Harvard ha un patrimonio di 53 miliardi di dollari, ma non può permettersi di dire no a Trump

Harvard ha detto no a Trump, ma la domanda è: può permetterselo? Poco dopo che l'università ha rifiutato formalmente le richieste dell'amministrazione di un'ampia supervisione delle ammissioni, delle assunzioni e della cultura dell'università per problemi di antisemitismo, il governo ha annunciato un congelamento di 2,26 miliardi di dollari delle sovvenzioni e dei contratti pluriennali di Harvard.

Nonostante le sue ingenti risorse, l'università è limitata nel modo in cui può spendere i fondi di dotazione e, quindi, è meno isolata dai tagli ai finanziamenti federali di quanto possa sembrare. Nella sua relazione finanziaria, Harvard ha definito l'idea che le dotazioni possano essere «accessibili come conti correnti» un «comune malinteso comune».

Più dell’80% dei fondi è vincolato

La dotazione di Harvard ammonta a 53,2 miliardi di dollari, la più grande di tutte le università statunitensi. Tuttavia, più dell'80% è vincolato a casi d'uso specifici, limitando il modo in cui l'università può scegliere di spendere il proprio denaro. Tra le singole scuole con dotazioni pari o superiori a 20 miliardi di dollari, Harvard ha la seconda più alta percentuale di fondi vincolati.

La maggior parte delle università mette annualmente a disposizione delle operazioni circa il 5% del valore di mercato della propria dotazione. L'esborso comprende un mix di fondi vincolati e non vincolati. Nel caso di Harvard, la distribuzione annuale viene applicata uniformemente a tutti i fondi di dotazione. Lo scorso anno fiscale, Harvard ha distribuito il 5% della sua dotazione per le operazioni.

La distribuzione della dotazione di 2,4 miliardi di dollari è stata la principale fonte di finanziamento delle operazioni di Harvard nell'anno fiscale 2024, costituendo il 37% dei 6,5 miliardi di dollari. I finanziamenti federali hanno rappresentato circa l'11% di questo totale, pari a 686 milioni di dollari.

Il rischio di un buco

Poiché il blocco dei finanziamenti federali, pari a 2,26 miliardi di dollari, comprende sovvenzioni e contratti che si estendono su più anni, non è chiaro come i tagli influiranno sul bilancio di Harvard nel breve termine. I finanziamenti federali sono aumentati dell'1% su base annua tra gli anni fiscali 2023 e 2024. Se la tendenza è la stessa, l'università potrebbe trovarsi con un buco di 693 milioni di dollari nei finanziamenti federali per l'anno fiscale in corso.

Harvard ha a disposizione diverse leve per cercare di colmare questo divario. Una potrebbe essere l'aumento della distribuzione annuale della dotazione, che di solito si aggira tra il 5% e il 5,5% del valore di mercato totale. Tuttavia, un quinto dei 43 miliardi di dollari di fondi vincolati di Harvard è costituito da ciò che la scuola considera «dotazione perpetua», ossia denaro che non è destinato a essere rimosso in nessuna circostanza. Inoltre, la legge del Massachusetts limita la spesa per le dotazioni, il che significa che lo Stato potrebbe intervenire se ritiene che le distribuzioni superino quanto è «prudente per gli usi, i benefici, gli scopi e la durata per cui il fondo di dotazione è stato istituito».

Sebbene la distribuzione annuale di Harvard sia, in alcuni casi, meno restrittiva del capitale di dotazione, nell'anno fiscale 2024 solo il 30% di questi fondi era disponibile per il sostegno generale alla missione. L'università è limitata nella sua capacità di riallocare la maggior parte della sua dotazione, ma può contrarre prestiti.

A dimostrazione del fatto che Harvard ha previsto una potenziale crisi di liquidità, all'inizio di questo mese l'università ha emesso un debito imponibile di 750 milioni di dollari. Questa somma coprirebbe all'incirca l'importo massimo dei finanziamenti annuali a rischio. In alternativa, l'università potrebbe cercare di ridurre le spese per compensare la perdita di fondi. L'anno scorso le spese di Harvard sono cresciute del 9%, soprattutto a causa dei costi del personale.