Dai dati di Lvmh, segnali contrastanti sul mercato del lusso in Cina

Anche se i consumatori aspirazionali di tutto il mondo continuano a comprare borse Louis Vuitton in numero record, gli ultimi risultati resi noti dal proprietario del marchio, Lvmh, non hanno fornito agli investitori tutte le risposte che attendevano.

Martedì 12, Lvmh (Louis Vuitton Moët Hennessy) ha comunicato che le vendite nel terzo trimestre sono aumentate del 20% su base annua. Ancora più impressionante, le vendite sono state superiori dell'11% rispetto a un periodo comparabile, quello del 2019 pre-pandemico. Gli affari sono rallentati in alcune regioni dopo un secondo trimestre da urlo, ma la domanda complessiva è ancora forte: le vendite statunitensi di Lvmh sono addirittura aumentate del 22% rispetto al periodo comparabile del 2019. Le azioni in borsa sono aumentate di poco meno del 2% nelle prime contrattazioni del giorno dopo.

I risultati di Lvmh di questo trimestre erano particolarmente sotto osservazione da parte del mercato. Il titolo simbolo dell'industria del lusso è in calo del 9% da quando il presidente cinese Xi Jinping, in un discorso a metà dello scorso agosto, ha promesso un giro di vite sulla ricchezza "eccessiva" nel paese. Le valutazioni sono scese in tutto il settore, che è diventato pesantemente dipendente dalla spesa cinese dopo la crisi finanziaria del 2008.

In una teleconferenza con gli investitori, il management di Lvmh ha detto che la nuova attenzione di Pechino sulla redistribuzione della ricchezza non è necessariamente una cosa negativa per i benestanti clienti del gruppo. Secondo le stime di UBS, fino all'80% degli acquisti di lusso in Cina sono fatti alla classe media piuttosto che dagli acquirenti ultraricchi. Classe media che potrebbe avere un maggiore potere di spesa se il reddito venisse condiviso in modo più equo.

Ma questa speranza a lungo termine non è in contrasto con la preoccupazione per le difficoltà di crescita del settore nei prossimi 1-2 anni. Un indizio di tempi più duri è venuto dalla divisione orologi e gioielli di Lvmh , dove le vendite sono aumentate solo dell'1% rispetto al periodo comparabile del 2019, contro il 9% di crescita nel trimestre precedente. In Asia la domanda per il brand di gioielli Bulgari è rallentata notevolmente. La domanda per Tiffany & Co, che Lvmh ha acquistato l'anno scorso per 15,8 miliardi di dollari, è stata anche un po' più debole in Cina per tutto agosto.

Questo potrebbe essere semplicemente perché alcune parti del paese sono tornate in isolamento dopo un picco di casi di Covid-19. Oppure, potrebbe essere un segno molto precoce che i consumatori più ricchi della Cina sono ora cauti nel fare acquisti vistosi. Gli investitori dovrebbero avere un quadro più chiaro di ciò che sta accadendo a novembre, quando Cie. Financière Richemont, proprietaria svizzera di Cartier, presenterà i suoi risultati.

Le azioni di Lvmh sono ora scambiate a circa 28 volte gli utili previsti, in calo da 32 volte prima del discorso di Xi Jinping: si tratta del multiplo più basso negli ultimi 16 mesi. Ma è ancora molto presto per giudicare gli effetti degli ultimi cambiamenti politici di Pechino. La maggior parte degli investitori del lusso potrebbe preferire ritardare qualsiasi acquisto importante fino a quando le foglie di tè si depositeranno sul fondo della tazza.