Warner invita gli azionisti a respingere l’offerta di Paramount. Ecco perché

Warner Bros. Discovery si prepara a comunicare ai propri azionisti, già a partire da mercoledì, la raccomandazione di respingere l’ultima offerta di Paramount , secondo alcune fonti, e intende invece suggerire il sostegno all’accordo esistente con Netflix.

Ciò lascerebbe a Paramount e al suo amministratore delegato, David Ellison, la decisione se migliorare la propria proposta.

Le mosse di Netflix e Paramount

Le azioni Warner sono state scambiate intorno ai 30 dollari, segnalando che gli investitori si aspettano un rilancio da parte di Paramount. Martedì i titoli sono scesi e hanno chiuso a 28,90 dollari dopo che il Wall Street Journal ha riferito dei piani di Warner.

Netflix aveva concordato il pagamento di 27,75 dollari per azione, in contanti e azioni, per gli studi Warner e la piattaforma di streaming HBO Max, mentre Paramount aveva offerto 30 dollari in contanti per azione per l’intera società.

L’offerta pubblica di acquisto di Paramount è destinata a scadere l’8 gennaio, quindi la società potrebbe attendere fino ad allora per decidere se rendere noto un miglioramento dell’offerta.

Netflix e Warner hanno annunciato il loro accordo il 5 dicembre, spingendo Paramount a lanciare un’offerta pubblica di acquisto agli azionisti Warner pochi giorni dopo. Paramount sostiene che Warner non abbia preso seriamente in considerazione le sue ripetute proposte.

Il nodo del finanziamento di Paramount

Warner ha espresso privatamente preoccupazioni sulla qualità del finanziamento di Paramount, inclusa un’intesa che prevede che il padre di David Ellison, il miliardario Larry Ellison, garantisca il capitale attraverso un trust.

Affinity Partners, la società di private equity del genero del presidente Trump, Jared Kushner, era stata un investitore di capitale nell’offerta di Paramount ma non è più coinvolta, ha dichiarato la società martedì.

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«Le dinamiche dell’investimento sono cambiate in modo significativo da quando siamo stati inizialmente coinvolti a ottobre», ha affermato un portavoce di Affinity, aggiungendo che la società continua a vedere «un forte motivo strategico nell’offerta di Paramount».

Il ruolo dell’Antitrust all’interno dell’operazione

Una delle principali incognite che grava su entrambe le potenziali operazioni riguarda il modo in cui i regolatori antitrust dell’amministrazione Trump le valuterebbero. Trump ha affermato che vorrebbe vedere un cambio di proprietà di CNN nell’ambito di qualsiasi accordo. Il presidente è inoltre vicino sia a David sia a Larry Ellison.

L’accordo con Netflix dovrebbe essere esaminato dal Dipartimento di Giustizia, che ha già iniziato a valutare come l’operazione possa rafforzare ulteriormente la posizione dominante del colosso dello streaming nel settore dei media.

Adesso tocca agli azionisti

Sia Netflix sia Paramount hanno incontrato i principali investitori di Warner per sostenere le rispettive posizioni. Alcuni azionisti Warner hanno riferito al Journal che sarebbero pronti ad aderire all’offerta di Paramount qualora questa venisse migliorata.

Gli azionisti di Netflix hanno penalizzato il gruppo dello streaming, perdendo decine di miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato da quando, all’inizio dell’anno, è emerso l’interesse per Warner. Ciò suggerisce che gli azionisti potrebbero non accogliere favorevolmente un eventuale rilancio dell’offerta.

Nonostante ciò, la capitalizzazione di mercato di Netflix resta ben superiore ai 400 miliardi di dollari, a fronte di quella di Paramount, pari a circa 15 miliardi di dollari. (riproduzione riservata)

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