I trader di energia vedono grandi guadagni nei mercati delle emissioni di CO2

Le grandi società di trading energetico, fin qui concentrate su mercati profondi e volatili come il petrolio e il gas naturale, stanno ora rafforzando le loro operazioni di trading sulle emissioni di CO2, a fronte del fatto che i governi di tutto il mondo stanno spingendo per espandere il mercato delle quote di emissioni di anidride carbonica. Due delle più grandi compagnie petrolifere del mondo, la Royal Dutch Shell la BP, hanno già delle divisioni significative sul trading di emissioni di CO2, grazie a un mercato relativamente ben sviluppato in Europa.

 I grandi emittenti di CO2, come i produttori di acciaio, ricevono delle quote di emissioni e possono acquistarne di più per rimanere sotto le linee guida europee sulle emissioni dei prossimi anni. Le aziende che invece scendono al di sotto di questi limiti possono vendere le loro quote in eccesso.

I trader si inseriscono in queste transazioni, cercando di trarre profitto anche da piccoli movimenti nel prezzo delle quote CO2 e a volte scommettendo sulla direzione dei prezzi. Il valore dei mercati mondiali del CO2,  compresa l'Europa e i mercati più piccoli in luoghi come la California e la Nuova Zelanda, è cresciuto del 23% l'anno scorso fino a 238 miliardi di euro, secondo il fornitore di dati Refinitiv.

Questo importo è piccolo se paragonato alle molte migliaia di miliardi di dollari dei mercati petroliferi mondiali e di altri mercati energetici fortemente negoziati, come il gas naturale o l'elettricità. Ma il potenziale di crescita esiste, secondo i protagonisti del settore. Wood Mackenzie, una società di consulenza energetica, stima che potrebbe valere 22.000 miliardi di dollari entro il 2050.

L'Unione Europea all'inizio di quest'estate ha svelato i piani per espandere il suo mercato, e la Cina ha iniziato il suo sistema di negoziazioni limitate. L'amministrazione Biden ha detto che mettere un prezzo alla CO2 è una buona idea, ma è molto indietro rispetto alle altre due economia su come trovare il modo di farlo.

Grandi società come Vitol Group, il maggiore trader di petrolio indipendente del mondo, e Glencore non stanno aspettando. Le società private di trading di materie prime Trafigura Group e Mercuria Energy stanno rafforzando le loro capacità di trading.

Il valore del mercato delle emissioni di anidride carbonica potrebbe superare quello del petrolio entro il 2030, forse anche entro il 2025 se si agisce rapidamente e si implementano i regolamenti, sostiene l'ex trader di petrolio Hannah Hauman, che guida il carbon desk di Trafigura lanciato in aprile. L'azienda ha dichiarato che sta reclutando trader per costruire il suo team.

Il carbon-trading desk di Vitol è quasi raddoppiato dall'inizio dell'anno, fino a circa 14 trader, ha detto Michael Curran, il capo del team.

La nuova concorrenza minaccia di mettere sulla difensiva i trader già presenti sul mercato. A luglio, Mercuria ha lanciato un desk per il carbon-trading composto da 13 persone, guidato da Enric Arderiu Serra, assunto dalla BP, dove era stato a capo del team globale per il carbon-trading.

Glencore ha assunto due ex trader della BP , Jamie Wallace come capo del trading CO2 in Asia-Pacifico e Richard Mao come capo del trading in Cina - per espandere il suo desk di trading di quote di emissioni.

All'inizio di quest'anno, la BP ha aumentato gli stipendi dei suoi trader Co2 nel tentativo di trattenerli, secondo fonti a conoscenza della questione. Lo stipendio base di un trader esperto di CO2 può essere approssimativamente da 150.000 a 200.000 dollari, anche se molta parte proviene dai bonus, sostengono i trader.

Quello sulle quote di emissioni CO2 costituisce circa il 5-10% delle attività di trading della BP e ha contribuito tra i 50 e i 100 milioni di dollari ai profitti di trading ogni anno negli ultimi due anni, secondo le fonti del WSJ. I profitti annuali complessivi del trading della BP sono stati tra i 3,5 e i 4 miliardi di dollari negli ultimi due anni, sempre secondo le fonti del Journal.

Interpellata al riguardo, la BP non ha risposto. Una portavoce della Shell ha detto che la società stava "cercando di costruire la nostra partecipazione" nei mercati dell’anidride carbonica come parte dei piani per trasformare la società in un business energetico a emissioni zero.

Anche alcuni fondi e banche stanno costruendo attività di carbon-trading. La società di consulenza e investimento Pollination Group Holdings, con sede a Londra, sta raccogliendo fondi con la HSBC Global Asset Management, anche per un fondo che negozierà crediti di CO2. Alcune grandi banche, che hanno alternato caldo e freddo negli ultimi anni nel trading di materie prime, sono ancora caute, in assenza di un quadro globale.

"C'è un enorme interesse a partecipare ai mercati CO2 da parte delle banche, ma sono estremamente preoccupate per il rischio reputazionale", ha detto Chris Leeds, capo dello sviluppo dei mercati O2 della  Standard Chartered, che sta costruendo la propria attività di trading nel segmento delle quote di emissioni.

Le sfide però non mancano: non c'è un regolamento che permetta il trading transfrontaliero. Ci sono sforzi volontari in cui le compensazioni di CO2 sono ottenute attraverso azioni che riducono o sequestrano i gas a effetto serra, come il piantare alberi per compensare le emissioni difficili da eliminare. Ma questi sforzi sono spesso al di fuori dei mercati regolamentati.

"Il problema è definire quali sono i crediti CO2 di alta qualità", sostiene Leeds.

Progressi potrebbero essere fatti nei prossimi grandi negoziati sul clima, che inizieranno il 1° novembre alla conferenza delle Nazioni Unite sul clima a Glasgow, dove il mercato CO2 è all'ordine del giorno. I governi cercheranno di raggiungere un accordo sull'articolo 6, che cerca di raggiungere il consenso sulle regole intorno alle quote di emissioni negoziate a livello internazionale.

I punti critici includono la preoccupazione per il doppio conteggio delle compensazioni di CO2 verso gli obiettivi climatici dei paesi, come contabilizzare i mercati di conformità e i mercati volontari, e come trattare i crediti CO2 emessi nel passato. I trader rialzisti sottolineano che alcuni mercati transfrontalieri sono già funzionanti: per esempio, tra la Svizzera e l'UE e tra il Québec e la California.