The Intelligent Investor / Quattro domande da porsi per fronteggiare il caos dei mercati

Il caos dei mercati finanziari di questa settimana mi ha ricordato un incubo che ho avuto anni fa.

Mentre guidavo nei miei sogni su una strada familiare, mi avvicinai a un incrocio con un semaforo il cui ritmo conoscevo a memoria. Improvvisamente, gli automobilisti si lanciarono in avanti, schiacciarono i freni, suonarono il clacson, si scontrarono tra loro, sbandando nel fosso. Il semaforo era impazzito: il segnale in alto era verde, quello centrale nero, quello in basso rosso. In qualche modo, il verde ora significava “stop”, il nero significava “attenzione”, il rosso significava “vai”, e i segnali cambiavano casualmente avanti e indietro alla velocità delle luci stroboscopiche.

È stato allora che mi sono svegliato. Ora, il mio vecchio incubo sembra essersi avverato nei mercati. I segnali mutevoli dell'amministrazione Trump sulle tariffe hanno fatto salire e scendere azioni e obbligazioni, e gli stomaci degli investitori. La chiave per sopravvivere è pensare con chiarezza e porsi le domande giuste.

Le regole del commercio internazionale, ordinate e prevedibili, sono come i semafori dell'economia mondiale. Quando tutti sanno come funzionano i semafori, il traffico scorre senza intoppi. Quando i semafori si trasformano in qualcosa di simile al mio vecchio incubo, è comprensibile che gli investitori perdano la testa.

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In soli due giorni l'indice S&P 500 ha perso il 10,5%

Le azioni statunitensi hanno registrato un rialzo medio annuo del 10,3% nel secolo scorso. In soli due giorni, il 3 e il 4 aprile, l'indice S&P 500 ha perso il 10,5%. Poi, il 9 aprile, ha guadagnato il 9,5%, per poi precipitare di nuovo il giorno successivo. I giorni sono diventati anni.

Il cervello umano va automaticamente in allerta ogni volta che riceve nuove informazioni sorprendenti. Quindi i drastici cambiamenti dei prezzi di mercato di questo mese possono far sentire la necessità di rispondere con drastici cambiamenti nel vostro portafoglio.

«In una situazione di volatilità, il nostro cervello tende a dare più peso agli eventi più recenti, perché le evidenze più vecchie potrebbero essere superate e meno utili», afferma Alicia Izquierdo, neuroscienziata dell'Università della California, Los Angeles. «Quando le condizioni sono volatili, potremmo imparare molto rapidamente, ma ciò da cui stiamo davvero apprendendo qualcosa è di breve termine, che potrebbe non essere necessariamente rappresentativo del futuro a lungo termine».

Ora non è il momento di premere sull'acceleratore del «comprare al ribasso», facendo incetta di azioni ogni volta che crollano, o di schiacciare il freno vendendo tutte le azioni per paura che scendano ancora.

Piuttosto, è bene rispondere a quattro domande.

Le quattro domande da porsi

La prima, in due parti, parafrasa un'espressione che il famoso ex gestore del Fidelity Magellan Fund, Peter Lynch, ha spesso usato.

Che cosa possedete e perché lo possedete?

Incontrate i vostri consulenti finanziari o, se gestite il vostro denaro da soli, aggiornate la vostra misura di quanto del vostro portafoglio è suddiviso in ogni ampia categoria di attività. Non potete prendere una decisione ragionata su cosa vendere o se vendere se non sapete esattamente cosa e quanto possedete. (Con l'S&P 500 in calo di oltre il 10% quest'anno, potreste essere meno sovraesposti sulle azioni di quanto lo eravate qualche mese fa).

Se dovete farvi prendere dal panico, fatelo però in modo metodico.

Molto tempo fa avreste dovuto stabilire un obiettivo di investimento in grandi azioni statunitensi. Se siete al di sopra di quella soglia, riequilibrate vendendo grandi azioni statunitensi e distribuendo i proventi tra piccole società statunitensi, azioni internazionali, obbligazioni e altri beni. Se siete contribuenti americani (ndt) fatelo prima con i vostri conti pensionistici individuali con agevolazioni fiscali, per evitare di innescare plusvalenze.

Prima di premere il grilletto, però, assicuratevi di rispondere alla seconda domanda:

Perché possedete azioni?

Le possedete principalmente perché volete beneficiare della stabilità di accordi commerciali di lunga data tra gli Stati Uniti e il resto del mondo? Probabilmente no. Molto probabilmente, avete sempre posseduto azioni perché volevate partecipare alla crescita a lungo termine dell'economia statunitense (e globale).

Questo porta direttamente alla terza domanda:

Che cosa è cambiato?

Non c'è dubbio che le mosse commerciali di Trump hanno danneggiato gran parte della fiducia del resto del mondo negli Stati Uniti. Basta guardare a come il dollaro e i buoni del Tesoro statunitensi sono crollati da marzo.

Ma le persone, le aziende, i mercati e i paesi sono notevolmente resilienti. Si riprenderanno, anche se chiunque affermi di sapere quanto tempo ci vorrà, è un bugiardo o uno sciocco.

E i mercati potrebbero non riprendersi nei tempi che vi servono. Guardatevi dentro: se siete in pensione e vicino, non potete aspettare anni o forse addirittura decenni, come a volte è successo in passato. Spostare incrementi mensili uguali dei propri asset azionari statunitensi in obbligazioni protette dall'inflazione, che dovrebbero comunque fornire un flusso di reddito che rimarrà costante nonostante eventuali aumenti del costo della vita, può avere senso.

Infine, ponetevi la quarta domanda:

Se non possedeste già questo titolo, lo acquistereste a questo prezzo?

Fate attenzione a ciò che gli economisti comportamentali chiamano ancoraggio cognitivo. Si tratta della tendenza a misurare i propri guadagni e le proprie perdite rispetto a un punto di riferimento vivido e recente piuttosto che rispetto a ciò che conta: il prezzo pagato originariamente.

Prendiamo la Apple, ad esempio. Dal 2 aprile, quando Trump ha annunciato il suo piano tariffario, all'8 aprile, il titolo è sceso del 23%; a quel punto, era sceso del 31% da inizio 2025. Ma, se lo avessi acquistato originariamente 10 anni prima, avresti comunque avuto un guadagno di oltre il 500%; se lo avessi acquistato cinque anni fa, avresti comunque avuto un guadagno di oltre il 160%.

Gran parte del dolore che si prova è il rimpianto di non aver venduto al massimo assoluto. Riformulate il rimpianto confrontando l'ultimo prezzo di mercato con quello che pagato in origine. Potreste scoprire di avere un profitto, non una perdita.

Se non riuscite a rispondere alle quattro domande, non avete motivo di intraprendere azioni drastiche.