Usa, buyback da record: perché le grandi aziende americane stanno acquistando in massa le proprie azioni

Le aziende americane stanno riacquistando le proprie azioni a un ritmo record, rafforzando i loro bilanci e alimentando il rally del mercato azionario statunitense. Finora quest’anno, le aziende statunitensi hanno annunciato riacquisti di azioni per un valore di 983,6 miliardi di dollari, il miglior inizio d’anno mai registrato, secondo i dati di Birinyi Associates che risalgono al 1982. Si prevede che nel 2025 acquisteranno complessivamente più di 1,1 trilioni di dollari, il massimo di sempre.

I maggiori riacquirenti includono i giganti tecnologici Apple e la società madre di Google, Alphabet. Anche grandi banche come JPMorgan Chase, Bank of America e Morgan Stanley sono in prima linea. La forte crescita degli utili e i tagli fiscali hanno contribuito a riempire le casse delle aziende, sostenendo le azioni dopo la flessione causata dai dazi di aprile e portando l’S&P 500 e il Nasdaq Composite a nuovi record. Allo stesso tempo, l’incertezza legata al commercio ha frenato molti piani di investimento delle aziende, rendendo i riacquisti un uso più interessante del denaro in entrata.

«Le cose stanno andando meglio di quanto molti pensino», ha detto Jeffrey Yale Rubin, presidente di Birinyi Associates. «Le aziende hanno molte liquidità. Erano già in buona forma prima dei migliori risultati economici». Sia le aziende che gli investitori spesso applaudono i riacquisti perché questa pratica riduce il numero di azioni disponibili sul mercato, aumentando gli utili per azione e spesso facendo salire i prezzi delle azioni.

Tuttavia, la pratica è controversa in alcuni ambienti, con gli scettici che sostengono che i riacquisti servano a sostenere il mercato in un momento in cui le valutazioni sono già elevate. Alcuni analisti temono che la preferenza per i riacquisti rispetto a impegni a lungo termine, come investire in fabbriche o offrire dividendi, suggerisca che la guerra commerciale del presidente Trump possa pesare sulla crescita nel tempo. Gli scettici dicono anche che le aziende tendono a riacquistare azioni quando i prezzi sono in aumento, piuttosto che quando sono relativamente bassi, rendendo i riacquisti un uso inefficiente del denaro extra.

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Segnale positivo per la salute finanziaria dei consumatori

Gli annunci di riacquisto sono aumentati a luglio, quando i forti utili aziendali, una serie di accordi commerciali e segnali di resilienza economica hanno spinto le azioni a nuovi massimi storici. Le aziende statunitensi hanno annunciato riacquisti per 165,6 miliardi di dollari lo scorso mese, superando il precedente record di luglio di 87,7 miliardi di dollari del 2006, secondo Birinyi.

Le aziende hanno anche comprato quando i mercati erano più deboli all’inizio del 2025. Le società dell’S&P 500 hanno acquistato azioni per un valore di 293,5 miliardi di dollari durante i primi tre mesi di quest’anno, un record trimestrale e un aumento del 21% rispetto alla fine del 2024, secondo i dati di S&P Dow Jones Indices.

I riacquisti di azioni sono stati particolarmente concentrati tra le grandi aziende, con le 20 maggiori società che rappresentano quasi la metà dei riacquisti totali. Le maggiori autorizzazioni ai riacquisti di quest’anno provengono dalle grandi aziende tecnologiche, beneficiarie del boom delle azioni legate all’intelligenza artificiale, i cui bilanci si sono gonfiati anche mentre i loro valori di mercato sono saliti alle stelle.

A maggio, Apple ha promesso di destinare fino a 100 miliardi di dollari per riacquistare le proprie azioni, avvertendo però che i dazi potrebbero aumentare di milioni di dollari i costi del produttore di iPhone. L’azienda dispone di 36,3 miliardi di dollari in contanti e equivalenti, secondo i risultati trimestrali riportati a luglio. Alphabet ha annunciato all’inizio di quest’anno un programma di riacquisto azionario da 70 miliardi di dollari e ha riferito di avere circa 21 miliardi di dollari in contanti e equivalenti.

Anche le maggiori banche americane sono in prima linea in questa ondata. A luglio JPMorgan ha dichiarato che acquisterà azioni per un valore di 50 miliardi di dollari. Bank of America ha annunciato un programma di riacquisto di azioni da 40 miliardi, mentre Morgan Stanley ha riautorizzato riacquisti fino a 20 miliardi di dollari.

Alcuni analisti vedono la recente ondata di acquisti da parte delle banche come un segnale che un’economia in rallentamento non ha colpito la capacità degli americani di continuare a spendere e prendere in prestito. «I riacquisti suggeriscono che al momento il consumatore è in buona salute finanziaria», ha detto Bill Fitzpatrick, direttore generale di Logan Capital Management.

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Un modo per nascondere l’impatto dei dazi?

Altri invece si chiedono se le aziende stiano utilizzando i riacquisti per far salire i prezzi delle azioni e mascherare l’impatto dei dazi di Trump sui loro bilanci. Alcuni osservano che le aziende potrebbero anche rinviare i riacquisti se i dazi comprimono i loro profitti. Warren Buffett non è tra chi sta comprando. Berkshire Hathaway ha infatti rivelato all’inizio di questo mese di non aver effettuato alcun riacquisto di azioni nel periodo da aprile a giugno, segnando il quarto trimestre consecutivo senza acquisti. La liquidità di Berkshire è aumentata fino a un record di 344 miliardi di dollari, inclusi equivalenti, alla fine di giugno.

Larry Fink di BlackRock ha messo in guardia contro i riacquisti nella sua lettera annuale ai ceo, affermando che possono offrire ritorni rapidi ma dovrebbero essere bilanciati con investimenti per la crescita a lungo termine. Tuttavia, molti analisti prevedono che questa ondata di acquisti sosterrà gli indici, già spinti da solidi utili aziendali, e alimenterà per ora il rally azionario. Tra il 91% delle società dell’indice S&P 500 che hanno riportato i risultati del secondo trimestre, circa l’82% ha superato le stime, secondo FactSet. «Questo è un buon segnale per il mercato più ampio», ha detto Fitzpatrick. (riproduzione riservata)