Che cosa fare quando si sa prima che cosa faranno le azioni

Immaginate di poter conoscere oggi le notizie di domani. Questo vi renderebbe un investitore migliore?

Il 13 ottobre il Dipartimento del Lavoro ha annunciato che l'indice dei prezzi al consumo è aumentato dell'8,2% a settembre rispetto allo stesso mese dell'anno precedente, spegnendo le speranze di un calo dell'inflazione. Ma che avreste fatto, se il 12 ottobre aveste saputo esattamente cosa sarebbe stato contenuto nel rapporto sull'inflazione del mattino successivo? Avreste scommesso che le azioni sarebbero crollate, con un mercato nervoso e sicuramente in preda al panico per la notizia.

Non avreste mai immaginato quello che è successo dopo. Dopo essere crollate del 2% all'apertura del mercato quella mattina, le azioni hanno invertito la rotta quasi all'istante, salendo di quasi il 3%, una delle più grandi oscillazioni intraday mai registrate.

All fine, le azioni Usa sono salite di circa il 9% dai minimi della mattina del 13 ottobre.

Forse la gente ha deciso che le cattive notizie non erano abbastanza gravi da indurre la Federal Reserve ad alzare i tassi di interesse ancora di più dello 0,75% già considerato inevitabile nella riunione di novembre. Forse hanno ritenuto che le cattive notizie fossero meno negative delle loro peggiori paure. Chi lo sa? Quello che possiamo sapere è che anche possedere oggi le notizie di domani non vi assicurerebbe di poter fare un'operazione redditizia. Ecco perché è così importante attenersi a un piano a lungo termine piuttosto che inseguire l'ultima illusione di certezza.

Uno dei detti preferiti di Wall Street è che gli investitori odiano l'incertezza. Ciò che dovrebbero odiare, invece, è la certezza.

Basti pensare a tutte le altre cose di cui i mercati sono stati certi ultimamente. Fino alla fine di luglio, gli operatori di mercato erano certi che la Federal Reserve, dopo aver aumentato i tassi di interesse quest'anno, li avrebbe tagliati drasticamente nel 2023. Oggi non se lo aspetta più nessuno.

Lo scorso dicembre, il valore di mercato di Tesla Inc. è salito di quasi 200 miliardi di dollari in quattro giorni, più del valore di mercato di Ford Motor Co. e General Motors Co. messe insieme, nella convinzione che la crescita del produttore di auto elettriche non potesse arrestarsi. Quest'anno Tesla è scesa del 36%, una perdita quasi doppia rispetto all'aumento di fine anno.

Lo scorso gennaio, in un consenso fitto come un coro, gli strateghi del mercato prevedevano che le azioni avrebbero guadagnato tra il 6% e l'11% quest'anno. L'S&P 500 ha perso quasi il 20% nel 2022.

Non molto tempo prima, Wall Street aveva presentato i cosiddetti titoli di qualità, con elevata redditività e basso indebitamento, come una sorta di assicurazione contro qualsiasi evento economico. Quest'anno i titoli di qualità hanno sottoperformato l'S&P 500 di circa 4 punti percentuali.

Pensate alla sicurezza con cui i fan dell'oro e del bitcoin hanno proclamato per anni che il metallo prezioso e la moneta digitale fossero strumenti perfetti per proteggere il vostro potere d'acquisto. Nel 2022, con l'inflazione che imperversa, l'oro è sceso del 9%; il bitcoin ha perso oltre il 50%.

Non sono solo i piccoli investitori e i professionisti della finanza a pensare di poter prevedere esattamente cosa accadrà. Si consideri la recente inchiesta del Wall Street Journal, "Capital Assets", che ha rivelato la misura sconvolgente in cui i funzionari statunitensi negoziano azioni e altri beni. Tra i più accaniti di questi trader, il Journal ha scoperto che circa sette dozzine di alti funzionari federali, i loro familiari o i loro consulenti finanziari hanno effettuato un totale di oltre 80 mila compravendite dal 2016 al 2021.

Il marito di un funzionario, per esempio, ha effettuato più di 9.500 operazioni in un solo anno, il 2020, tra cui azioni, opzioni e vendite allo scoperto, ovvero scommesse sul calo del prezzo di un bene. Si tratta di una media di 38 operazioni per ogni giorno di apertura dei mercati. È anche un esempio estremo di ciò che accade quando si insegue l'illusione della certezza.

È facile, mentre si insegue il prossimo guadagno a breve termine e l'adrenalina sale nel sangue, immaginare di sapere cosa succederà. I mercati, però, non funzionano così. Non permettono a nessuno di noi, per quanto intelligente o previdente, di sapere esattamente cosa succederà. L'autocontrollo è una chiave per il successo degli investimenti, ma lo è anche evitare l'autoinganno.

Credenze che erano diventate verità eterne: l'inflazione è morta, i tassi d'interesse resteranno bassi più a lungo, non c'è alternativa alle azioni, le grandi aziende tecnologiche non deluderanno mai gli investitori, e così via,  si sono ritorte contro le persone. Giovedì scorso Meta Platforms, la società madre di Facebook, ha annunciato guadagni deludenti e ha perso quasi 85 miliardi di dollari di valore di mercato in un solo giorno.

È proprio in momenti come questi che gli investitori devono stare in guardia dalla prossima certezza. Non è necessario agire su ogni previsione, e quanto più una previsione sembra certa, più si dovrebbe dubitare della sua validità.

Da un giorno all'altro, qualcuno di convincente vi dirà, con un alto grado di convinzione, quando l'inflazione dovrà svanire, quando i tassi di interesse dovranno scendere, quale settore industriale è destinato a fallire o a dominare.

Questa voce di certezza sarà sostenuta da una serie di dati passati. Sarà rassicurante. Vi farà sentire non soli. Vi invoglierà a seguirla. Ma è quasi certo che si sbaglierà.