legislazione, all’esame del Senato, impone una tassa del 5% sul reddito lordo rettificato superiore ai 10 milioni di dollari a partire dal 2022, e un altro 3% sul reddito oltre i 25 milioni di dollari, compresi i guadagni in conto capitale dalle vendite di azioni. Le stime delle entrate del Congresso presuppongono che i contribuenti accelerino queste plusvalenze nel 2021, prima dell’entrata in vigore della nuova legge. In questo modo, i contribuenti più facoltosi potrebbero risparmiare fino a 8 milioni di dollari di tasse per ogni 100 milioni di dollari di azioni vendute, ha detto Taylor: “Tali risparmi fiscali potenziali sono stati "un potente incentivo a vendere quest'anno", ha detto.
Il Ceo di Tesla, Elon Musk, considerato la persona più ricca del mondo con un patrimonio netto di circa 270 miliardi di dollari, ha ridicolizzato una proposta di tassa sulle plusvalenze non realizzate dei miliardari, scrivendo su Twitter che il governo prima finisce "i soldi degli altri e poi vengono per prendere i tuoi ". Si è mosso per vendere più di 10 miliardi di dollari in azioni Tesla in circa un mese, tra cui circa 4 miliardi di dollari per coprire le ritenute fiscali sugli esercizi di opzioni. È stata la prima vendita di azioni della sua società dal 2010, oltre alle vendite designate come eseguite esclusivamente per pagare la ritenuta fiscale.
L'amministratore delegato di Microsoft, Satya Nadella, il mese scorso ha venduto metà della sua quota totale, per circa 374 milioni di dollari prima delle tasse. Gli analisti hanno detto che la mossa potrebbe essere collegata alla decisione dello Stato di Washington di istituire il prossimo anno una tassa del 7% per le plusvalenze a lungo termine. Un portavoce di Microsoft ha detto all'epoca che la vendita è stata motivata da esigenze di "pianificazione finanziaria personale e di diversificazione".
Un altro picco nelle vendite di azioni da parte di insider si è verificato lo scorso maggio, quando i capi azienda hanno venduto 13,12 miliardi di dollari in azioni, a seguito di robusti risultati aziendali.
Il Journal ha esaminato i dati sulle transazioni azionarie dei top manager fino al 3 dicembre, ricavati dalle comunicazioni regolamentari raccolte da InsiderScore. Le vendite contrassegnate come realizzate solo per soddisfare il pagamento della ritenuta fiscale sono state escluse. Le cifre aggregate, fino al 30 novembre, escludono le vendite dei principali azionisti che non siano anche dirigenti o amministratori.
Circa una dozzina di fondatori e amministratori delegati di alto profilo hanno venduto milioni di dollari in azioni della società quest'anno, dopo averne vendute zero in tutto il 2020, in diversi casi per la prima volta negli ultimi cinque o 10 anni.
Page e Brin avevano venduto per l'ultima volta azioni della casa madre di Google, Alphabet, a circa 800 dollari per azione nel 2017, secondo InsiderScore. Quando sono tornati sul mercato lo scorso maggio, le azioni erano salite a 2.200 dollari. Da inizio 2021, ognuno di loro ha venduto quasi 600.000 azioni, per circa 1,5 miliardi di dollari prima delle tasse. Entrambi possiedono ancora circa il 6% di Alphabet ciascuno, secondo FactSet.
Le vendite del duo sono arrivate nel mentre la società ha reso noti ricavi record e profitti più che raddoppiati rispetto all'anno precedente, e sette mesi dopo che il Dipartimento di Giustizia e i procuratori generali dello stato hanno presentato una causa civile antitrust contro Google. Il prezzo delle azioni della società ha raggiunto un massimo storico di 3.019,33 dollari il 19 novembre, e da allora ha ritracciato fino a circa 2.950 dollari. Un portavoce di Alphabet ha rifiutato di commentare, così come Brin e Page.
Ronald Lauder, il figlio dei fondatori di Estée Lauder Cos. si è liberato di poco più di 2 milioni di azioni quest'anno, incassando più di 600 milioni di dollari prima delle tasse dalle sue prime cessioni dal 2016.
Anche Michael Dell di Dell Technologies e David Rubenstein del Carlyle Group hanno operato sul mercato nell'ultimo anno. Dell ha venduto 5 milioni di azioni, per quasi 253 milioni di dollari al lordo delle tasse, la prima cessione da quando ha riportato in borsa la Dell nel 2018. Rubenstein ha venduto 11 milioni di azioni quest'anno, pari a 495 milioni di dollari prima delle tasse, dopo aver fatto la sua prima vendita in assoluto nel novembre 2020. Le sue dismissioni hanno seguito il suo farsi da parte come co-CEO e la transizione in un ruolo di co-presidente del colosso americano.
Un portavoce di Lauder ha rifiutato di commentare. I portavoce di Dell non hanno risposto alle richieste di commento.
Altri top manager che vendevano già prima hanno continuato ma a ritmi più alti. La famiglia Walton ha quadruplicato il numero di azioni vendute dai suoi membri, ricevendo nei primi 11 mesi 6,5 miliardi di dollari prima delle tasse, mentre le cessioni nel 2020 erano state pari a 1,5 miliardi di dollari. Le vendite sono arrivate in un anno in cui il prezzo delle azioni di Walmart ha flirtato con i massimi di tutti i tempi, e la società ha registrato vendite più elevate in tre trimestri.
Zuckerberg ha aumentato di quasi sette volte il numero di azioni Meta vendute rispetto a un anno fa, raccogliendo quasi 4,5 miliardi di dollari prima delle tasse. La sua vendita è arrivata nel momento in cui la società ha riportato vendite e guadagni record, nonostante le sfide presentate dai cambiamenti della privacy dell'iPhone e le audizioni del Congresso sui presunti danni provocati dalle sue piattaforme dopo la serie Facebook Files del Journal.
I portavoce di Walmart e Meta hanno detto che le vendite sono generalmente regolate da piani di trading predefiniti. Hanno aggiunto che i proventi della famiglia Walton aiutano a finanziare iniziative senza scopo di lucro, e Zuckerberg finanzia la Chan Zuckerberg Initiative, la società filantropica for profit della sua famiglia.
I manager spesso vendono azioni in base ad accordi anticipati, soprannominati piani 10b5-1, che innescano le vendite con un programma fisso o a determinate soglie di prezzo, per evitare di incorrere nelle norme sull’insider trading. Quasi due terzi delle vendite di azioni l'anno scorso sono state eseguite sulla base di piani previsti (solo il 30% nel 2004) ma alcuni investitori e regolatori si preoccupano che ci possano essere stati degli abusi. La Securities and Exchange Commission mercoledì 15 dovrebbe votare su una proposta per cambiare le regole che governano i piani programmati di trading.
Il top manager finanziario Charles Schwab ha venduto il maggior numero di azioni dal 2015 nella società omonima che ha fondato: 5,3 milioni di azioni per 361 milioni di dollari.
"La gente è chiaramente opportunista", ha detto Ben Silverman, direttore della ricerca di InsiderScore. "Questi ragazzi vi hanno detto per tutto l'anno che il mercato è surriscaldato".
L'impennata dei prezzi delle azioni significa che alcuni dirigenti hanno raccolto la stessa quantità di denaro, o più, vendendo meno azioni. Il Ceo di Snap, Evan Spiegel, ha fissato un obiettivo di prezzo da vendere tra i 60 e gli 80 dollari, ricevendo un totale di 710 milioni di dollari prima delle tasse su 10 milioni di azioni e più che raddoppiando il suo ricavato del 2020, nonostante abbia venduto 3 milioni di azioni in meno.
Il fondatore di Amazon.com, Jeff Bezos, vende tipicamente circa 10 miliardi di dollari in azioni ogni anno per aiutare a finanziare la sua impresa spaziale, Blue Origin. Quest'anno ha venduto il 25% di azioni in meno, raccogliendo circa la stessa quantità di denaro prima delle tasse, perché il prezzo delle azioni della società è raddoppiato negli ultimi due anni.
(Translated from the original version by Milano Finanza Editorial Staff)
