Se Trump vuole evitare la recessione lasci perdere i dazi

I timori di recessione stanno sconvolgendo i mercati, poiché i titoli tecnologici e il Dow Jones Industrial Average sono crollati di nuovo lunedì 10. I prezzi delle azioni sono stati riccamente valutati per un po' di tempo e questa potrebbe essere semplicemente una correzione di mercato. Ma ci sono anche segnali di un rallentamento dell'economia che dovrebbero tenere in allerta l'amministrazione Trump.

Trump non ha aiutato l'umore con la sua risposta cauta a una domanda della conduttrice di Fox News Maria Bartiromo in un'intervista domenicale su se si aspetta una recessione quest'anno. «Odio prevedere cose del genere», ha risposto. «C'è un periodo di transizione, perché quello che stiamo facendo è molto grande».

Quando più tardi domenica gli è stato chiesto della sua riluttanza a escludere una recessione, ha di nuovo vacillato: «Ti dico una cosa, ovviamente si esita. Chi lo sa?». La sua inusuale ambiguità ha fatto pensare ai mercati che forse non gli dispiace un «piccolo disturbo», come ha detto nel suo discorso al Congresso la scorsa settimana. Dopo diverse settimane di turbolenze, i titoli azionari hanno cancellato i guadagni ottenuti dopo l'elezione di Trump e non solo.

Trump ha fatto bene a notare che un presidente non dovrebbe preoccuparsi delle reazioni a breve termine degli investitori alle politiche economiche che stimoleranno la crescita a lungo termine. Ma ci sono segnali lampanti che l'economia statunitense sta rallentando.

Prendiamo il rapporto sull'occupazione di venerdì 7, che ha mostrato che i datori di lavoro hanno aggiunto 151.000 posti di lavoro il mese scorso. Sono la metà rispetto a novembre e dicembre. I lavori nel settore del tempo libero e dell'ospitalità sono diminuiti negli ultimi due mesi, il che potrebbe indicare che i consumatori stanno riducendo la spesa discrezionale.

Anche il tasso di partecipazione alla forza lavoro è sceso di 0,2 punti percentuali al 62,4% a causa di un calo tra gli uomini. Il settore manifatturiero ha guadagnato 10.000 posti di lavoro nel mese. Ma il numero di lavoratori impiegati part-time che volevano ma non potevano ottenere un lavoro a tempo pieno è aumentato di 460.000 unità, arrivando a 4,9 milioni, il dato più alto dalla primavera del 2021.

L'indice dei responsabili degli acquisti (Pmi) dell'Institute for Supply Management ha registrato una crescita nel settore manifatturiero il mese scorso, ma ciò è stato alimentato da un'impennata dei prezzi al livello più alto dall'estate del 2022, quando l'inflazione ha raggiunto il picco. I commenti degli intervistati hanno mostrato che l'incertezza sui dazi a casaccio di Trump sta pesando sul sentiment aziendale.

Un produttore di attrezzature per il trasporto ha affermato che «i clienti stanno sospendendo i nuovi ordini a causa dell'incertezza sui dazi». Un produttore di macchinari ha affermato che «i dazi in arrivo stanno causando un aumento di prezzo dei nostri prodotti» poiché «i fornitori stanno ricevendo enormi aumenti di prezzo». Quando i dazi causano un aumento dei prezzi dell'acciaio, le aziende che utilizzano l'acciaio aumentano i prezzi. Anche le aziende di servizi vengono colpite da una frustata. «Le misure tariffarie hanno creato caos nelle informazioni e nelle misure di prezzo», ha riferito un'azienda di servizi di ristorazione e alloggio.

L'incertezza sui dazi coincide con la crescente ansia dei consumatori. Dopo un rialzo lo scorso autunno, l'indice di fiducia dei consumatori del Conference Board è crollato a febbraio con l'aumento delle aspettative di inflazione. Molti intervistati hanno citato i dazi.

I consumatori stanno mostrando tensioni da quattro anni di inflazione con inadempienze su auto e carte di credito che si avvicinano ai livelli visti l'ultima volta dopo la recessione del 2008-09. Una correzione del mercato azionario potrebbe anche danneggiare Main Street invertendo il cosiddetto effetto ricchezza che ha sostenuto la spesa dei consumatori. Il 10% dei redditi più alti rappresenta circa la metà della spesa dei consumatori. Una minore spesa pubblica, pur essendo necessaria per liberare risorse per gli investimenti privati, potrebbe danneggiare il pil nel breve termine.

Tutto ciò suggerisce una crescita più lenta in futuro, anche se l'economia evita la recessione. La deregolamentazione di Trump e un'estensione della riforma fiscale del 2017 dovrebbero sostenere gli investimenti aziendali nel lungo termine. Ma i costi più elevati e l'incertezza causati dai suoi dazi stanno danneggiando l'economia ora. Se Trump vuole mettere a tacere l'allarme recessione, farebbe bene a mettere da parte i suoi piani tariffari.