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MARKET DRIVER: Fed sarebbe più credibile del tesoro Usa nel combattere corsa rendimenti (Rabobank)
MILANO (MF-NW)--A detta degli esperti di Rabobank l'annuncio straordinario del Dipartimento del Tesoro di un inatteso aumento dei riacquisti di obbligazioni a lungo termine ha interrotto solo temporaneamente l'aumento dei rendimenti. La vera domanda, secondo gli esperti, è: si può fermare l'aumento dei rendimenti quando i fondamentali macroeconomici - inflazione elevata, deficit di bilancio in crescita, domanda di investimenti legati all'intelligenza artificiale - rimangono completamente invariati? Sebbene il Congresso e la Casa Bianca abbiano effettivamente il potere di intervenire su alcuni di questi fattori fondamentali, il Tesoro ha optato per l'intervento sul mercato. Questo introduce una serie di nuove complicazioni. Rendendo l'emissione di debito meno prevedibile, alimenta la volatilità del mercato. Paradossalmente, ciò potrebbe costringere gli investitori a richiedere un premio di rischio ancora più elevato sui rendimenti dei titoli del Tesoro. Il problema principale dell'intervento del Tesoro è che ha un costo. Per ora, il Tesoro sta finanziando questo processo passando dal debito a lungo termine a quello a breve termine. Ma con il debito federale totale vincolato dal tetto del debito, il Tesoro finirà per esaurire le sue risorse. Se il Tesoro esaurisse le sue risorse e i rendimenti dovessero impennarsi di nuovo, la Fed potrebbe sentirsi costretta a intervenire e acquistare quei titoli. A differenza del Tesoro, la Fed non ha limiti alla portata dei suoi interventi, il che le conferisce molta più credibilità in uno scontro con le forze di mercato. Ironicamente, questo scenario potrebbe rendere del tutto accademico il dibattito interno di Kevin Warsh sulla riduzione del bilancio. Invece di uscire dallo spazio fiscale, la banca centrale verrebbe trascinata ancora più a fondo al suo interno. fus (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
