Investire significa vedere il futuro. Difficile, quando si è volontariamente ciechi

Investire dovrebbe significare vedere il futuro. Questo è difficile da fare quando si è volontariamente ciechi.
 
Come rende imbarazzantemente chiaro il nuovo libro "The Cult of We: WeWork, Adam Neumann and the Great Startup Delusion" dei miei colleghi Eliot Brown e Maureen Farrell,  il fornitore di spazi per uffici WeWork non è imploso senza preavviso. Alcuni dei più rinomati investitori del mondo, tra cui la giapponese SoftBank Group e la società di venture Benchmark Capital, hanno visto l'intero disastro al rallentatore. Per mesi e anni, sono rimasti a guardare, riluttanti o incapaci di togliersi di mezzo.
 
Molti altri investitori sono rimasti ciechi a un’evidenza che era proprio sotto il loro naso. I fan dell'oro insistono che il metallo giallo sia una potente copertura contro l'inflazione, quando non lo è. Gli investitori in obbligazioni hanno vanamente previsto un'impennata dei tassi d'interesse per più di un decennio. Gli scettici di Amazon.com, definendolo perennemente un titolo assurdamente sopravvalutato, hanno mancato dei guadagni giganteschi.
 
Questo è quello che succede quando ciò che possedete, o disprezzate, diventa parte di chi siete. Non si investe solo nell'oro; si diventa dei fan dell’oro. Non vi limitate a pensare che i tassi d'interesse saliranno, ma diventate un orso delle obbligazioni. Non siete solo scettici su Amazon; appartienete alla comunità dei value investor (investitori che puntano sul valore verosimilmente sottostimato di un titolo, ndt), che si considera razionale in un mondo finanziario impazzito.
 
Prima che ve ne accorgiate, siete diventati un vero credente: aggrappato alla vostra idea di investimento con la stessa passione, rigidità e senza dubbi di una religione o di un'ideologia.
 
Più a lungo possiedete un bene e più ne parlate, più è probabile che lo sentiate come una parte di voi; cambiare idea vi sembrerebbe come perdere un pezzo di voi stessi.
 
Tutto ciò è fantastico se la visione dell'investimento è corretta; farete un sacco di soldi. È terribile se finite per sbagliarvi; WeWork, che era arrivata a una valutazione di 47 miliardi di dollari, oggi vale al massimo 9 miliardi di dollari, con una perdita dell'80% in tre anni.
 
L'economista comportamentale e vincitore di premio Nobel, Richard Thaler dell'Università di Chicago, ha battezzato questo modello "l'effetto dotazione". Il valore che date a un bene differirà drasticamente a seconda che lo possediate o meno.
 
In un esperimento negli anni '80, il Professor Thaler e i suoi colleghi avevano diviso le persone in tre gruppi. In uno, si poteva comprare una tazza di caffè. Nel secondo gruppo, si poteva scegliere tra il ricevere o contanti o una tazza. Nel terzo, si riceveva una tazza e si aveva l'opportunità di venderla. Poi a tutti è stato chiesto: quanto denaro equivale ad avere quella tazza?
 
Le persone che possedevano già una tazza chiedevano in media più del doppio di quanto erano disposti a pagare quelli che non la possedevano.
 
Ora immaginate due investitori: John possiede delle azioni Tesla e Jane sta pensando di acquistarle. Considerando se vendere, John si concentra sul dolore di rinunciare a qualcosa che già possiede. Considerando se comprare, Jane si concentra sul piacere futuro dei suoi potenziali guadagni, accanto al dolore immediato di separarsi dal denaro.
 
Poiché il dolore è più intenso del piacere, Tesla vale più per John che per Jane. Tenderà a tenere le azioni fino a quando il prezzo non salirà così in alto che vendere diventerà troppo allettante per resistere. Se il prezzo scende al di sotto di quello che John ha pagato, tuttavia, egli scaverà ancora più a fondo: vendere è un'ammissione di errore che distruggerà la sua autostima.
 
Come mi disse una volta il Professor Thaler, "Ciò che gli investitori temono ancor più della perdita di denaro è dover dire: 'Che idiota che sono'".
 
Tutto questo non solo vi rende riluttanti a vendere un buon investimento andato male. Vi rende riluttanti a vedere che un buon investimento è andato male. Può anche impedirvi di riconoscere che alcuni asset sono così cattivi che non avreste mai dovuto comprarli.
 
Questa cecità ostinata vi fa preoccupare meno dell'accuratezza di ciò che sapete e imparate. Invece, cercate di rafforzare la sensazione di avere ragione.
 
Quando siete molto fiduciosi, il vostro cervello diventa più ricettivo alle informazioni che confermano la vostra visione originale, mentre l'elaborazione di altri dati che potrebbero smentirla viene "abolita", come ha scoperto un recente studio di neuroscienze.
 
Quindi, prima di fare un investimento, chiedetevi cosa potrebbe andare storto, dopo. Provate l'esperimento del pensiero chiamato pre-mortem. Supponete che tra un anno abbiate perso ogni centesimo. Poi, date corpo a tutte le ragioni specifiche che puoi per cui il vostro investimento è sceso a zero.
 
Questo esercizio dovrebbe aiutare a ridurre la vostra eccessiva fiducia e rendere la vostra mente meno resistente alle informazioni negative.
 
Potete anche provare a invertire l'effetto dotazione, rifocalizzando la vostra mente su ciò che potreste guadagnare, non perdere, vendendo. Pensate come un trader professionista: se non possedessi già questo bene, lo comprereste a questo prezzo? Cosa preferireste comprare invece? Cosa potreste fare con il ricavato se lo vendeste?
 
Un altro nuovo libro, "The Scout Mindset: Why Some People See Things Clearly and Others Don't", della podcaster e scrittrice Julia Galef, sottolinea che alcune persone pensano come i soldati: combatteranno fino alla morte per difendere le loro idee e attaccare quelle degli altri. Invece, dovreste riformulare la vostra identità per pensare come un esploratore, che vuole semplicemente imparare qual è la situazione.
 
Piuttosto che considerarvi un investitore di valore, o un toro, o un orso, potreste invece pensare: "Sono il tipo di persona che è orgogliosa di ammettere quando ha torto".
 
Tanto più spesso difendete il vostro punto di vista in pubblico, scrive la Galef, tanto più "cambiare idea sembrerà come far vincere il nemico". Ribadire costantemente la vostra tesi di investimento per sconfiggere i tuoi critici è una cattiva idea.
 
Invece di valutare, ancora una volta, se avete ragione, passate il vostro tempo a valutare se gli altri abbiano ragione.