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La Russia sfida le sanzioni vendendo petrolio a un prezzo superiore al tetto massimo
Il numero di petroliere che lavorano con produttori sanzionati è quintuplicato rispetto alla fine del 2021 | Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti non sono più amici, ecco perché
Nei giorni scorsi, la Russia ha ottenuto una vittoria nella lotta per l’influenza sui mercati petroliferi globali, quando il prezzo del greggio più desiderato del Paese ha superato il limite di prezzo imposto dall’Occidente per privare Mosca dei fondi per la guerra in Ucraina.
Secondo Argus Media, una società che fornisce dati sulle materie prime, è la prima volta che il prezzo del petrolio di punta degli Urali ha superato il limite di 60 dollari al barile da quando lo scorso dicembre gli Stati Uniti e i loro alleati hanno introdotto la nuova politica di sanzioni. Questo è un segno che il Cremlino è riuscito, almeno in parte, ad adattarsi alle restrizioni.
Il tetto al prezzo del petrolio fa parte di una campagna di pressione economica dell’Occidente e mira alla più importante fonte di reddito della Russia. Il suo scopo è quello di ridurre sul lastrico le casse di guerra del Cremlino, incoraggiando allo stesso tempo i produttori russi a continuare a inviare petrolio sul mercato per non fomentare l’inflazione nel mondo.
La pressione contro Mosca non è poi così efficace
L’aumento dei prezzi potrebbe rafforzare le entrate russe derivanti dalle esportazioni di petrolio, che il mese scorso sono scese a poco più della metà del livello di un anno fa, secondo l’Agenzia internazionale dell’energia (Aie). Il tetto massimo, l’embargo sul petrolio russo in Europa e il recente calo delle esportazioni hanno diminuito il gettito fiscale russo dell’energia quest’anno, danneggiando così il bilancio.
Un segnale che indica che la pressione finanziaria su Mosca potrebbe diminuire sarebbe lo sconto per gli Urali, rispetto al benchmark di riferimento Brent, che si è ridotto a 20 dollari al barile. Il divario è ancora molto più ampio rispetto a prima della guerra, ma si è dimezzato da gennaio.
Anche i tagli alla produzione da parte dell’Opec+, sottoscritti da Mosca, hanno contribuito a spingere i prezzi del greggio russo sopra il tetto massimo. Gli Urali, che prendono il nome dalla grande catena montuosa ricca di petrolio, hanno ricevuto un’ulteriore spinta dall’elevata domanda in Asia, dove i produttori russi stanno facendo a gomitate con il petrolio saudita.
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Le sanzioni occidentali cercano di usare la lunga dipendenza della Russia dai trasporti e dalle assicurazioni europee come leva per frenare il reddito che Mosca ricava dal greggio. L’aumento dei prezzi suggerisce che la spinta della Russia che mira ad assemblare una rete alternativa di navi cisterna a cui non si applicano le sanzioni sta sgretolando l’influenza dell’Occidente sulla sua esportazione principale, ha dichiarato Sergey Vakulenko, analista del Carnegie Russia Eurasia Center ed ex dirigente del settore petrolifero in Russia. «Si è trattato di un processo evolutivo e ora si vedono i risultati,» ha detto Vakulenko. «Le compagnie petrolifere russe si sono impegnate molto per rimanere in attività e guadagnare, dimostrando di essere operatori capaci».
I commercianti hanno detto che i produttori russi hanno mostrato di recente scarso desiderio di negoziare i prezzi a cui gli operatori occidentali potrebbero rimanere sul mercato. Si tratta di un cambiamento rispetto all’ultima volta che gli Urali si sono avvicinati ai 60 dollari, in aprile.
È probabile che per qualche tempo le compagnie russe abbiano bisogno di navi e assicurazioni occidentali per esportare alcuni degli oltre 7 milioni di barili di petrolio che vendono all’estero quotidianamente. Alcuni analisti sostengono che questo conferisce agli Stati Uniti e all’Europa una leva significativa, anche se in calo, e che potrebbero aumentare la pressione finanziaria su Mosca abbassando il tetto massimo.
«Se si considerano tutte le rotte di cui ha bisogno la Russia per muoversi e il numero di petroliere di cui ha bisogno per una flotta autonoma e indipendente, allora sono molto lontani da dove dovrebbero essere,» ha dichiarato Craig Kennedy, associato all’Università di Harvard che lavora a uno studio sul trasporto marittimo russo.
Washington è convinta che le entrate fiscali del Cremlino siano in forte calo
I funzionari di Washington definiscono l’aumento dei prezzi una «vittoria di Pirro» per Mosca e sottolineano i numerosi ostacoli che sono stati frapposti alla Russia. «Fondamentalmente, il tetto sta riducendo in modo significativo le entrate della Russia, continuando a creare un mondo in cui i mercati globali sono riforniti di petrolio russo», ha dichiarato in un’intervista il vice segretario al Tesoro degli Stati Uniti Wally Adeyemo. «Il nostro obiettivo è continuare ad aumentare i costi per la Russia per assicurarci che abbia meno soldi per combattere la sua guerra illegale in Ucraina, e questo accade ogni giorno».
Anche se la Russia vende attraverso una flotta ombra, gli acquirenti del suo greggio sono in grado di negoziare uno sconto significativo sul prezzo pagato a causa del tetto massimo, dicono i funzionari del Tesoro.
Le compagnie del G7 possono trasportare e assicurare il greggio russo solo se il suo prezzo è inferiore a 60 dollari al barile. Ci sono tetti separati per i prodotti raffinati. L’idea è che Mosca venda petrolio a prezzi più bassi perché ha bisogno dei servizi occidentali per esportare il suo petrolio.
L’aumento nella difficoltà nella misurazione del prezzo di scambio del greggio russo dopo l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia nel febbraio dello scorso anno complica l’analisi del funzionamento del tetto.
I commercianti e i funzionari si affidano alle stime delle agenzie di rilevazione dei prezzi. S&P Global era solita ricavare dati concreti da una piattaforma di trading dell’Intercontinental Exchange (Ice) che ospitava le vendite degli Urali. Tuttavia, il mercato è passato inosservato. S&P Global e Argus Media si basano su conversazioni con i contatti del mercato e su informazioni come i valori di raffinazione e i noli.
I critici pensano che gli alleati abbiano iniziato con un tetto troppo alto. L’Ucraina, sostenuta da stretti alleati tra cui la Polonia, ha fatto pressioni per ridurlo, ma i disaccordi all’interno dell’Unione Europea e la preoccupazione per i prezzi del gas a Washington li hanno ostacolati.
Invece, gli Stati Uniti e l’Ue si sono concentrati su un’applicazione più rigorosa. Un focus è il riciclaggio di petrolio attraverso scambi tra navi in mare. Secondo gli operatori, per eludere il limite sono stati utilizzati anche documenti fraudolenti e pagamenti collaterali.
Una sfida più grande per le sanzioni è il nuovo sistema logistico che la Russia e le aziende nella sua orbita hanno iniziato a costruire, costituito da petroliere di proprietà, assicurate e noleggiate al di fuori dell’Occidente.
Si ingrossa la flotta ombra
Le vendite di navi cisterna di seconda mano hanno ingrossato la flotta ombra, ovvero il termine con cui l’industria definisce le navi cisterna che trasportano il petrolio dalle nazioni sottoposte a sanzioni. Secondo la società di monitoraggio navale Vortexa, nel secondo trimestre il numero di petroliere che ha lavorato con produttori sanzionati è quintuplicato rispetto alla fine del 2021; quasi l’80% di queste navi ha operato sul mercato russo.
L’Occidente ha tratto vantaggio in parte dal ruolo di primo piano svolto dall’industria marittima della Grecia, che in quanto membro dell’Ue osserva le sanzioni e il tetto dei prezzi. La flotta di navi cisterna del Paese movimenta più della metà del greggio esportato dalla Russia, ha detto Robin Brooks, capo economista dell’Institute of International Finance. «L’Occidente ha un vero e proprio potere di determinazione dei prezzi», ha detto, aggiungendo che il tetto potrebbe essere abbassato a 20-30 dollari al barile.
Tuttavia, questo potere potrebbe ridursi. Le enormi somme che le compagnie petrolifere europee potrebbero guadagnare affittando le navi per trasportare il petrolio russo sono diminuite negli ultimi mesi, suggerendo così che la Russia ha un crescente accesso alle navi cisterna di proprietà al di fuori del G7, ha affermato Henry Curra, responsabile della ricerca presso il broker navale Braemar.
Nel porto orientale russo di Kozmino, dove un tipo di greggio detto Espo è sempre stato scambiato sopra il limite massimo, poche petroliere assicurate o di proprietà di compagnie occidentali sono ora coinvolte nel commercio di petrolio.
L’Amministrazione Biden riconosce che la Russia sta sviluppando una flotta indipendente, ma un alto funzionario del Tesoro ha detto che non è un motore significativo dei flussi di petrolio. Secondo i funzionari statunitensi, il costo della creazione di questo sistema alternativo di esportazione distoglie i fondi dalla guerra. Si stima infatti che la Banca centrale russa abbia stanziato 9 miliardi di dollari per sostituire i programmi di riassicurazione occidentali.
Gli assicuratori statunitensi, europei e giapponesi coprivano quasi tutte le esportazioni marittime della Russia prima della guerra, comprese quelle delle petroliere statali di Mosca. Conosciute collettivamente come International Group of Protection and Indemnity (P&I) Clubs, queste compagnie assicurano contro le richieste di risarcimento da parte di terzi, come per esempio le industrie costiere colpite da una fuoriuscita di petrolio.
Le navi cisterna non assicurate
Secondo Borys Dodonov della Kyiv School of Economics, ad aprile la metà delle spedizioni russe di greggio e un terzo di quelle di prodotti raffinati avvenivano su navi cisterna non assicurate dai membri dell’International Group.
Rolf Thore Roppestad, ceo dell’assicuratore norvegese Gard, ha dichiarato che ogni giorno almeno 10 petroliere attraversano gli stretti danesi, il Canale di Suez e lo Stretto di Malacca senza l’assicurazione dell’International Group. Questo comporta dei pericoli, ha detto, perché gli assicuratori esterni al gruppo non hanno per lo più esperienza nel reagire agli incidenti.
«Il timore è che questi assicuratori non abbiano il sostegno dei riassicuratori oppure, nel caso in cui lo abbiano, che questi ultimi non abbiano le risorse necessarie per far fronte a un reclamo importante», ha dichiarato Alexander Brandt, partner dello studio legale Reed Smith, aggiungendo che, in caso di fuoriuscita, «il timore è che non ci sia nessuno a ripulire il tutto, letteralmente». (riproduzione riservata)
(Translated from the original version by Milano Finanza Editorial Staff)
